截至11月末，中国外汇储备余额降至2011年3月以来最低水平3.05万亿美元，环比下降691亿美元，降幅为2.2%，为连续第五个月下降，中国外汇储备余额为何连降五个月？
资本外流压力有望缓解
李慧勇认为，三季度以来，非汇兑损益部分外储下滑规模基本保持逐月扩大趋势。除美债等外储资产价格波动影响以外，结合银行代客结售汇数据和美元兑人民币离岸NDF走势来看，美元持续走强背景下，人民币贬值预期也在逐渐升温，资本外流规模逐渐扩大。
但12月资本外流的规模有望收窄。招商宏观研究团队表示，一方面预计12月美联储加息靴子落地之后，美元可能阶段性见顶。另一方面，外管局近期加强了人民币对外净支付的管理。因此，外管政策有针对性的完善，预计本月央行用在离岸的外汇储备和央行外汇占款的规模将有望下降，资本外流压力将有望缓解。
李慧勇认为，降准概率再次提升。在美国经济向好的乐观预期等因素的支持下，美元大概率仍将保持强势。进入新的年度，1月份将再次迎来居民换汇和企业债务重整的高潮。预计未来2-3个月外汇储备仍将面临较大的下降压力。考虑到双节期间的季节性资金紧张，降准的概率再次提升。
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