长期押注人民币升值也未必可靠

中国可能正在为踩下人民币升值的油门做准备，但在所有人欢呼雀跃之前，请别忘了，人民币不一定永远保持升势。

市场对于在香港出售的较长期人民币计价债券的态度摇摆不定，这其中就体现了上述观点。那些人民币产品中，大多数是一年至三年期。银行业人士说，似乎投资者对这段时期内的人民币升值抱有信心，而超过这个时间段，就成了掷骰子的赌博游戏。

投资者所持的谨慎态度没错。大多数人认为，中国政府有能力避免日后发生银行危机，但考虑到中国近年来的放贷数量，形势变糟以及出现货币滞涨或抛售的可能性不容忽视。当然，短期来看，目前一致认为人民币是一个单向赌注。另外，人民币的升值步伐看似要加快。

人民币或将快速升值从中国国务院总理温家宝和中国央行行长周小川(专栏)等多位中国官员讲话的提振，暗示人民币升值或许是抵御通货膨胀的有力武器。人民币升值可减少进口商品的实际成本。

对于中国决策者而言，单向押注人民币可使情况变得富于挑战性。即使他们知道提高人民币汇率的做法是有道理的，他们也仍会担心那些极不稳定的“热钱”大规模涌入中国经济。