聚焦欧洲央行利率决议

欧债危机毒性蔓延 希腊违约得以喘息

原以为希腊救助方案尘埃落定会令欧债危机稍得喘息机会，但接二连三冒出的问题似有欧债危机“烽烟再起”的迹象。评级机构对欧元区狂轰滥炸貌似突然，实则具有其内在逻辑性，同时反映出欧债危机正在不断扩散，“多米诺骨牌”大有接连倒下之势。

穆迪5日发表声明称，鉴于葡萄牙同希腊情况相似，其亦可能进一步提出援助请求，所以公司将该国长期债券评级从之前的“Baa1”降至“Ba2”的“垃圾级”，前景维持负面。

7月2日，欧元区成员国财长会决定，向希腊发放下一笔总额为120亿欧元的援助贷款。更重要的是，会议宣布，各方正针对第二轮援助希腊方案进行磋商。

这就让希腊松一口气，凭借7月到手的120亿欧元援款及新一轮援助，有望安全渡过7月和9月两波偿债高峰期。然而，评级机构并不买账。标普立即警告称，假如欧盟以债务延期为基础制定第二轮援助方案，则该机构将视其为“选择性违约”。

此外，穆迪还质疑葡萄牙能否在2013年前将预算赤字占国内生产总值(GDP)比例降至3%，这一比例在去年为9.1%。目前，另外两大评级公司惠誉和标普对葡萄牙政府长期债券的评级均为“BBB-”，为最低投资等级，比穆迪的最新评级高两级。

可以预见，假如希腊最终得以进行债务“软重组”，无论采取何种方式，均将被评级机构认定为实质性债务违约。一方面，这将大幅提高欧元区外围成员国国债收益率，使爱尔兰、葡萄牙和西班牙等国融资更加艰难；另一方面，届时这些捉襟见肘的国家步希腊后尘，同样寻求新一轮援助，甚至要求效仿希腊进行债务软重组的可能性极大。

欧元区中率先步入“垃圾级”的希腊，目前评级为“Caa1”。国际银行业者与保险商将于当地时间6日参加由国际金融协会举行的会议。希腊政府官员6日表示，该国银行业者愿意将政府债券展期，以作为欧盟援助方案的一环。

除已接受外部资金“输血”的国家，欧债危机仍在向西班牙和意大利蔓延。目前由于西班牙银行业在葡萄牙拥有超过1000亿美元的风险敞口，葡萄牙债务危机的发展趋势左右着西班牙银行业的命运。

尽管希腊议会顺利通过了财政紧缩方案，并获得新一轮援助贷款，但标普日前表示，将把法国银行业提出的希腊债务展期计划视作“选择性违约”，此次穆迪又宣布下调葡萄牙的评级，这些消息再度令投资者神经紧绷。

研究评级机构上述一系列举动不难发现，欧债危机正从“起火点”希腊向其他欧元区成员国蔓延，多国评级遭降或前景不佳。一旦希腊发生实质性债务重组行为，并传导至爱尔兰、葡萄牙等国，多块“多米诺骨牌”接连倒下的大势恐难阻挡。

欧元能否力挽狂澜 聚焦欧央利率决议

穆迪在周二尾盘宣布，将葡萄牙评级自Baa1下调至Ba2，前景至负面，穆迪表示下调葡萄牙评级是因为担心其不能达到财政目标。

周三欧元兑美元和日元触及一周低位，因葡萄牙成为欧元区继希腊之后第二个被穆迪降至“垃圾级”的国家，同时市场预期更多国家的评级可能会接连遭受下调，当前市场焦点转向周四的欧洲央行利率决议及会后新闻发布会。

当前，欧元区实力较弱的成员国正面临偿付能力危机，而持续至今的银行业危机又使形势变得更加复杂。德国对由纳税人埋单的纾困抱有敌意，这一点众所周知。

事实上，希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰等经济体的“船”，主要是被不可持续的信贷驱动型繁荣“推高的”；与此同时，金融监管缺失助长了过剩资金的再循环。繁荣的终结导致这些无法自由调整自身利率和汇率的国家遭受重创。

欧债忧虑仍旧是市场的焦点使得欧元困境难以摆脱，加之消息面的不确定性导致市场避险情绪上升，避险货币收益外，金价、银价继续保持上扬走势。

若欧洲央行如预期加息，可能会对欧元带来短时间的提振，支撑欧元反弹，但因市场持续担忧欧洲外围国家的债务问题，加息带来的提振作用还有待观察，但若欧洲央行出人意料的按兵不动，则欧元可能会出现快速的暴跌行情，建议密切关注。

葡萄牙债务违约保险成本触及历史新高。Markit的数据显示，葡萄牙5年期信贷违约掉期费率升至935个基点，较周二收盘水平扩大167个基点。这表明市场相信葡萄牙可能会发生违约。

此外，穆迪的这一举动，再度引燃了对欧债危机仍将扩散的忧虑，市场开始担心，葡萄牙也将步希腊的后尘，最终将因面临违约风险而再度寻求金援，甚至爱尔兰也难逃一劫。

欧洲央行将于北京时间周四(7日)19：45公布利率决议，该行还将于北京时间20:30召开新闻发布会，接受调查的55位经济学家预期该行明日将上调利率25个基点至1.50%，此外交易商预计，欧银在未来的12个月将上调利率76个基点。

欧元目前的处境可谓“进亦忧，退亦忧”，尽管欧洲央行周四加息近在咫尺，然而欧元区却毫无喜气可言。一方面，通胀持续走高，迫使欧洲央行不得不采取行动，但加息可能将是二线国家疲弱的经济和银行无法承受之重。另一方面，穆迪“适时”调降葡萄牙评级，似是提醒乐观者欧债问题仍是欧元阿喀琉斯之踵。

今天亚洲盘欧元徘徊在一周低位附近，似乎没有反弹希望，因对欧洲债务问题的担忧盖过欧洲央行加息预期的影响，本周市场愈发担忧希腊债务危机恐将蔓延至其他高负债欧元区二线国家。

分析师相信，央行会密切关注经济具体运行情况，避免政策过度收紧对经济造成更大的影响。未来的政策应会平衡运用价格工具和数量工具，而上调存准的频率或降低。