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美联储坚持宽松道路 利率期货凸显市场质疑

在这次会议上,美联储维持了每月1200亿美元的资产购买计划,并预测基准利率至少到2023年底将保持接近零。

在这次会议上,美联储维持了每月1200亿美元的资产购买计划,并预测基准利率至少到2023年底将保持接近零。与会者指出,可能需要一段时间,情况才会有足够的改善,美联储才会考虑撤回支持。然而,随着公众信心增强,财政刺激措施将发挥作用,美联储官员大幅上调了对今年经济增长的预测。

预计美联储将“在一段时间内”继续支持经济

根据周三发布的联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee月16日至17日政策会议纪要,美联储官员预计,美国经济今年将创下40年来最强劲的增长。会议纪要还说:“与会成员一致认为,经济还远未达到(美联储)。长远的目标,未来的路依然充满不确定性。”与会者指出,可能需要一段时间,情况才会有足够的改善,美联储才会考虑撤回支持。一些与会者强调,在判断进展足以在相当一段时间内改变资产购买速度之前,委员会必须明确传达其长期目标进展评估。

然而,随着更多的疫苗接种和更少的商业限制促进了劳动力市场的复苏,美国3月份的新就业人数达到91.6万。但美联储官员强调,他们正在研究广泛的劳动力市场数据。劳动力参与率等其他指标仍低于上次经济扩张的水平。

利率期货已经在消化2022年下半年加息的可能性

贝莱德美洲固定收益部门负责人鲍勃米勒(Bob Miller)表示,他认为美联储再也无法掩盖美国经济持续进步与美联储坚持维持危机应对政策之间的差距。米勒说:“很难理解政策是如何被正确校准的。虽然没有突发事件,但同样的突发事件立场依然存在,不愿意承认改善程度的态度似乎越来越受到挑战。”这一立场可能需要在美联储6月份的政策会议之前改变。

受美联储目标利率影响的各种证券价格显示,投资者预期美联储加息的时间早于预期。利率期货已经在消化2022年下半年加息的可能性。巴克莱(Barclays)首席美国经济学家迈克尔·加彭(Michael Gapen)表示,部分紧张局势来自前景的不确定性,以及美联储将如何应对实际数据的不确定性。

系统公开市场账户(SOMA)副经理谈及美联储资产负债表的发展以及货币市场的相关发展,指出联邦基金利率“适度偏弱”。他提到,投资者预计储备将“在未来几个月以历史速度增长”,反映出美联储资产负债表的持续扩张和美国财政部一般账户余额的预期下降

SOMA经理表示,预计准备金将继续快速扩张,可能对货币市场利率造成进一步下行压力,并指出最早、最明显的压力可能出现在隔夜抵押贷款融资市场,并可能增加隔夜逆回购工具的使用。

美联储官员对通胀前景有不同看法

美联储主席鲍威尔在会后表示,在实现就业最大化和维持2%的通胀目标之前,经济还有很长的路要走。他还表示,“可能需要一段时间才能取得显著的进一步进展。”这是官员设定的减少资产购买的条件。根据会议纪要,美联储主席鲍威尔提到,货币市场利率可能面临下行压力。鲍威尔表示,在即将举行的会议上,甚至在两次会议之间,调整管理利率可能是适当的,以确保联邦基金利率保持在“目标范围内”。

与大多数其他同事一样,芝加哥联邦储备银行行长埃文斯认为,在2023年之前,美联储的隔夜指标利率可能需要保持在接近零的水平。他说,他预计今年将出现一段令人不安的通胀上升期,但他坚持认为,在确定价格不会再次跌破2%的通胀目标之前,美联储不应调整政策。埃文斯说:“我们真的必须有耐心,愿意比大多数保守的央行官员选择的更大胆。”

达拉斯联邦储备银行行长卡普·周三兰重申了他长期以来的担忧,即低利率和美联储购买债券可能会加剧过度的市场行为。卡普兰表示,一旦疫情消退,美联储应减少债券购买规模,并在2022年转向加息。他建议他甚至可以同时采取两种行动。

卡普兰预测,今年经济将强劲反弹,通胀率可能“远远超过”2.5%,然后回落。达拉斯联储预测,2021年美国GDP将增长6.5%左右。卡普兰说:“如果这一预测实现,我们相信失业率将在全年呈下降趋势,到年底接近4%。我们确实认为,今年通胀率将大幅上升,尤其是在2021年夏季,通胀率同比增幅可能远远超过2.5%。”卡普兰在谈到美联储首选的通胀指标——个人消费支出(PCE)指数时表示,“我们认为,随着年底的到来,将会有一些调整,但我们仍然相信,到年底,PCE指数在过去12个月的增长将略高于2%。”

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