欧元区通胀分化严重 央行政策难以抉择

欧盟统计局发布的初步统计数据显示，欧元区通胀在11月继续上升，按年率算达到4.9%，为25年来最高水平。欧元作为一种区域统一货币，在经济、金融、政策和市场尚未统一以及欧元与美元之间仍存在竞争关系的情况下，面临诸多问题。出于自我保护等因素，美元将对欧元构成威胁和冲击。欧元即将面临的风险值得关注。

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欧元区通胀分化严重

11月美国消费者价格指数(CPI)同比增长6.8%。尽管欧元区的通胀水平没有美国高，但区别在于如何应对通胀是美联储的独立选择，而欧元区的通胀水平是高度分化的。应对通胀的选择需要权衡各方的意见和现实。就国家而言，欧洲主要经济体德国的通胀率在11月达到6.0%，创1992年以来新高。法国的通货膨胀率为3.4%，是2008年以来的最高水平。欧洲两大经济体之间的通胀差异将不可避免地导致它们对欧洲央行货币政策的不同态度。比利时、荷兰、西班牙和意大利的通胀率分别攀升至7.1%、5.6%、5.6%和4.0%，均创历史新高。其中，比利时和意大利这两个“老牌”欧洲发达国家对通货膨胀也有不同的看法。比利时是西欧的发达国家,;意大利是南欧的发达国家，经济状况严重恶化。两国通胀指标的差异也意味着难以统一和协调政策宗旨。目前，欧元区的政治、经济和金融分化非常严重，这刺激了欧元区的货币分歧。

政策抉择很难

最近，很难确定欧洲央行的政策宗旨，这对于欧元来说可能很常见。毕竟，合作基础不强，政策缺乏实施渠道，差异化加剧是欧元运行中最大的隐性风险之一。一方面，欧洲央行的货币政策缺乏财政政策的配合和支持。多年来，欧元区采取了许多措施来改善货币联盟，但缺乏统一的财政政策是欧元区的一个关键问题。另一方面，欧元区经济分化日益严重，区域间难以实现均衡发展，不利于货币水平的控制。其中，债务风险是未来可能爆发的最大压力。

目前，美国经济的复苏和货币的稳定更加明显。相反，货币竞争和贸易竞争对欧元不利。欧元面临的风险与过去不同。在通货膨胀方面，虽然美国的通胀高企，但其通货膨胀环境是设计行的，这有利于决定未来是否加息。欧元对美元的协从性很难改变。在这种情况下，欧元可能变得更加不稳定，丧失定力将是欧元最大的潜在风险。

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