日本央行坚持超低利率政策风险在积累

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2022-6-28 9:26:17

今日周二(6月28日)，美元日元开盘报135.47，昨收价135.47，截止目前，最高触及135.59，最低价135.27。暂报135.44，跌幅0.02%。欧元美元暂报1.0578，跌幅0.03%;美元加元暂报1.2861，跌幅0.14%。

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在6月的会议上，日本央行坚持其超低利率政策，表示不会放弃收益率曲线控制(YCC)政策。这暴露了日本央行面临“不可能三角”的挑战，它绝不可能放弃“资本自由流动”的目标，因此，必须在控制住国债收益率与汇率之间选择其一。日本目前不敢放弃YCC政策，所以，对日元贬值也无可奈何。

日元贬值将可能引起亚洲货币竞争性贬值和第二次“亚洲金融危机”的论调则并不客观，因为日本在亚洲的金融影响力相比当年已有所削弱，而亚洲经济体大都实行了浮动汇率以及拥有安全的外汇储备。而且，日本产品在国际上与中国企业较少竞争，两国金融联系也不紧密。但是，日本具有引发国际金融市场波动的关键能力，我们应该做好研究和应对，并从日本长期的货币政策中吸取教训，避免重蹈赤字货币化风险的覆辙。

日本的风险在于央行宽松政策已经缺乏可持续性。一旦利率被迫上行，可能会重创大规模的日元利差交易，引发全球金融动荡。如果日本政府为应对国内流动性危机而不得不抛售美债，那么，就会将风险传导至美国金融市场，引起一系列不可控的反应。

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