尊黄金业聚焦：中国2010数据出炉通胀预期依然严峻

中国去年经济增长优于预期，12月居民消费价格指数(CPI)虽略见回落，但2011年解决通胀将仍为中国监管层最头痛的问题，紧缩预期则成为影响中国金融市场的主导因素。

中国国家统计局周四早些时候公布，2010年四季度国内生产总值(GDP)同比增长9.8%，较第三季的9.6%上升，高于媒体调查中值的提升9.2%。全年GDP同比增长10.3%，预期为同比增长10.2%。统计局表示，当前国民经济处于由回升向好向稳定增长转变的关键时期。

此外，去年全年城镇固定资产投资同比增长24.5%，12月社会消费品零售总额同比增长19.1%，同期规模以上工业增加值同比增长13.5%，显示工业和消费活动都高于预期，经济增长内需动力得以巩固。

在国内经济回升企稳的同时，物价上涨为宏观经济带来的压力亦有增无减。中国去年年初设定全年3%的通胀目标终告失守，进入2011年后通胀压力预计仍是监管层最关注的因素。

2010年居民消费品价格指数(CPI)同比增长3.3%，增速高于官方3%左右的调控目标，而2009年CPI则较上年出现0.7%的降幅。2010年12月当月，CPI同比增长4.6%，增速低于2010年11月份的5.1%。2010年11月份CPI增速为两年多来的最高增速。

中国2010年中央经济工作会议提出，今年的宏观经济政策基本取向要积极稳健、审慎灵活，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，调整经济结构并管理通胀预期。中国央行去年六次上调存款准备金率，两次升息，以收紧银根，抑制通胀。

中国国家统计局局长马建堂表示，“中国经济增速由回落趋于稳定，正在向正常轨道过渡和演变；去年投资和消费对GDP贡献率为92%。”如果说原来政策还有些顾虑，担心过度紧缩会伤害实体经济，那现在这种担心已经没有了。经济内生增长动力不错，政策的目标只要对准通胀就可以了。

2011年中国物价上行的压力较大，并面临国外经济不平衡、不衔接、不协调的影响；经济发展方式转变还需要更加努力。从2010年下半年，特别是第四季度，国家采取了一系列增加供给、调控需求、保障流通、调控市场，以及给低收入群体增加补贴的一系列措施。通过采取这些措施，尽管第四季度的物价水平仍然偏高，但是12月份的物价相对于11月份的物价，无论是环比还是同比，都出现了明显的回落，意味着中央、国务院采取的这些措施取得了比较明显的成效。

尽管各级政府调控物价的努力在12月份取得了明显的成效，但是2011年的物价走势依然严峻，2011年消费物价既存在着上涨的压力，也存在着可以调控的有利条件。

从2011年物价上涨的压力来看。欧盟美国等发达经济体采取量化宽松的政策，导致国际大宗商品价格的上涨，再加上2010年对2011年带来的翘尾因素有2.6个百分点左右。还有劳动力、土地资源等成本的上升等因素，使得2011年中国物价上涨的压力很大。虽然市场存在推高今年物价水平的各种因素，但也存在控制物价的有利条件。粮食丰收前景、工业品仍供过于求以及货币政策的及时调整等因素，均有利于遏制物价上涨。相信在没有意外的情况下，2011年中国CPI走势将会是前高后低缓慢回落。

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尊黄金业《金融产业研究中心》
2011年01月20日