澳洲联邦银行：美元指数短期反弹概率增加

美元指数在2017年下跌10%，进入18年以来延续下跌势头，新年前两周再跌2%。澳洲联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）分析师Elias Haddad表示，四大利空因素决定2018年美元跌势难以逆转，不过由于市场情绪和头寸均在同一方向达到极限，美元指数短期反弹的概率增加。

CBA分析指出，短期美元有技术性反弹的风险，但四大利空因素将对美元构成持续打压，因此预计美元指数今年仍将保持相对弱势。这“四大因素”包括：通胀压力疲软、美联储进一步加息预期已被提前消化、其他主要央行货币政策趋紧以及全球经济改善。

通胀前景方面，CBA认为美国通胀压力疲软将抑制市场对美联储的加息预期。美联储青睐的物价指标——核心PCE物价指数自2012年5月以来一直低于2%的目标水平。有意思的是，美联储（FOMC）仍预计核心PCE物价指数仅会在2019年触及2%，即便考虑到财政扩张前景。

由于通胀和工资增长压力孱弱，美联储加息不太可能给予美元太多支持。美联储基金利率已经被市场定价，市场2018年该央行料加息两次，每次加息25个基点。

即使美联储在加息上更加激进，如2017年一样在今年加息三次，也不足以提振美元。由于每次加息都令美联储接近货币收紧周期的尾端，而其他主要央行才刚刚开始收紧货币政策，他预计其他货币上涨将令美元承压。尤其是占到美元篮子权重50%的欧元。

其他央行有更大的空间减少货币刺激。例如欧元区隔夜指数掉期（OIS）显示欧洲央行到年底提高存款利率10个基点的概率仅为30%。由于领先指标显示欧元区GDP进一步企稳，通胀加速上升，欧央行利率预期将会尽早上升。

此外全球经济增长也将利好周期性货币，如澳元、纽元和加元。下图显示了当全球经济增长改善时美元通常会下跌。全球经济增长支持商品价格，将利好澳元、纽元和加元，并间接打压美元指数走软。