离岸人民币债券有哪些特点?香港各金融机构和研究机构陆续推出了各种离岸人民币指数,用以衡量其发展趋势,为广大投资者投资离岸债券市场提供了重要参考。
离岸人民币债券有哪些特点?
(一)“点心债”已成为离岸人民币市场最重要的产品
据路透统计1,2007年至2012年“点心债”发行量分别为100亿、120亿、160亿、359亿、1027亿和1858亿元。自2011年开始,“点心债”市场规模首次超过了港元、新加坡元等亚洲本地货币债券市场。另外,由银行在境外发行的人民币存款证(Certificates of Deposit,CD)发行量逐年增长,2010年、2011年及2012年发行量分别为107亿、575亿和1542亿元。今年上半年,人民币存款证发行量为1404亿元,已达到去年全年的91%。此外,截至今年6月底,中国台湾已发行48亿元“宝岛债”,新加坡发行25亿元“狮城债”。中国台湾监管机构还准备进一步放宽“宝岛债”发行要求,包括豁免发行人的信贷评级要求。
(二)发行主体以企业为主
2009年以前,“点心债”的发行主体主要是国家财政部和境内银行。自2010年开始,随着香港合和公路基建和麦当劳等公司发债,“点心债”发行主体开始多元化,境内外企业、跨国公司、境外租赁、信贷公司和国际金融机构等先后发债。据路透统计,2010-2012年,境内外企业发行的“点心债”占比60.5%,财政部占16.4%,境内银行占15.5%,境外银行占5.7%,其他占1.9%。
(三)投资者主要来自中国香港
据渣打银行统计,企业发行的“点心债”的目标投资者以基金公司和私人银行为主,从地域分布看,65%来自中国香港、33%来自新加坡2。总体来看,“点心债”的目标投资者以商业银行、私人银行和基金公司为主,从地域分布看,80%来自中国香港,15%来自新加坡,各有2%来自美国和其他亚洲地区,1%来自欧洲。目前也出现了向欧洲投资者发行的“点心债”,如2012年4月汇丰控股在伦敦发行20亿元人民币债券,60%的投资者来自欧洲,仅20%和15%的投资者分别来自中国香港和新加坡。
(四)期限以1-3年为主
已发行的“点心债”期限一般较短,但也有资质较好的中长期债券受到投资者欢迎,如国家开发银行2012年发行了2笔15年期债券,是目前期限最长的“点心债”。据渣打银行统计,在2010年1月至2012年6月发行的“点心债”中,1-3年期的发行量占85.2%(其中3年期的占38.4%、1年期的占27.7%、2年期的占19.1%),此外还包括5年、7年、9年、10年和15年期等多个期限。财政部发行的“点心债”期限最为丰富,包括2年、3年、5年、7年和10年期等五个期限。
(五)二级市场交易仍不活跃
除汇丰控股、莱斯银行等发行的少数“点心债”在欧洲结算系统(Euroclear)登记外,绝大多数“点心债”都在中国香港债务工具中央结算系统(CMU)登记。“点心债”二级市场以场外交易(OTC)为主,目前在港交所挂牌的有20多只“点心债”。总体来看,“点心债”二级市场流动性较初期有提高,但交易活跃度仍然不高。从香港金管局CMU债券报价网站资料看,报价最活跃的是财政部发行的人民币国债,其次是境内政策性银行和国有银行发行的“点心债”,而其他“点心债”的报价均不活跃。
(六)离岸人民币指数产品不断增多
香港各金融机构和研究机构陆续推出了各种离岸人民币指数,用以衡量其发展趋势,为广大投资者投资离岸债券市场提供了重要参考。
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