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瑞士央行不敢轻举妄动 瑞郎如今愈发“肆无忌惮”

据报道,在瑞士央行上周没有加入全球央行的宽松政策行列后,外汇交易员可能已“获准”推动瑞郎走高。瑞郎在上周利率决议后领涨主要货币,因瑞士央行的决策者虽然预计通胀和经济成长将放缓,但并未跟随欧洲央行和美联储降息

据报道,在瑞士央行上周没有加入全球央行的宽松政策行列后,外汇交易员可能已“获准”推动瑞郎走高。瑞郎在上周利率决议后领涨主要货币,因瑞士央行的决策者虽然预计通胀和经济成长将放缓,但并未跟随欧洲央行美联储降息。鉴于瑞士央行的利率已经处于创纪录低点,该行可能会保持谨慎以应对瑞郎的进一步上涨。

瑞郎是今年汇市的大赢家之一,本月稍早兑欧元一度触及两年高位,因欧洲前景黯淡、贸易争端和英国脱欧推动避险需求。这对瑞士央行来说是个坏消息,因为瑞郎走强损害了瑞士的出口。分析师表示,瑞郎进一步升值几乎不可避免,瑞士央行可能无力抑制瑞郎升值。

荷兰合作银行(Rabobank)外汇研究主管Jane Foley表示,“瑞士央行以前也有过被烫伤的经历。”他指出,“想要让瑞郎贬值,最大的推动因素是欧元区经济增速和风险偏好的增加。但考虑到当前的避险需求,这在某种程度上就像是一根绳子的两端。”

今年瑞郎兑欧元上涨了3%。瑞郎兑欧元汇率最新交投于1.09瑞郎附近,本月稍早曾接近1.08瑞郎,是2017年年中以来的最高水平。这轮涨势引发了有关瑞士央行可能在何种水平上进行市场干预的讨论。瑞士央行表示,瑞郎被严重高估。

今年6月,瑞郎兑欧元汇率终于突破1.12,在此前一年曾数次受阻于这一水平。分析师曾将1.12视为瑞士央行的潜在底线。据多伦多道明银行(Toronto-Dominion bank)表示,现在市场的注意力正转向1.08,近期瑞士央行的即期存款有所增加,这表明该行可能一直在积极捍卫这一水平。

“瑞士央行继续在展示其干预能力,”道明银行欧洲汇市研究主管Ned Rumpeltin表示。“他们已经表明,他们更愿意利用这一渠道来抵御过度升值,而不是政策利率。”

瑞士央行并不是上周唯一一个未采取更多宽松政策的央行。挪威央行(Norges Bank)上调了利率,而瑞典央行的政策会议记录显示,瑞典央行渴望结束负利率,克朗今年的下跌赋予了它这样做的灵活性。在此之前,加拿大央行和澳洲联储也均放弃了增加更多刺激措施。

“瑞士央行目前在货币政策层面持谨慎态度,在当前情况下似乎是适当的,因货币弹药正迅速耗尽,”道明银行的Rumpeltin表示。“你要么先出手,试图走在经济曲线的前面,要么把它保留起来,等到你看到衰退时再出手。”

荷兰合作银行(Rabobank)预计,到今年年底,瑞郎兑欧元将升至1.08瑞郎,而道明银行预计,瑞郎兑欧元将升至1.05瑞郎。

瑞士央行在2015年1月取消了1欧元兑1.20瑞郎的上限,原因是其资产负债表庞大,成本过高,无法限制瑞郎兑欧元的升势。这一出人意料的决定导致瑞郎飙升30%,给市场带来了冲击波,也让瑞士央行的可信度受到质疑。

荷兰合作银行的Foley表示,考虑到他们之前面临的困难,他们现在很现实。当风险偏好较低时,可能无法扭转瑞郎走势。这对他们是一个警告。他们不想再重蹈覆辙。

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