英皇纵横汇海：2011年2月28日至3月4日周评

今日重要经济数据公布：
05：45 纽西兰1月贸易平衡 前值2.5亿赤字
07：30 澳洲2月TD-MI通胀指标 预测+0.4%
07：50 日本1月工业生产月率初值 前值+3.3%
07：50 日本1月零售销售年率 前值-2.0%
08：30 澳洲1月民间信贷 前值+0.2%
08：30 澳洲第四季企业库存 前值-0.8%
13：00 日本1月建筑订单年率 前值+13.1%
13：00 日本1月房屋开工年率 前值+7.5%
15：00 德国1月进口价格月率 预测+1.0% 前值+2.3%
15：00 德国1月进口价格年率 预测+11.0% 前值+12.0%
15：45 法国1月生产物价指数(PPI)月率 预测+1.1% 前值+1.0%
18：00 欧元区1月消费物价调和指数(HICP)月率终值 预测-0.7% 前值+0.6%
18：00 欧元区1月消费物价调和指数(HICP)年率终值 预测+2.4% 前值+2.4%
21：30 美国1月个人所得月率 预测+0.4% 前值+0.4%
21：30 美国1月个人支出月率 预测+0.4% 前值+0.7%
21：30 美国1月个人消费支出(PCE)物价指数月率 前值+0.3%
21：30 美国1月核心个人消费支出(PCE)物价指数月率 预测+0.2% 前值0.0%
21：30 美国1月实质消费支出 前值+0.4%
21：30 美国2月ISM-纽约企业活动指数 前值499.7
21：30 加拿大第四季流动帐 前值175.4亿赤字
21：30 加拿大12月国内生产总值(GDP)月率 前值+0.4%
21：30 加拿大第四季国内生产总值(GDP)季率 前值+0.3%
21：30 加拿大第四季国内生产总值(GDP)环比年率 前值+1.0%
21：30 加拿大第四季国内生产总值(GDP)隐性平减指数 前值+0.4%
22：45 美国2月芝加哥采购经理人指数(PMI) 预测68.0 前值68.8
23：00 美国1月成屋待完成销售指数月率 预测-0.8% 前值+2.0%

上周市场总结
上交易日港金息率：平息上交易日伦敦黄金上午定盘价：1405.00上交易日伦敦黄金下午定盘价：1402.50上交易日伦敦白银定盘价：32.54

伦敦黄金

伦敦黄金上周早段反复试高，至周三及周四分别触及高位1416.30及1417.90美元，未能突破年初的高位1423.50水平，亦因此开始呈现回吐压力，在周四稍晚曾跌落当日低位1391.50美元，其时有报导称沙特阿拉伯正商讨增加产量弥补利比亚的原油供应缺口，缓和了市场对油价飙升及利比亚局势紧张的忧虑。美国原油期货跌至每桶100美元以下，从稍早触及的两年高位回落，美股在本周大跌后亦见持稳，这也打压金市的避险买需。另有传言称利比亚领导人卡札菲已经身亡，这些消息打压之前急升的油价，但其后由于消息未能得到证实，金价遂即快速回升至1400美元上方。金价上周收报1408.70美元，整周升幅近1.5%；至于对石油出口国利比亚及中东其它产油国潜在动荡令石油供应可能中断的担忧，亦推升美国原油期货上周升近14%，为自2009年3月以来最大周度升幅。中东局势持续紧张，本身已突显黄金的避险价值，再而油价高企亦加剧环球的潜在通胀压力，可望进一步对金价走势形成支撑。

金价走势方面，二月份稳守1319美元之9个月平均线，另其大型上升趋势不变，但目前仍未能突破年底1423.50及去年12月触及的1330.95之纪录高位，作另一轮强势伸展之前，或先需要时间盘整，并估计今日这个月底交易日，于收盘前应更为波动。此外，自年初至今，周线图走势形成一小圆底，后市倘若可上破颈线，亦即为去年高位位置，则金价可望涨至1468水平；下方25周平均线为圆底支持，目前处1355水平。即市支持预计在1393水平之9天平均线位置，下一级支持估计在25天均线1362水平。估计能金价倘若可在周初时间能保持稳守此区，将有机会开展另一升势。反之，假若周二已见下破，则金价将延续处横行整固。本周而言，预期早段波幅在1393至1415水平；阻力在1425及1437水平，支持区于1375美元。

