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美国8月CPI略有回落 美指跳水25点

北京时间周二(9月14日)20时30分,美国公布8月通胀数据,略低于前值,缓解了市场对美联储将尽快开始减少购债的预期。截至发稿时,现货黄金暴涨逾9美元,报1,793.57美元/盎司,累计波动近11美元。

北京时间周二(9月14日)20时30分,美国公布8月通胀数据,略低于前值,缓解了市场对美联储将尽快开始减少购债的预期。截至发稿时,现货黄金暴涨逾9美元,报1,793.57美元/盎司,累计波动近11美元。

具体数据显示,8月美国全年CPI同比持平于预期值5.30%,较前值下降0.1个百分点;8月份,美国核心CPI(不含能源和食品价格)年率录得4%,较前值低0.3个百分点,较预期值低4.20%。

这一数据将为下周的美联储政策会议定下基调。当美联储在下周二和周三举行会议时,外界普遍预计它将讨论减少债券购买计划,但它要到今年晚些时候才会正式宣布其计划。

最近几周,一些美联储官员表示,他们认为央行应该尽快开始削减每月1200亿美元的债券购买规模。然而,美联储主席鲍威尔表示,他希望在宣布缩减规模之前看到一份更强有力的就业报告。

然而,尽管8月份通胀有所放缓,此前公布的就业报告也弱于预期,但有关通胀的警告并不能完全打消美联储的担忧。据《纽约时报》报道,今年,拜登政府预测通胀将达到上世纪80年代初以来的最高水平。美国预算办公室表示,官员们现在估计今年将达到4.8%,是最初预测的两倍多。

美国农业局联合会的高级经济学家维罗妮卡·尼日(Veronica Nigh)表示,这“不一定令人惊讶”,因为在大流行的高峰期,大量的人能够在家工作并省钱。“他们花光了所有积蓄,所以这肯定会给物价带来通胀压力。”

一些市场专业人士担心,通胀的持续时间可能会超过美联储官员的预期。BMO美国利率策略师本·杰弗瑞(Ben Jeffery)指出,他预计美联储加息的速度将快于预期。

CIBC私人财富在美国的首席投资官大卫·多纳贝迪安(David Donabedian)表示,他正在观察与新冠肺炎疫情相关的暂时通胀来源(如酒店和机票)是否开始缓解,或者通胀是否是由供应短缺引起的。

多纳贝迪安补充说,现在供应链问题似乎比三个月前更加严重,他预计通胀将继续成为一个问题。他正在观察是否会有更持久的通胀上升证据,比如租金上涨。

CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔说:“美联储一直说,他们认为通胀是暂时的。然而,通货膨胀的情况越来越糟...我认为投资者正试图决定这种担忧是否会更多,而不是更少。”他预测,美联储要到11月才会正式宣布退出购债计划,最终为加息奠定基础。

消费者对未来三年的通胀预期已升至近八年来的新高。

根据纽约美联储银行周一(9月13日)发布的一项调查,美国消费者对明年和未来三年通胀变化幅度的预期上月升至2013年以来的最高水平。该报告基于1300个家庭组成的轮换小组。

消费者预期月度调查显示,8月通胀预期中值连续第10个月升至5.2%,未来三年通胀预期中值升至4.0%。该调查于2013年启动,两项指标均达到历史最高水平。

美国央行官员正在密切关注通胀预期,因为他们正试图评估冠状病毒大流行造成的价格压力是否会过去,或者对经济产生更持久的影响。几位政策制定者表示,尽管8月份就业增长放缓,但他们预计美联储将在今年晚些时候开始减少资产购买。

一些政策制定者表示,如果通胀持续时间超过预期,美联储方面越早结束去年启动的支持市场和经济的大规模资产购买计划,官员们就能获得更多的未来选择。

纽约美联储银行的一项调查显示,消费者正在提高他们对明年住房、食品和其他必需品支出的预期。调查发现,对明年房价上涨幅度的预期在8月份连续第三个月再次下降,但中位数仍处于5.9%的高位。预计明年食品价格将上涨7.9%,高于7月份的7.1%。未来12个月,租金预计上涨10%,医疗价格预计明年上涨9.7%——两者均高于7月份0.2个百分点。

人口老龄化和通货膨胀长期上升的信号。

芬兰银行的Mikael Juselius和国际清算银行的Elod Takats的广泛研究为一个国家的年龄构成和通货膨胀之间的关系提供了一个令人信服的案例。他们的结论表明,随着婴儿潮一代的老龄化和退休,美国的通货膨胀状况可能会发生重大变化。

随着美国劳动年龄人口的不断老龄化,病史看起来非常糟糕。自1976年以来,美国的劳动人口在20世纪90年代每年增长1.2%。然而,金融危机后,它开始明显放缓。过去五年,年增长率仅为0.1%。

Juselius和Takats的研究提取了1870年至2016年22个发达经济体的数据。尽管现有的研究主要集中在第一次世界大战后的数据,但这一长时间允许在一系列商业周期中得出更可靠的结论。他们发现,当劳动年龄人口较多,生产率略高于消费能力时,通胀往往会得到很好的控制。相反,当未成年人和老年人比例过高,消费趋势明显,产出供不应求时,通货膨胀就会开始起飞。

虽然央行密切关注通胀预期,但通过推断当前人口结构来确定可能引发通胀的临界点,可能会更好地了解情况。在美国,婴儿潮一代的人口趋势似乎是一个领先的指标。尽管研究强调婴儿潮一代在扩大劳动力时有助于抑制通货膨胀,但他们退休后可能会适得其反。

BCA研究所的彼得·贝瑞津也强调了这一点。他强调了婴儿潮一代如何控制美国一半以上的家庭财富。这给他们带来了巨大的消费冲击。当他们退休时,他们可能会继续消费,对生产的贡献很小。这种失衡将导致通胀压力。

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