美元震荡偏弱 降息博弈政策扰动

2026年以来，美元呈现震荡偏弱态势，截至2月28日，美元指数报97.61（日内微跌0.13%），区间运行于97.51-97.81，年内累计下跌约4%，人民币、欧元等非美货币普遍走强。这是美联储降息预期升温、贸易政策动荡、去美元化加速及经济数据分化共同作用的结果。市场核心关注美国通胀数据与美联储政策转向，3月议息会议及就业数据，将是美元能否止跌企稳的关键。

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美元震荡偏弱的核心驱动，是美联储降息预期与政策分歧。美联储理事米兰重申2026年需降息100个基点，主张尽早行动对冲经济下行风险，而特朗普提名的新任美联储主席沃什则主张稳健政策、维护美元强势，政策分歧加剧市场波动。当前美联储维持3.5%-3.75%利率，市场预计首次降息或推迟至6月，概率达75%，降息预期持续压制美元走势。

贸易政策与经济基本面进一步削弱美元支撑。美国最高法院裁定IEEPA关税非法后，特朗普拟引用122条款加征15%进口关税，关税政策不确定性加剧市场对美元信用的担忧，对美元形成利空。同时，美国经济呈现分化，就业数据稳健但通胀回落、信贷向私人市场转移，经济下行风险隐现，削弱美元避险吸引力。

美元走势同时面临多重制约与潜在支撑。去美元化加速导致全球美元储备占比持续下滑，叠加非美货币升值带来的结汇需求释放，进一步压制美元。但沃什的提名短期支撑美元，若美国经济修复超预期或通胀反弹，美联储可能放缓降息节奏，为美元提供阶段性支撑。

短期1-4周，美元指数维持97.20-98.00震荡，支撑位97.20、阻力位98.00。若美国通胀超预期、美联储释放鹰派信号，美元或阶段性反弹；若降息预期升温、贸易政策扰动加剧，美元可能下探97.00关口。

中长期来看，美元走势取决于降息节奏与政策稳定性。若美联储如期大幅降息、贸易政策持续动荡，美元指数可能下探95-96区间；若经济修复超预期、降息节奏放缓，或地缘风险升温，美元有望反弹至99以上区间。

总体而言，2026年美元处于震荡偏弱的博弈期，降息预期与政策扰动是核心驱动。投资者需关注美联储政策信号、美国通胀及贸易动态；美国需在稳经济、控通胀与维持美元信用间找到平衡，这是美元走势稳健的关键。