伦敦黄金 2月28日至3月4日预测波幅：
阻力位：1415 – 1425 – 1437
支持位：1393 – 1385 – 1375

伦敦黄金 2月28日
预测早段波幅：1402 - 1416
阻力位：1421 – 1425
支持位：1394 – 1385

伦敦白银

伦敦白银方面，前一周银价上破30多美元后飊升，上周则见持续升势，最高一度触及34.30美元，及后亦见遭遇获利了结而回软至31.71美元，收报33.30水平。技术走势而言，上周初34美元未能持稳，而目前4天及9天平线与价位一起，处调整待变格局，下方银价须守稳32.38及30美元，分别为9天及25天平均线支持。预料本周早段仍处争持，波幅估计在32至34.7美元，阻力支持分别在35.8及30.5美元。短线可于32.6至34.4区间内买卖。

伦敦白银 2月28日至3月4日预测波幅：
阻力位：33.88 – 34.68 –35.18 – 35.80
支持位：32.58 – 32.00 – 31.28 – 30.50

伦敦白银2月28日
预测早段波幅：32.61 – 34.00
阻力位：34.38 – 34.68
支持位：32.18 – 31.61

欧元

欧元兑美元上周缓步试高，至周五触及1.3837的三周高位，一方面因美元走弱，另一方面则受助于欧洲央行官员更为强硬的言论。欧洲央行管理委员会委员韦伯表示，利率的唯一走向应是上行。其它欧洲央行官员最近发表打击通胀的强硬言论，增强了市场对该央行将先于美联储升息的预期。然而，有关欧元走势的风险亦要留意，欧盟内部市场与金融监管执委巴尼尔将于本周三公布欧盟下次压力测试的计算方法。如果测试标准宽松或过程不清晰，或会令欧元承压。

技术走势而言，欧元兑美元上周三成功突破2月初高位1.3744，而其后欧元亦可稳守住此区，有望本周仍会延伸升势，预料上试目标将可扩展至1.3861之本月初高位，之后有机会直指1.40的心理关口；估计下一级造访目标将可至1.4150水平。然而，在2月份的这浪〝V〞型反弹，若果无法冲破2月初高位，则料会显现平仓调整压力；回试较近支持料在1.3740及10天平均线1.3650，100天平均线1.3530以至135关口则为重要支持区间，破位将见欧元偏强的技术面出现变化，并走入上落整固局面，下一步可试至本月低位1.3426。

日圆

日本周五数据显示，1月核心消费者物价指数(CPI)较上年同期下降0.2%，虽为连续第23个月下滑，但在能源价格上涨的情况下，降幅创2009年4月来最小。日本核心CPI扣除了水果、蔬菜和海鲜等价格波动较高的食品，但包含油品价格。分析师原预期该指数同比下降0.3%。12月为下滑0.4%。1月扣除食品和能源的CPI较上年同期下滑0.6%。东京2月核心CPI较上年同期下降0.4%，1月下降0.2%，市场预估为下滑0.3%。整体数据暗示食品和燃料价格的上涨正逐渐溢出到更广泛的经济领域中。

美元兑日圆上周四跌至三周低点81.60，至周五窄幅盘整于附近水平。美元兑日圆自二月初以来持续上升，至本月中旬曾触及八周高位83.98之后又复回落。技术上由于其时两日未能突破84关口下，呈现显著回调压力，RSI及STC亦见持续走低，示意短期仍处承压。目前关键支持将直指81水平，为本月初触及之低位；下个重要支撑则为80关口；估计大有机会维持着过去两个月之区间上落模式。另一方面，向上84关口仍会备受关注，若可回闯此区上方，月初以来之涨幅可望得以延续，先探200天平均线84.80，继而阻力预估为86及250平均线86.40水平。

英镑

英镑本周整体走势反复走软，兑欧元触及三周低位，因油价攀升促使投资者买入较安全的货币，并令投资者担忧油价上扬将给原本脆弱的英国经济造成冲击。尽管英镑仍受有关英国央行将在未来数月升息的预期支撑，但由于上述预期已基本被消化，令英镑进一步走强的空间受限。另外，欧元大幅走强，之前欧洲央行管委韦伯称，利率调整的唯一方向是上升，这提升了欧元区借贷成本将上升的前景。英镑兑美元原先在周三曾触及三周高位，因英国央行会议记录显示，投票支持升息的货币政策委员人数增至三人。但英镑对此反应有限，暗示这已在市场预料之中。英国利率预期受英国央行官员措辞强硬的讲话和近期英国通胀攀升支撑，但一项调查显示，英国零售销售增幅大幅下滑，而周五数据显示，英国第四季经济萎缩的幅度超过稍早认为的水平，损及央行将提前升息的预期。英国第四季GDP修正值为较前季下降0.6%，较上年同期增长1.5%，统计局表示，第四季GDP较前季跌幅创下2009年第二季以来最大。数据突显出该国经济仍十分脆弱。欧元兑英镑周五上扬至最高0.8592英镑；英镑兑美元从周三触及的高位1.6270回落，周五日低为1.6029美元。英镑贸易加权指数跌至80.7的逾三周低位。本周英国将公布制造业和服务业采购经理数据，一旦出现任何疲弱跌象，将可能进一步令英镑承压。

