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非农刺激美债利率与美元指数上行 高估值资产将继续承压

在欧美复活节和中国清明假期之后,全球市场本周将再次迎来一系列重大事件。上周五宣布的强有力的非农业政策预计将对美国国债以外的市场产生后续影响。

在欧美复活节和中国清明假期之后,全球市场本周将再次迎来一系列重大事件。上周五宣布的强有力的非农业政策预计将对美国国债以外的市场产生后续影响。美联储欧洲央行将公布货币政策会议纪要,美国将公布PPI和PMI数据,鲍威尔将出席国际货币基金组织的研讨会。

(1)非农“引爆”美债,黄金会弥补下跌吗?

上周五公布3月份非农就业数据后,主要期限美国债券收益率均有所上升。10年期美国国债收益率盘中一度升至1.72%以上,当日涨幅超过5个基点,并于上周累计。4.56个基点;5年期美国国债收益率升至0.97%以上,为去年2月以来最高,当日上涨近8个基点,上周上涨11.18个基点;2年期美国国债收益率一度升至0.19%,为去年6月以来最高,上周又上涨4.75个基点。

强劲的非农业刺激了美国债务利率美元指数的上行趋势,高估值资产将继续承压。需要注意的是,上周五,由于耶稣受难节假期,除了美债外,美国大部分金融市场都休市了,美债只交易了半天。所以对于上周五收盘的品种后续反应要慎重,比如黄金。

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民生证券认为,大幅超出市场预期的3月份非农数据反映了美国经济的快速修复和疫苗接种的加速,加息预计将得到大力提振,而美国债券收益率预计将继续上升。随着1.9万亿财政刺激的正式落地和疫苗接种的加速,叠加3月份的超级非农数据,将共同提振市场对美联储加息的预期,同时美国经济复苏进程将继续加快。民生证券预计未来1-2个月10年期美国国债收益率将超过1.8%。

恐怕这对黄金不好。CFTC数据显示,截至3月30日的一周,COMEX黄金期货的投机净多头头寸减少了5,548手,至50,463手;COMEX白银期货投机性净多头头寸减少1659手,至21236手。

最新的Kitco黄金周调查显示,华尔街分析师和普通投资者差距很大。尽管金价已从上月低点反弹,然后升至1700美元以上,但一些分析师表示,真正的考验尚未到来。

FXStreet写道,黄金日收盘价仍需突破1,745美元的强势阻力位,才能吸引更多买家,完成近期的看涨转变。如果能突破这个水平,下一个阻力位就是1770美元(50日均线)。另一方面,如果不能超过1,745美元的阻力位,卖方可能会寻求再次控制价格。初始支持水平高于1,725美元(20天移动平均线)。如果跌破,将进一步跌至1720美元和1700美元。

本周我们需要关注美国的PPI和PMI数据。如果数据继续好于预期,可能会进一步推高美国债券收益率和美元指数。

②国际货币基金组织和世界银行将举行春季会议

国际货币基金组织(IMF)和世界银行2021年春季会议将于4月5日(周一)至11日在网上举行。

周二20:30,两个机构将发布《世界经济展望》和《全球金融稳定报告》,对经济有展望,可能对经济复苏预期有影响。

周五00:00,美联储主席鲍威尔将出席虚拟IMF研讨会。

财新研究(Caixin Research)预计,第二季度全球经济将加速复苏,但产出缺口可能会造成永久性损失,这得益于疫苗接种的加速、财政和货币刺激的持续以及经济活动对疫情的弹性。第二,继续分化将继续主导全球经济复苏格局:一方面,由于疫苗资源和金融实力的不平衡,预计发达经济体的复苏程度将继续优于新兴市场和发展中经济体,与低收入国家的差距可能进一步扩大。;另一方面,由于疫情的特殊性,各国内部不同行业、不同群体的复苏程度会不断分化。

澳大利亚储备银行的利率决定受到冲击

周二,澳大利亚储备银行将宣布利率决定。

经济学家预计,澳大利亚央行(RBA)主席劳(Lowe)将重申,他预计在2024年之前不会将现金利率提高到创纪录的低点,因为澳大利亚央行希望降低失业率,增加工资增长,并使通胀压力正常化。

