2016美国大选会加剧美国经济衰退吗？-第2页

在笔者看来，这两个原因相辅相成。新总统上台后通常会求新求变，导致政策不确定性增加。而政策的不确定性会抑制企业和个人的经济行为，从而加剧经济下行风险。2013年美国风电发展遭遇断崖式下跌就是一个很鲜明的例子。2012年美国风电一度创历史高峰，但2013年却同比下降了92%，其主要原因就是市场当时不清楚美国政府是否会延长已经到期的风电发展税收优惠政策。

今年上半年，衡量美国企业投资开销的经济指标持续下降，甚至抵消了消费强劲增长对经济的拉动作用，造成了美国第一和第二季度经济表现乏力，不少分析人士认为这是总统大选对美国经济造成的第一波冲击。

当然，美国大选加剧衰退风险的根源还在于2008年金融危机以来美国的经济复苏基础并不稳固。首先，美国的外部环境不佳，2012年以来全球经济增长一直在低位徘徊，推动美元升值，美国出口面临的压力不断加大。2014年年中开始国际油价大幅跳水，美国一度蓬勃发展的能源产业受到严重冲击，由此前的新增就业大户变为裁员主力。2016年英国举行的脱欧公投更导致国际金融市场剧烈动荡，两个交易日损失3万亿美元，其后续影响更是难以准确评估。

同时，美国经济内部结构性问题越来越凸显。

例如，美国的失业率虽然降至历史低位，仅为4.9%，但薪酬一直未能对应上涨。失业率下降的一个重要因素是作为该数据分母的劳动参与人数持续低迷，这背后除了很多人因经济形势不好放弃找工作之外，老龄化加剧和教育系统与企业需求不匹配导致企业招不到合适的员工也是重要原因。而且，随着制造业在美国经济中所占比重不断降低，作为美国经济增长核心要素的社会劳动生产率增幅持续下降。