政策正常化成焦点 美元多头蠢蠢欲动

备受瞩目的美联储(FED) 4月议息会议纪要以一种相对激进的形象出现在投资者眼前。会议纪要显示出美联储内部对于货币政策正常化的讨论达到了空前的热度，一些美元多头将之解读为美联储或将比原先预期更早地收紧货币政策。受此影响，美元指数一扫纽约股市时段早盘持续下滑的阴霾，几十分钟内大涨近30点。

周三(5月18日)纽约午盘时段，美元兑主要货币小幅下探后大幅上扬，美元指数直逼75.59水平的日内高点。

美联储在其公布的会议记录中指出，美联储在4月政策会议中讨论了货币政策正常化进程。美联储将于中期内缩减资产负债表，恢复基本上仅持有美国国债的状况。几乎所有联储官员认为减持抵押支持证券是实施退出政策的第一步。另外，出售机构债将提前同公众沟通，并会根据情势改变而调整步幅。

会议记录还显示，多数委员感到在适当的时候，应遵循提前决定、提前宣布的路径出售资产，并倾向在首次升息后逐步出售机构债。委员们认为调整联邦基金利率是在实际适当时收紧货币政策的主动工具。有一些委员认为美联储需要在2011年提高利率、出售资产以应对通胀。但也有一些委员担忧过早退出刺激政策会伤害经济复苏。

分析人士指出，会议记录显示出美联储官员已经将货币政策正常化摆上议程，虽然讨论政策正常化并不意味着将就此向正常化方向行动，但至少表明了美联储对于长久以来推行的宽松货币政策已经逐步有了改变的想法。

Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner表示，"虽然我们并不预期美联储将于短期内对其货币政策作出任何变动，但很显然美联储已经在花心思研究退出策略的执行时机。这意味着美联储在今年晚些时候采取加息举措的可能性大大提高，美元势必将获得显著提振。"

另外，此次会议纪录对于美国经济状况的看法也显得较为乐观，委员们认为美国首季度经济成长疲弱大致是暂时性的，虽然面临能源价格、欧债危机、债务上限辩论以及日本大地震等风险，但美国经济成长最终料仍将回到正常步伐。

对于美国通胀形势，多数委员的态度显得较为激进，他们对通胀前景的上升风险愈发担心，同时上修今年通胀预估。一些委员更是倾向于宣布一个明确的通胀目标。

分析师认为，向好的经济增长前景以及严峻的通胀形势也为美联储尽快推行货币政策正常化进程施加了压力。

另一方面，美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周三表示，尽管近期通胀出现了缓和迹象，美联储仍有可能在年内采取包括削减资产负债表规模在内的紧缩政策。他指出，尽管一些通胀数据已经过高，但美国通胀保值国债(TIPS)市场显示通胀预期已经再次出现下行，如果下半年美国经济复苏，那就需要特别关注通胀，且预期通胀率将会再次反弹。

布拉德表示，如果第一季度增长强劲，采取紧缩政策的需要将更为迫切，预期2011年剩余月份经济增长率将在3%至4%之间。此外，鉴于许多公司在金融危机中已经通过裁员达到最大程度的瘦身，他对年内经济增长持乐观态度。