英镑走势方面，由于本月初高位见于1.6277，之前一周未能对此区作出突破，更而出现掉头回落迹象，而上周三之反弹却又一次受制此区；观乎RSI及STC亦已在超买区呈现调低迹象，预料英镑即市仍有继续下试的压力，先指向25天平均线1.6070，由于英镑本月中旬的多日低位亦见在25天线附近获支撑，故存在一定重要性，而更为关键的将为1.5960至1.60区间，若果未能守稳，将见跌幅深化。黄金比率计算，38.2%及50%之回档位将会达至1.5910及1.58水平。上方阻力除了2月3日所及的高位1.6277，还有11月所及更重要点位1.6300，若升破该点位则暗示突破过去几个月的交易区间，进一步可见于1.6380为关键。

瑞郎

美元上周维持弱势，兑瑞郎徘徊在纪录低位上方，投资者转投其它货币避险，因担忧利比亚动荡的局势会蔓延至其它产油国。鉴于美国依赖消费者支出拉动经济增长，油价上涨被认为对美国经济的影响更大。美元兑瑞郎周四晚一度曾触及历史低位0.9230，周五收报0.9282。美元兑瑞郎过去两周累计下挫近4.8%，为去年6月以来最差表现。

美元兑瑞郎于上周四跌破0.9309瑞郎，此约是从1995年和2008年低位拉出的主要趋势线支撑位，或可望美元将开展新一轮弱势发展；延伸下试目标可至0.9200及0.9120水平，关键则直指0.90关口。另一方面，向上盘整阻力预估在5天平均线0.9340及10天平均线0.9460，1月中旬高位0.9785则为较重要阻力。

澳元

澳元本周初挫跌，未能延续上周之涨势，但亦见维持于本月之高位区间内盘整。原先澳元周二受到双重打击，首先是中东局势引发避险情绪，令澳元受到冲击；然后纽西兰发生强烈地震，令澳元兑美元低见至0.9963。周三澳元兑美元返回平价上方，至周四澳元受到强劲商业投资前景的支撑，这预示未来数年该国经济增长状况良好；而环球股市在周五普遍回升，亦支撑澳元走势，但续见受限于1.02之近期重要阻力。目前市场认为澳洲未来12个月将总计升息30个基点，但仍认为本周澳洲央行3月会议上将不会升息。

图表走势分析，澳元目前在游走于上升楔形中，下底由自去年12月低位0.9535伸延之上升趋向线组成，目前处于0.9980，附近亦见100天平均线位于0.9950，组成澳元重要之支撑区；向上则见去年12月高位1.0253引伸之下降趋向线，至今构成重要阻力区于1.0180。由于目前RSI及STC均未见明确指示，平均线亦仅见横盘集结，可估计短期行情有机会维持横盘上落行情，直至上述阻力或支持出现突破，届时才见清晰走向。倘若向上破位，下一级阻力处于1.0250水平，为去年月尾触及的高位；倘若以上月组成之双底部态计算，技术延伸升幅可达至1.0340水平。反之，倘若下破0.9940/80水平，则有机会直指另一区关键于0.98水平，一旦进而失守，澳元将倾向重蹈弱势，中期目标指向0.96水平。

纽元

纽西兰方面，基督城上周二发生6.3级地震，这是该国80年来死亡人数最多的一次自然灾害。此次地震造成的破坏和影响均大于基督城去年9月发生的7.1级地震，这同时打消了该国今年加息的任何可能，并可能破坏该国政府三年后恢复财政盈余的计划。纽西兰经济自2009年摆脱30年来最长的一次衰退以来，经济一直表现低迷。去年截至9月30日当季，经济意外萎缩，而稍后发布的一些数据也表现黯淡，进而令经济衰退将延长的风险升温。该国主要农产品出口价格上扬未能刺激支出，因许多消费者一直紧缩开支，并且先偿还债务。就业市场则持续萎靡不振，截至12月当季的失业率升至6.8%，高于9月当季的6.4%水平。基督城所在的Canterbury地区约占国内生产总值(GDP)和总人口数约15%的比例。地震来袭之前，纽西兰政府曾表示，将透过削减支出和借款，来协助该国在2014/15年度前达成预算盈余。在截至去年6月30日的财年中，纽西兰预算赤字为63亿纽元。目前，地震对该计划构成威胁，基督城的复原重建将给本已吃紧的政府预算增添可观的成本。加息的预期原先已因一系列疲弱的经济数据而削弱，此次地震对纽西兰本已艰难前行的经济又造成一次重大打击，打消了纽西兰央行今年加息的任何可能。金融市场甚至认为该国经济在长期衰退的边缘摇摇欲坠，或有44%的机率降息。纽西兰央行将于3月10日公布货币政策声明。

