知名投行继续看涨 强劲瑞郎弊端初现

瑞士经济稳定令饱受债务之苦的欧洲经济体格外欣羡，投资者在欧债危机恶化之际，选择瑞郎作为避险货币，推升瑞郎汇率在2010年疯狂飙升，并创下历史纪录新高。不过，经济学家认为，瑞郎的强劲表现可能对瑞士经济增长构成风险。

瑞士政府首席经济学家布鲁尼迪(Aymo Brunetti)周日(26日)表示，“尽管瑞郎强劲涨势未到梦魇的程度，但对瑞士经济而言是危险的。”他曾表示，瑞士经济2010年有望实现2.7%的增长，但2011年增幅可能降至1.2%。

过去3年来英镑兑瑞郎已贬值40％；今年欧元兑瑞郎累计跌幅已近15％，一度触及1.2435的纪录低点，且圣诞节期间继续下探。此外，自2008年金融危机爆发以来，美元兑瑞郎同样贬值近20％。截至今年12月底，1美元价值已低于1瑞郎，远不如2001年创下的1美元兑1.8瑞郎的高点。

瑞士政府经济顾问小组在12月预期，未来1年瑞士出口将因成本增 加而放缓，2011年瑞士经济估计成长1.5％，低于2010年的成长率2. 7％。

瑞士畜牧业也受到强势瑞郎拖累。据瑞士农牧业协会(USP)数据显示，由于取消补贴，瑞士2010年仅出口313头牛，然而去年出口高达5,779头。

规模约在144亿瑞郎的瑞士旅游业同样受到强势瑞郎冲击。目前正值冬季滑雪旺季，但据研究机构BAK Basel预测，今年冬季赴瑞 士过夜的观光客数量下降2.2％，来自欧元区的观光客数量大约减少 5％。此外，今年缆车业者收入已萎缩5.2％。

瑞士央行(SNB)理事Jean-Pierre Danthine表示，瑞郎走强对于瑞士经济是沉重负担。据瑞士央行上周五(24日)公布10月、11月调查结果显示，强势瑞郎对于近半的瑞士企业造成冲击，有45％的企业认为其商业活 动受到不利的影响，该比例高于7月、8月所调查的28％。

知名投行继续看涨瑞郎

瑞士信贷(Credit Suisse)表示，瑞郎作为避险币种，将吸引更多的资本流入，同时瑞士投资者将削减他们所持有的欧元区国家资产。该行指出，受欧元区债务危机影响，瑞郎兑欧元将升至1.2000甚至更高水平；鉴于美国和瑞士贸易帐数据差异巨大，瑞郎兑美元将继续上扬。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，受欧洲主权债务危机影响，投资者将继续寻求瑞郎进行避险。2011年，瑞郎兑欧元将升至1.2000水平。该行称，主权债务问题将在2011年中期继续困扰欧元，这将导致投资者寻找替代资产。而目前尚无实际证据显示瑞郎走强已伤害到经济。

野村证券(Nomura Securities)表示，预计3个月后瑞郎兑欧元将升至1.3200水平。低通胀率、瑞郎的走强以及欧元区债务危机意味着瑞士央行并不会立刻升息；他预计瑞士央行可能在明年第三季度升息25个基点。

瑞银集团(UBS)表示，市场对于瑞士央行更为激进的加息预期以及全球范围内的避险情绪可能在2011年对瑞郎形成支持。该行预计瑞士央行将在2011年3月份首次升息，并在明年余下时间累积升息100个基点。2011年末瑞郎兑欧元将升至1.3500。