大单押注美联储降息！美元指数后市如何走？

上周四（5月27日）美国债市发生了疯狂买入和空头回补一幕：十年期美债收益率一度跌破2.30%，创2017年以来新低，跌幅为过去12个月以来第三大；3个月和十年期美债收益率曲线再度倒挂；所有期限的收益率都跌破了联邦基金利率。

警告！又见大单押注美联储降息

分析指出，美债价格波动的一种可能解释是，市场认为美联储货币政策错误、落后于市场。

尽管上周公布的5月FOMC会议纪要并没有包含任何关于降息的讨论，但必须强调5月会议召开时，国际形势并未像近日这般恶化，所以这份纪要是相当过时的。蒙特利尔银行（BMO）的莱根（Ian Lyngen）表示，现在不确定性已经大大提高，有理由相信实际收益率还会继续下降。这种预期调整可能会成为6月FOMC会议前的市场主题。

6月4-5日的美联储会议将十分重要，之前许多联储官员都称这次会议是对全年货币政策的审查时机。关于通胀目标问题，美联储有可能采取“补救措施”，试图将通胀推高以填补此前的疲弱期，或者转变政策，将通胀目标的范围扩大，而非特定在2%。若真如此，市场可能会提高未来的通胀预期，但如果美联储依然无动于衷、无所作为，就可能造成市场不安，因为那意味着他们根本不把已经持续多年的通胀低迷视为问题。

在此背景下，大胆的欧洲美元期权交易员们已经开始押注美联储降息，如果今年内美联储降息50个基点，他们就可以获利。

芝商所（CME）的未平仓合约数据显示，一批押注美联储立场转向鸽派的交易员们开始对欧洲美元期货下手。其中最突出的一笔交易价值125万美元，押注对象是2020年12月到期的欧洲美元期货，其押注的就是美联储到明年底会降息100个基点。

期权分析显示，如果联邦公开市场委员在六月、七月或九月降息50个基点，这笔交易就可以获利，尽管目前为止，美联储依然坚持认为现在还没有到调整利率的时候。如果美联储降息幅度真的达到100个基点，那么这笔风险逆转期权将可以赚到1440万美元。从利率掉期交易来看，目前市场普遍认为今年年内将降息30个基点，明年年底前会降息65个基点。