美国经常账户赤字或逆差的猜测:美国经常账户赤字是他国操纵汇率的结果,美国经常账户赤字源自美国国民储蓄太少,其他国家储蓄太多,源自国际产业分工和专业化生产,源自美元本位制。
要中国扩大内需、减少储蓄,没有错,问题是怎么做可以奏效?更重要的问题是:纯粹依靠其他国家扩大内需、减少储蓄,是否真正能消除美国经常账户逆差?
4、国际产业分工和专业化生产
美国强大的教育和科研实力,让美国居于世界产业链最高端,多数产品和服务具有垄断性。美国可以生产低端产品却不想生产,其他国家却只能生产低端产品,且不得不向美国出口以便换取美国高技术产品。然而,美国却不愿意或禁止大量出口高科技产品,贸易随之出现逆差。
其他国家之顺差,本来是希望购买美国高科技产品的,现在只好储蓄起来,等待未来购买。此说法具有很强的解释能力。不过,根据基本经济理论,假若没有货币体系,纵然有产业分工和专业化,以物易物之贸易是不会产生贸易差额的。因此,分析美国经常账户逆差,必须纳入国际货币体系。
5、美元本位制
美元是世界主要储备货币,美国经常账户赤字逆差,乃是全球储备货币或基础货币创造之基本源泉。金属货币本位时代,全球储备货币之源泉是金矿或银矿;美元本位制时代,全球储备货币之源泉就是美国经常账户赤字逆差或国际收支逆差。当然,美国亦可以出现经常账户顺差,同时成为世界主要债权国,持续地将国际储备也就是美元借给其他国家。
然而,其他国家不可能持久地向美国借债,美国却可以反过来持久地向其他国家欠债,或者说其他国家愿意持久地向美国经常账户赤字融资。正如主权国家政府可以持久地发行货币,公民却无法持久地向政府借债。美国经常账户赤字逆差之本质,正是美元本位制或国际货币体系的不对称性。