西太平洋预计,在周二的政策会议上,澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)将表示,证据显示经济复苏状况良好,但将强调劳动力市场的闲置规模仍然很高。

安普资本(AMPCapital)首席经济学家尚奥利维尔(ShaneOliver)表示,会议的重点可能是澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)对房地产市场复苏的评估,这也是其将于周五发布的金融稳定评估报告的重点。

美联储会议4分钟:关注通胀评论

3月份强势非农数据发布后,通胀再次成为市场焦点。

周四凌晨2点,美联储将公布3月份货币政策会议纪要,投资者将密切关注任何关于通胀的新言论。同日19时30分,欧洲央行还将公布3月10日至11日的政策会议纪要。

美联储主席鲍威尔在3月份的会议后表示,美联储认为通胀压力是暂时的,但市场仍担心这可能成为更大的问题。高盛还认为,美国通胀“失控”的概率很小,未来五年CPI超过3%的概率只有31%。

另外,要注意会议纪要中暗示降码条件的线索。分析师预计,美联储将在年中左右制定出更清晰的代码削减框架,但要到2022年才会真正开始削减代码。荷兰国际集团的外汇策略师说:

“我们怀疑美联储不准备改变其温和的基调,正如我们的债券团队在3月份的FOMC会议上得出的结论,美联储让长期债券市场处于无保护状态。在欧洲市场回暖之前,美元指数应该会继续小幅上涨。”

根据外汇市场头寸数据,美元越来越看涨的总体趋势仍然稳定。根据路透社和CFTC上周五公布的数据,投机者持有的美元净空头头寸已跌至去年6月以来的最低水平,同时对日元的看跌押注也有所增加。在截至3月30日的一周内,美元净空头头寸从上周的107.8亿美元降至82.2亿美元。

5继续关注欧美疫情

法国进入新一轮国家封锁,并实施宵禁,宵禁将持续四周。新冠肺炎有4000多名危重病人。新冠肺炎总统顾问委员会成员奥斯特霍尔姆说,美国第四次疫情正在积聚势头,重点是尚未接种疫苗的年轻人。

当欧洲疫情卷土重来,新冠肺炎疫苗接种进度明显滞后,欧元区短期经济前景仍将承压。美国和德国政府债券的收益率差异正在扩大,这使得欧元汇率保持低迷。欧元/美元触及五个月低点,欧元/英镑也触及13个月低点。硅谷银行高级外汇交易员闵特朗(MinhTrang)对《华尔街日报》表示,总体情绪是欧元兑美元跌至1.25的趋势已经减弱,人们正在关注1.17的水平。

⑥美欧俄将重启伊朗核武器谈判

据新华社报道,伊朗核会议将于本周在维也纳举行,美方将与欧洲、俄罗斯和中国的代表举行会议,主要讨论伊朗需要采取哪些步骤来恢复遵守伊朗核协议,以及美国采取哪些步骤来解除对伊拉克的制裁。

伊朗外交部副部长周六表示,当各国周二在维也纳就重启核协议举行会谈时,伊朗不会与美国举行直接或间接会谈。他说,核协议的其余各方“应该以任何可能的方式说服美国”解除特朗普政府实施的所有制裁,然后伊朗将扭转其违反协议的行为。伊朗拒绝了“循序渐进”的计划,要求美国一劳永逸地解除对伊朗的所有制裁。

光大证券认为,美伊关系将在短期内成为扰乱石油市场的因素。但目前油价快速下跌的可能性不大。短期内可能扰乱石油市场的其他因素包括全球流动性收缩和个别国家生产能力的短期增加。然而,随着全球需求急剧复苏的预期,紧张的供需格局将继续,油价将全年保持在55-65美元/桶的中心位置。光大证券还表示,欧佩克+增产的决定不是为了降低油价,也不是对石油市场不利,而是因为它对全球石油需求有更乐观的预期。

根据CFTC的数据,在截至3月30日的一周内,WTI原油期货的投机性净多头头寸增加了3580手,至394040手。

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