加元走势震荡承压 利差博弈与油价联动

2026年以来，美元兑加元呈现震荡承压态势，截至2月28日，汇率报1.3634（日内下跌0.32%），区间运行于1.3622-1.3684，过去一个月累计下跌约1.2%。这是美元政策不确定性、美加利差收敛、原油价格波动及加拿大央行政策维稳共同作用的结果。市场核心关注美国通胀数据与美伊核谈判进展，3月美联储议息及加拿大就业数据，将是汇率突破震荡区间的关键。

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美元兑加元承压的核心因素，是美元弱势与美加利差收敛。当前美联储维持3.5%-3.75%利率，加拿大央行连续两次维持2.25%基准利率不变，虽利差仍存，但美元受贸易政策不确定性压制，政策与制度风险折价上升，削弱其吸引力。同时，美元与利差阶段性背离，对冲行为进一步弱化利差对汇率的传导，叠加美国就业数据韧性有限，制约美元上行。

加元的支撑主要来自原油价格与经济韧性。作为能源出口型货币，加元走势与原油价格高度联动，近期原油价格回升（WTI原油涨1.57%），叠加加拿大是美国最大原油出口国，直接利好加元。2025年三季度加拿大GDP增长2.6%，经济整体具备韧性，虽受美国关税冲击，但就业市场有所改善，为加元提供基本面支撑。

汇率走势同时面临多重制约因素。美国贸易政策波动（拟征收15%统一关税）、美伊核谈判进展可能影响原油价格，进而传导至加元走势。加拿大经济增速预期放缓（2026年预计增长1.1%），核心通胀仍高于目标区间，叠加美国-墨西哥-加拿大协定审查风险，限制加元单边走强。

短期1-4周，美元兑加元维持1.3580-1.3720震荡，支撑位1.3600、阻力位1.3720。若美国通胀超预期，美联储维持高利率，美元或反弹；若原油价格持续回升、美伊谈判不及预期，加元走强将推动汇率下探1.3550关口。

中长期来看，汇率走势取决于利差演变与油价趋势。若美联储启动降息、美加利差进一步收窄，叠加原油价格稳步回升，美元兑加元可能下探1.34-1.35区间；若美国贸易政策趋稳、美元风险折价回落，或原油价格承压，汇率可能重回1.38以上区间。

总体而言，2026年美元兑加元处于震荡承压的博弈期，油价与美元政策是核心驱动。投资者需关注美联储政策信号、原油价格波动及美加贸易动态；加拿大需在稳增长、控通胀与应对贸易冲击间找到平衡，这是加元走势稳健的关键。