利好来袭 美元指数或飞更高

海外投资者对冲美国资产的成本不断攀升，对美元多头来说可能是件好事。

交叉货币基差互换大幅下跌，已经将欧洲和日本买家用以对冲外汇波动的美国10年期债券收益率削减至零以下，相比之下，未对冲的10年期债券收益率为3.12%。

虽然包括资深债券投资者格罗斯(Bill Gross)在内的一些人警告称，较高的对冲成本正在驱使海外买家不再购买美国债券，但Jefferies LLC .预计情况将有所不同。随着对冲成本在年底前变得越来越高，外国投资者可能会在可能的情况下放弃这种保值。

Jefferies的全球外汇主管Brad Bechtel表示，随着企业和投资组合经理寻求增加以美元计价的资产，美元买盘将趋于稳定。

Bechtel称："人们在年底前争夺美元流动性，这导致基础扩大，进而造成了所有美国投资者都在对冲，所有外国投资者都试图不对冲的行为，这将提振美元。”

日本生命保险公司(Nippon Life Insurance Co.)在周三公布的投资计划中指出，该公司将在收益率和货币水平允许的情况下，寻求在本财年下半年增持未对冲的外国债券，并计划削减或维持其持有的对冲外债。

支撑这一转变的可能是，日元兑美元汇率的兑换成本越来越高。3个月的日元交叉货币基差互换降至-51个基点。想要对冲美国债券风险的日本投资者，必须支付三个月期美元libor利率(目前为2.48%)，获得本地LIBOR利率(-0.09%)，并支付基础利率(0.51%)。

自4月中旬以来，美元现货指数已上涨逾7%。周三(10月25)，美元指数触及2017年6月以来的最高水平。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)表示，即将到来的资金市场季节性紧缩应会继续推高美元。

包括Daniel Hui在内的摩根大通分析师在报告中写道：“近期有关年底流动性收紧的初步迹象，应会加强对美元的年底支撑，即便这只是季节性因素，而非对美元融资市场更为不利的因素。”