美元指数的走强反映货币政策周期的非同步性

最近，美元指数走强的背后是美美国和欧元区、日本等经济修复周期的非同步性，这也反映了货币政策周期的非同步性。目前，美欧的经济周期和货币政策周期不是很同步，这与2015年的美欧经济及货币政策情况有所差异。由于国际货币基金组织(IMF)预测美国经济在2022年仍将保持相对强劲的增长，因此仍有必要关注美元指数强势背后的货币政策周期非同步性程度。

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11月19日，美元指数站上96，为2020年7月底以来的最高水平，基本接近2019年底或2020年初的水平。2020年初，美联储的总资产约为4.17万亿美元。截至2021年11月17日，美联储的总资产高达8.67万亿美元。在美联储总资产增加了4.5万亿美元的背景下，当前的美元指数基本上接近2020年初。

美联储的突破如此之大，以至于美元指数没有显著下降。为什么如此?这就是美元指数的编制构成问题，美元指数反映的是一个利益集团。过去两个月，美元指数呈现上升趋势，这是由于欧元区和日本的经济修复与美国的经济修复的非同步性。

最近，美联储、欧洲央行以及日本央行政策性利率没有什么变化，短期债券市场收益率的变化是美元相对于欧元和日元走强的一个重要原因。美元指数的强势也反映了经济修复周期的非同步性。由于美国经济修复要好于美元指数中的经济体以及主要发达经济体的经济修复状态，并且由于美联储先于欧洲央行、英国和日本央行边际减少货币宽松的力度，导致了美元指数的上涨。

根据国际货币基金组织的预测，美国在2022年的经济增长将明显好于欧元区和日本。未来货币政策周期的不同步程度将在很大程度上决定美元指数的变化和国际金融市场的稳定性。因此，我们需要关注美欧货币政策周期非同步性的程度。

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