德银：欧债危机传导是全球经济最大风险

昨日，德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，未来1—2年内，欧债问题传导将是全球金融体系和经济所面临的最大风险。

马骏指出，目前欧债问题的规模远大于几个月前，一旦西班牙和意大利出现债务违约风险，问题远比希腊、葡萄牙大得多。希腊国民生产总值(GDP)仅是欧元区GDP总量的2%，而意大利和西班牙分别为欧元区第三和第四大经济体。

马骏认为，欧债问题的传导可以是“自我实现”的，如果市场部分投资者出现对西班牙、意大利债务可持续性的怀疑，就会推高国债信用违约交换价差和国债利率；利率一旦明显上升，这些国家的利息支出占GDP的比重就会大幅度提高，从而增加其财政困难和违约的风险。此外，银行体系本身也会将危机放大，由于很多欧元区的国债是由本国银行持有，国债贬值或违约会让本国银行遭受损失，而这些银行本身又发行很多债券，这些债券也会被市场认为有违约风险。

马骏表示，目前由欧洲央行出面在二级市场购买西班牙和意大利国债，勉强压制住市场利率，只是权宜之计，最终还需欧洲金融稳定机制(EFSF)接手。

此外，马骏指出，欧美经济的减速或衰退对中国的影响主要通过贸易、大宗商品价格和投资信心三个渠道。欧美经济增长每下跌1%，中国出口增长就要下跌6%；大宗商品价格的下跌会直接冲击中国能源和原材料企业的利润、生产和投资，而全球股市和大宗商品价格下跌，又将会增加经济下行的预期，打击国内投资者信心。如果欧美经济陷入衰退，中国经济将可能面临更大风险。