美联储要将量化宽松进行到底

美联储(Fed)周二(15)在货币政策会议之后宣布继续维持0-0.25%的联邦基金利率于历史低点不变，并继续执行6000亿美元国债购买计划。同时，美联储认为大宗商品价格上涨对通胀的持续性影响有限。

美联储并未改变其会后声明措辞，继续重申将在“较长时间内”维持利率在低水平不变的言论，美联储决策者们也没有修改涉及资产购买计划的词句。

NationWide首席经济学家Paul Ballew指出，“美联储政策制定者们承认经济有改善，并认识到能源和商品价格上涨带来了通胀压力，但称这些因素是暂时的。声明传递的信息大同小异，我们认为美联储将在下半年暗示退出策略的更多细节。”

美联储在公布利率决议后，美元兑主要货币继续承压下滑，美元指数自77.03的高点挫至76.27的日内新低。欧元兑美元探底反弹，汇价重新站上1.4000关口上方，最高触及1.4013的日高。

看似美联储要将量化宽松政策执行到底。大多数经济学家预计美联储将按计划在6月30日之前完成资产购买计划，而不是象一些观察家预计得那样在夏季逐步减少购买量。同时，除维持利率在历史低点外，收购国债也是美联储宽松货币政策的核心内容，目的是防止美国经济复苏受挫。

金融顾问公司Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall认为，“对美联储而言，目前复苏步伐减速的威胁远大于通胀。在美联储开始撤出货币刺激措施前，维持经济持续增长是他们的当务之急。”

International Strategy & Investment Group驻华盛顿总经理Roberto Perli指出，美联储将继续执行期6000亿国债购买计划至今年6月底。美联储官员虽然已注意到通胀压力上升，不过他们认为经济增长下行的风险还是高于通胀。

摩根大通(JPMorgan)资深经济学家Masamichi Adachi表示，国际大宗商品价格上扬，令美国消费者逐渐感到忧心，进而抑制他们的消费意愿，这也对经济基本面造成负面影响。

不过，美联储对美国经济增长前景似乎更为乐观。美联储决策者表示，“美国经济基础更加牢固，就业市场形势正在逐步好转。”

蒙特利尔银行(BMO Capital Markets)固定收益策略师Dimitri Delis表示，“他们表示经济根基更为稳固，所以我认为这就是说他们目前不会考虑实施第三轮量化宽松，在第二轮量化宽松政策结束后，将对债市不利。”

加州大学洛杉矶分校安德森预测中心此前发布的一份报告称，美联储可能会在2012年年初上调利率，结束零利率政策，10年期美国国债利率可能有望站上4%。

环球透视首席经济学家BrianBethune表示，居高不下的失业率水平和潜在的通胀水平，尚未达到美联储的双重目标，即就业最大化和保持物价稳定。他预计，直到2012年的上半年，美联储才会考虑提升利率。

美国银行家协会(ABA)经济顾问委员会前任主席、经济学家Joel L.Naroff表示，不仅是因为美国经济复苏缓慢导致美联储“长期”保持低利率，中东、北非政局不稳定造成对石油价格上涨以及日本地震海啸对市场造成的压力，现在甚至不是时候来谈论紧缩。

L.Naroff同样预期，美联储将在2012年才会考虑提高利率。

此外，美国利率交易商将美联储开始升息的时间预期延后，因对日本核危机的影响担忧引发大量避险国债买盘。欧洲美元利率期货目前完全消化3月升息，联邦基金利率期货显示4月升息，此前显示市场预期2月升息。

瑞士信贷驻纽约利率分析师Michael Chang表示，“市场肯定对日本情势对全球经济复苏的影响有一定担忧，尽管我们最初的分析倾向于显示影响可能没有一些人想象的那么大。”