股灾之后：伯南克师出有名 QE3如箭在弦

台风梅花登陆中国东南沿海并北上山东半岛，伴随而来的还有美国欧洲股市大跌、原油暴跌，欧美“黑色星期四”导致的恐慌情绪蔓延今日亚太市场。金融市场剧烈动荡，美国经济面临二次衰退，瑞士日本干预汇市甚至进一步放松货币对抗货币升值、保经济，这些将导致美国更早推出QE3，美国国内财政收紧和美元走强、通胀预计放缓、就业持续低迷等诸多背景之下。

1，美国经济面临二次衰退

美国今年前两个季度的GDP年增长率仅分别为0.4%和1.3%。同时，失业率依然维持在9.2%的高位。8月1日的一份报告显示，制造业扩张速度在7月份放缓，有企业指出提高债务上限的僵局可能抑制了订单。

另外，8月2日公布的6月消费支出数据为两年来首次下跌，更有衡量消费者人气的一个指标7月较上月大幅下跌。由此看来，美国经济滑入二次衰退并非危言耸听，政府勒紧裤腰带或者民众荷包进一步干瘪对经济无疑雪上加霜。

近期股市下跌更会使美国高收入人群支出减少，因为80%的股票是由美国最富有的10%的人口持有。同时美国最富有的20%人口，占全部消费支出的40%左右。就业市场疲软加上工资停滞迫使美国家庭减少开支，进一步降低对产品和服务的需求。多项调查都显示消费者对经济前景信心下滑。

另外，欧洲债务危机还可能以其它方式影响美国。无法获得信贷的欧洲银行可能停止向美国银行贷款并囤积现金，从而造成美国银行的贷款成本上升。

而包括前美联储二号人物、副主席Donald Kohn三位前官员称，美国经济衰退可能性有20%-40%，如果经济不振、通胀率放缓，美联储应该考虑实施QE3。美联储主席伯南克(Ben Bernanke)上月已经表示，如果联储认为有必要进一步支持经济，可能强化其低利率承诺，延长所持有资产的期限，或者买入更多债券。

近日全球最大债券基金——太平洋洋投资管理公司(Pimco)和全球最大私募股权基金公司——贝莱德集团(BlackRock Inc)均表示美联储将推出QE3。

美联储公开市场委员会(FOMC)将于8月9日召开新一届议息会议。

2，全球市场动荡，亟待补血

除了美国经济放缓意外，全球都不轻松。欧洲央行周四利率会议后，行长特里谢声明强调了欧元区经济下行的风险，欧元区经济增长在第二季度放缓，经济增长下行风险可能已经增强。分析人士指出，欧洲央行需要判断目前欧元区经济放缓是暂时的软性疲软，还是一次困难的硬着陆。

另一方面，欧洲金融系统的问题进一步扩大，投资者担心意大利和西班牙将无法偿还债务。对希腊和葡萄牙等小型重债国的违约担忧已经被对意大利和西班牙银行的担忧所代替。投资者担心2010年为援助希腊等国成立的欧盟援助基金，可能不足以援助所有面临这些问题的国家。

交易商开始对越来越多国家发行的债券的商誉以及持有这些债券的银行失去信心。这导致银行在隔夜贷款中提升利率，也使得短期信贷更难获得。欧洲主要银行违约也可能造成类似结果，因此可能造成类似导致雷曼兄弟倒闭的信贷危机。

金融市场“黑色星期四”已经预示了新一轮金融市场波动的信号。G7召开电话会议讨论全球经济放缓问题及金融局势，欧洲领导人也紧急会面、试图稳定市场对欧债蔓延的忧虑。一旦这些领导人未能足够重视金融市场信号，或引发新一轮波动。金融市场涵待“补血”或是美联储进一步放松货币政策的重要理由之一。

3，日本甘当“马前卒” 美联储跟进

瑞士央行(SNB)周三突然将三个月隔夜拆借利率(Libor)降至0-0.25%，并称将尽可能让目标利率接近于零，以遏制瑞郎持续升值；同时发表干预汇市威胁。瑞士央行认为，当前的瑞郎强势已经威胁到瑞士的经济发展，并可能加剧瑞士物价稳定的下行风险。

分析人士也指出，美国与欧洲引爆的庞大债务问题，瑞士央行与瑞士企业首当其冲。瑞士经济因瑞郎升值受害的情况已然浮现，若是瑞郎汇率进一步升值，整体经济或个别企业的处境将变得更加严峻。

日本周四更是变本加厉，不仅仅名目张胆的单方面干预汇市，抛售逾4万亿日元，同时大幅印钞，将资产购买以及有担保市场操作的资金规模从40万亿日元提高至50万亿日元，将资产购买规模自10万亿日元提高至15万亿日元；将有担保市场操作规模提高至35万亿日元。以配合当局干预稳定日元汇率的行动。

在瑞士、日本、欧洲央行先后印钞之际，美联储可谓“师出有名”，QE3已呼之欲出。这与一年前美联储推出QE2如出一辙。当时在日本9月干预汇市后，一个月后美联储正式启动第二轮量化宽松（QE2）。这也是美联储避免遭全球指责的一大借口。

4，美元走强，通胀压力缓解

受欧债危机和避险情绪推动，还有瑞士日本干预汇市的行为，美元指数近两日持续暴涨，一方面会推低进口价格，另一方面以美元计价商品原油等价格下滑，都有助于美国通胀苗头熄火。而美国经济的接近停滞和就业市场的低迷，甚至导致美国再度面临通缩风险。

无论是美元走强，还是通缩，都不是美国和美联储能容忍的，这对美国经济几乎是“雪上加霜”。而只要美国无通胀压力，经济疲软且就业低迷，美联储推出新一轮货币刺激几乎毫无悬念，尽管这些货币猛兽并不能注入美国实体经济，反而会流入亚洲及新兴市场国家，加剧别人的痛苦，但这至少可以扶持金融资产价格，让美国人的腰包不至于那么惨，为美国消费和经济再帮忖一把。

5，政府减赤，货币政策支持经济“义不容辞”

美国国会两党历经千难万阻，最终在美国接近历史上首次违约之前10小时达成了债限上调和减赤协议。但你懂得，美国的问题不是债务上限，而是债务本身，两党短期内的削赤计划只会对经济雪上加霜，而长期的减赤协议已看不出能根治美国债务顽疾。

两党更是丝毫没有检讨自己的经济结构性问题，未想过从根本上治理经济问题，而只是在削减支出和加税之前打政治牌。这种争执并没有完，9月国会结束假期后，两党又将为1.5万亿美元赤字削减争吵不休，明年11月大选前经济和财政问题更是论战焦点，几乎不能指望美国还能从财政上刺激经济，或者说共和党不可能那么配合奥巴马。

之后2013年美国将再次遭遇债务上限面临上调问题，而那时不管奥巴马还是不是美国总统，参议员还在不在民主党手中，都是个问号，美国此次政治僵局暴露的问题已使世界“寒心”，美国海外债权人越发不耐烦，美联储只得兜底买债。新一轮货币刺激是奥巴马仅剩的一张王牌，也是美债的最后一个买家！