纽元兑美元在上周二创下七个月最大单日跌幅，由最高0.7642跌至最低0.7443；至周三伸至0.7424的两个月低位，之后见在0.74区间附近回稳。图表走势所见，纽元兑美元在二月份仍维持在0.7400至0.7800的区间内波动，前一周未能突破0.78关口，至上周又稳守在0.74这个底部上方，亦即上落待变之格局仍未有变动。后市倘若终见底部失守，预估下一级支撑将会看至0.7320，以至250天平均线0.73水平，扩大跌幅则会达至0.72水平。上方较近阻力在0.75水平，此为上周守住之位置，故目前跌破后将成反制阻力，其后则会留意25天平均线0.7645及0.78水平，突破此区才可望激发纽元进一步升势，其后上试目标可至去年11月22日高位0.7835。

加元

加元方面，延续着自去年12月以来之缓步上升走势，至上周五触及三年高位。加元主要受油价自利比亚动乱以来的涨势，及能源价格升高可能刺激加国收紧货币政策的前景所支撑。即便在沙特阿拉伯保证其可填补任何利比亚的供应缺口，及未经证实的谣传称利比亚领导人卡扎菲遭枪击后，油价一度有所回落，但加元仍保持着走高。近来因中东紧绷情势而带动的一波油价涨势，仍可望给加元带来持续的正面影响，加拿大央行3月1日的政策声明中，应会考虑这股影响。加元亦受惠于美元的全面疲态，高油价将有损美国消费者支出的疑虑令美元表现不振。至于加拿大公布的九个月预算赤字低于上年同期后，加元亦获得一些支撑。美元兑加元曾触及0.9773，为2008年3月以来最低水准。

原先美元兑加元今年一直交投在0.98至1.00之间，随着上周五的突破，很大机会美元兑加元将开展新一轮下跌，较近支撑预计先为0.9720及0.9670水平，下一线将直指0.95水平。不过，若果本周美元能回返0.98上方，则未能确认已出现突破走势，届时或会重返上落行情，较近支持在25天平均线0.99，附近亦见有延伸自去年11月末高位1.0286的下降趋向线，目前处于0.9950水准，后市回闯此区上方，则反会见美元再返强势迹象，其后进一步上试阻力将可看至100天平均线1.0040水平。

期油

利比亚局势的持续动荡，促使油价上周猛涨，至周中以后方见喘定。布兰特原油期货周四从近每桶120美元的两年半高点回落。在有未经证实的传言指出利比亚领导人卡扎菲遭到枪击，且沙特保证将填补利比亚供给缺口后，尾盘出现获利了结。此前油品市场盛传卡扎菲已经身亡，导致油价在结算前大跌超过2美元，然而一名美国官员表示，华府当局没有理由相信卡扎菲已经亡故。美国原油期货则在尾盘抛压下挫跌超过2%，抹消了升至近两年半高点的涨幅。有消息指出，沙特正与受到利比亚供给影响的欧洲企业洽商，且愿意也有能力填补任何供给空缺，这让日高明显受限。能源资料协会(EIA)数据显示，美国一周原油库存增加82.2万桶，至3.4674亿桶，预估为增加120万桶，库存数据显示原油库存增幅不及预期且油品库存减少。周四纽约期油一度升至每桶103.41美元，创下2008年9月29日以来106.91美元以来近月合约的新高价，但其后一度回挫至95.62美元。周五油价再复回升，美国宣布对利比亚实施制裁，并切断同利比亚的外交关系，这进一步刺激了油价的走势。4月原油期货收报97.88美元，为2008年9月来最高周度结算价。

图表走势所见，在近月87至95美元的波幅区间，至上周之突破，亦将是上行格局形成的迹象，特别是油价在之后的盘整，仍以近95这个区间顶部作支持依据，故进一步巩固当前强势。上方阻力预计98.50及99.20美元，至于100美元估计仍有着其牵制作用，后续目标则可看至101.60以至104美元关口。另一方面，下方支持位仍会重视于95水平，破位则见油价或会重返年初以来之波动区间，下一级支持则看至93及25天平均线91.40水平。

英皇金融集团 纵横汇海分析部 2011-2-28