根本原因在于中国货币政策的选择。根据蒙代尔的理论，货币政策的独立性、资本的自由流动和货币汇率的稳定不能两者兼而有之。中国选择了货币政策的独立性和货币汇率的稳定性，这间接意味着放弃资本的自由流动。这是我国货币政策选择的结果。

以中国香港为例，香港实行的联系汇率制度，即香港元与美国元挂钩。美国元兑香港元的汇率一直保持在1: 7.80。同时，香港是世界金融中心，金融对外开放的范围非常大。也就是说，香港选择了资本的自由流动和货币汇率的稳定，因此，在三元悖论下，香港失去了货币政策的独立性，当美联储提高或降息时，香港经常不得不被动地跟随。

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