中国应适时扩大人民币交易浮动区间

温家宝总理近日在东亚峰会上表示，中国正密切关注人民币汇率出现的新变化，并将增强人民币汇率双向浮动的弹性。除了一些来自外界的关于人民币汇率问题的观点以外，人民币汇率改革在速度上最近遇到了若干新问题也需要应对。要理顺出现的新问题，选择结合企业的生产周期，在明年初的春节长假前扩大人民币汇率交易区间、合理规划明年的人民币汇改节奏，可能是个好的办法。

巴西作为不存在对华进行高科技产品出口限制的发展中国家，在WTO提出中国出口巴西的廉价商品冲击了巴西国内制造业的问题，值得我们深思。由于中国过去三年的房地产开发投资和基建投资所拉动的高增长率，让中国经济在全球经济的一片哀嚎中颇为显眼。高经济增长率所意味着的人民币投资的高回报率，将会给全球的人民币汇率升值诉求提供理据。中国如果不能尽快把地产泡沫所拉动的增长率水分挤出来，让GDP稳定在一个健康的可持续水平上，并开始实际处理经济增长的质量问题，人民币只能一边在境内通过货币扩张去维持资产投机泡沫，另一边则不断在国际压力下走向对外过度升值的方向。这一风险循环的紧张程度太高，必须要及早地给足力度解决，以保证新的五年计划顺利进行。

在中国的国际生存环境中，或许巴西和WTO的众多成员国比美国对中国更重要。美国自己限制对华出口造成了对华贸易逆差问题，因此中国没有理由费心力去迎合美国。但是，像巴西这样的发展中新兴大国，其所守护的社会民主立场，无论是在南南政治中，还是在全球创建一个公平的政治经济新秩序的过程中，角色至为关键。中国的贸易政策和汇率政策，现在需要兼顾到这些影响，并积极就对方的反应逐步作出对双方都有益的调适。对中国来说，巴西是一个有着巨大吸引力的潜在合作国家。

此外，在多数交易已脱离实体经济、变成纯粹的财富管理和资产投机的全球金融投资界中，近来以世邦魏理仕环球投资和历史战绩惊人的索罗斯先生等为代表的境外金融资本，已守候在中国的房地产用地和相关地产基金等领域，准备伺机大举涌入。虽然相对于国内居民的收入，中国房地产存在严重泡沫，但对于可以仅凭美国印钞机吐出的美钞、就能在全球大肆收购他国资产的金融大鳄们，人民币计价资产的相对低价以及房地产市场作为最好的泡沫投机市场的历史，让大鳄做不到金盆洗手。人民币现在已逐渐进入稳步开放资本项目下的兑换改革期间，但在涉及最广大民生的住房市场领域，可能需要单独设计的管理政策，来防止境外资本引发的投机风潮。否则，中国只能大幅升值人民币，去消解美元资本流入的利润空间来阻止地产泡沫大起大落，但是那会连累到贸易部门。

无论是低估还是高估的汇率，都会给人民币兑换改革和国内多个市场的均衡发展带来风险。当前，有计划地让人民币汇率浮动空间步步扩大，寻找均衡稳定汇率，对防止各种可预见的资本流动冲击、扶稳经济并改善中国的国际生存环境，都非常重要。若能结合企业的贸易生产计划周期，在明年初的春节长假前，扩大人民币价格浮动区间，合理规划全年的汇改节奏，随后让人民币汇率在年内保持相对稳定，可能将是能服务于多重目标的稳妥选项。根据全球出口市场的经济低迷前景，出口企业也需要收到信号，及时作出收缩战线、更大力度转向国内市场的生产计划。