金投网

白担心一场!这一最受欢迎的衰退预测指标越来越没用了?

上周四,美国3个月期和10年期国债收益率曲线出现倒挂,为2019年10月份以来首次,利差一度达-0.006个基点。

上周四,美国3个月期和10年期国债收益率曲线出现倒挂,为2019年10月份以来首次,利差一度达-0.006个基点。就在人们为经济衰退警报再次响起而担心的时候,随着避险情绪的降温,周二10年期美国国债收益率再度高于3个月期国债收益率,10年期国债收益率升至1.603%,扭转了近期的下跌趋势,而3月期国债收益率为1.571%。

白担心一场!这一最受欢迎的衰退预测指标越来越没用了?

尽管在刚发生倒挂不久,美联储副主席克拉里达就表示,不必对这次收益率曲线倒挂感到担忧,并且强调这并不是因为美国经济前景悲观,更大程度上是因为人们对疫情的担忧,但依然有不少人对此感到担忧。

自上世纪60年代以来,每次经济衰退之前,10年期国债收益率都会低于3个月期国债收益率。经济学家们对它是否能够预测经济衰退存在分歧,但却没有其他可靠的预测经济衰退的方法,也难怪投资者往往会对它非常重视。

上周开始的倒挂看起来更像错误的警报。根据历史经验,经济衰退前的收益率曲线之所以会发生倒挂,是因为投资者认为在美联储试图放缓经济和降低通胀之际,利率暂时过高。

然而,这次倒挂却并不是这个原因,美联储主席鲍威尔非但没有试图放缓经济,反而明确表示,美联储随时准备为美国经济增长提供帮助。此次收益率曲线出现倒挂,是因为投资者们预计美联储将进一步降息。而且这次倒挂不是因为短期债券收益率上升,而是因为长期债券收益率下降。

联邦基金期货价格反映出美联储今年至少再一次降息,降息今年两次或更多的可能性接近50%。3个月期国债收益率没有反映出预期的降息,但较长期国债收益率却反映了预期的降息,因此长期国债收益率要低于3个月期国债收益率。

美联储还面临一个新问题,当前利率已经接近于零。期货市场的预期显示,今年年底前美国利率低于1%的几率超过六分之一。这似乎考虑到了政府和消费者对冠状病毒感染可能导致经济急剧放缓的担忧。

也就是说,美联储将无法像在前几次经济衰退中降息至少5个百分点那样应对下一次衰退。在当前利率为1.5%-1.75%的情况下,美联储将不得不依靠债券购买和前瞻性指引等替代手段,而这些手段作为应对衰退的工具,效果并不那么明显。

其实,我们还可以从日本近20年的零利率政策中得到一个重要经验:当央行的弹药快用完的时候,收益率曲线不会再发出经济衰退警告。

日本的经验表明,当利率处于低位时,收益率曲线很难倒挂。日本央行在上世纪90年代初大幅降息后,收益率曲线未能对随后的四次衰退发出警告。债券收益率可以接近于零,但除非央行将利率降至负值,否则债券收益率很难再降下去,即便人们已经预期经济会出现衰退。

当利率在2016年变为负值时,日本的收益率曲线最终出现了倒挂,但那是一个错误的信号,当时并没有出现衰退。

这次的美债收益率曲线倒挂主要是技术性的,表明人们预期鸽派美联储有望为经济和市场继续提供支持,但随着美联储利率越来越接近于零的水平,下一次衰退可能在美债收益率曲线没有倒挂的情况下到来。

相关推荐

英欧谈判不确定性增加 英镑后市堪忧!
英欧谈判不确定性增加 英镑后市堪忧!
北京时间周五(3月20日),过去9日下跌1800点后,英镑兑美元一度从35年低点至1.1675,目前在1.1647附近徘徊,日内涨幅1.39%。
欧洲央行紧急购券 拉加德放言捍卫欧元无极限
欧洲央行紧急购券 拉加德放言捍卫欧元无极限
周四(3月19日)亚市盘中,欧元兑美元冲高回落跌破1.09,现交投于1.0904一线,在欧洲央行推出7500亿购债计划后,欧元曾短线拉升近80点至1.0981,但目前已经回吐全部涨幅,因市场担忧欧银刺激计划的作用可能受到限制。
人民币资产有望成为全球资金“避风港”
人民币资产有望成为全球资金“避风港”
3月17日,目前中国疫情防控形势趋于明朗,其他国家疫情还在蔓延发展过程中,调整较晚,人民币资产有望成为全球资金“避风港”。
出现离岸融资紧张 美元现汇就会上涨
出现离岸融资紧张 美元现汇就会上涨
全球金融市场瞬息万变,该如何精梳市场投资脉络,把握时代投资主线?即日起将精心汇编华尔街图录专栏,整理市场上那些包罗万象、具有独特视角以及重要参考价值的图表。
“QE5”收效甚微!市场狂泻下美联储今年或实施负利率?
“QE5”收效甚微!市场狂泻下美联储今年或实施负利率?
来自利率期权市场的信号显示,投资者愈发认为美国利率今年将降至负值,新冠病毒疫情的经济影响可能迫使美联储降息至其一直以来极力避免的区域。
外汇走势图
美元指数
  • 最新价--
  • 涨跌幅--
  • 今开价--
  • 昨收价--
1最低入金-AUSFOREX 澳汇
欧美:-黄金:-白银:-原油:-
2最低入金-XM
欧美:-黄金:-白银:-原油:-
3最低入金-ACY稀万证券
欧美:-黄金:-白银:-原油:-
4最低入金-英国阿尔法
欧美:-黄金:-白银:-原油:-
5最低入金-uTrade FX
欧美:-黄金:-白银:-原油:-
6最低入金-ProTrade
欧美:-黄金:-白银:-原油:-
1OPTIONCC LIMITED
OPTIONCC LIMITED

OPTIONCC是世界领先的二元期权交易平台,我们秉承"诚信、专业"的企业理念...

2日日返佣网
日日返佣网

日日返佣网是广州市迅网财富集团公司旗下一家综合性大宗商品投资返佣网站...

3富祥二元期权
富祥二元期权

Fx77 option-富祥二元期权(www.fx77.com),二元期权行业公认的世界大品牌...

4AETOS艾拓思资本集团
AETOS艾拓思资本集团

AETOS Capital Group艾拓思资本集团始建于2007年,是澳大利亚知名的金融交易服...

5有佣网
有佣网

有佣网成立于2015年。是一家依托于国内正规交易平台为客户提供大宗商品(比如铜...

6免佣网
免佣网

免佣网是一家综合性贵金属投资返佣网站,目前汇聚了国内众多有省级政府批文的正规...

财经日历

免责声明本文来自第三方投稿,投稿人在金投网发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,版权归属于原作者,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。侵权及不实信息举报邮箱至:tousu@cngold.org。

外汇频道FOREX.CNGOLD.ORG

下载金投网