QE3前瞻：美联储里的那些鹰派

现在去讨论美联储(FED)是否会推出第三轮量化宽松(QE3)已经毫无意义可言，因为伯南克已经告诉市场，他们准备在9月20-21日的货币政策会议中深入讨论动用何种货币刺激工具。不言而喻，美联储推出新一轮货币刺激措施“箭在弦上”，关键是这支箭何时开弓发出，或者是否涂抹了“剧毒”。

尽管美联储决策层内部关于是否退出新一轮量化宽松存在分歧，但“鹰派”势力明显占据上风，就连在8月9日投下反对票的明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔也开始暗示他的反对宽松立场将发生变化。

除去这位“天生喜爱印钞”的美联储主席伯南克(Ben Bernanke)，美联储关键核心层另外两位人物依然显示“鹰派”作风。他们就是美联储副主席耶伦(Janet Yellen)与纽约联储主席杜德利(Bill Dudley)。

央行观察人士指出，如果美国经济继续表现糟糕，美联储未来几周或数月可能采取激进行为，明天的非农就业报告尤其显得重要。本周公布的8月会议纪要显示，联邦公开市场委员会(FOMC)中多数成员，除了将0-0.25%的超低利率维持至少到2013年中承诺之外，还要求采取强有力的经济刺激措施。

尽管有诸多市场人士将“鸽派”帽子冠以耶伦头上，但这位上任不久的美联储副主席其实还是保留着“鹰派”作风。相较于担忧通胀风险上升，耶伦更加担心失业率高企，在经济情势糟糕的环境之下，她主张采取更多刺激措施。

今年第一、二季度，全球能源价格持续飙升，新兴经济体国家直指美联储宽松货币政策是推高商品价格的“罪魁祸首”。对此，耶伦给予强硬回击。她表示，外界对商品价格高涨的罪名按在美联储头上是“不恰当”的，美联储的货币政策不是全球商品价格上涨的“根源”。

虽然近期耶伦未公开发表演讲，但她在6月份最近一次讲话时曾强调，疲软的住房领域可能在较长时间内继续拖累美国经济复苏。分析师人士表示，耶伦将是新一轮货币刺激措施的积极主张者。

拥有FOMC永久投票权的纽约联储主席杜德利同样属于美联储“鹰派”人物。曾经任职高盛集团(GoldmanSachs)的杜德利在8月9日的政策会议结束后不久表示，虽然美联储不认为经济将再度陷入衰退，但经济活动萎缩的风险已加大。

副主席耶伦和杜德利在美联储内部的影响力仅次于伯南克。在过去的一年中，这个“三人组合”均认为需要放松货币政策以应对美国经济的持续疲软。在今年前两个季度，一些美联储理事呼吁收紧货币政策，以缓解商品价格上涨带来的通胀压力。不过，他们三人均一致持反对意见。

近日，不断有美联储鹰派决策者走到台前，表达自己对宽松政策的立场。亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)昨日表示，美联储应该开始考虑更多宽松货币措施，任何货币政策选项不应排除，尽管这些宽松政策预期能消除部分阻碍经济增长的不利因素。

圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周三(31日)表示，根据最近的经济数据推出第三轮量化宽松政策(QE3)是美联储的选择之一，但首先必须确认通胀已经放缓。

值得关注的是，此前极力反对宽松政策的明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(NarayanaKocherlakota)表示，任何增加量化宽松的情况都必须根据宽松本身的作用而定。如果美国核心通胀率今后迅速下降，那么采取宽松政策可能是适当的做法。

分析师指出，柯薛拉柯塔在讲话中暗示他可能放弃反对宽松货币政策立场，此前他曾极力反对美联储8月推出QE3。尽管柯薛拉柯塔并未声明支持进一步宽松，他仍然是美联储决策层的鹰派人物。

此外，芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周二(29日)发表的评论表明他属于主张采取更多刺激举措的阵营。埃文斯极力主张美联储应推出多项货币刺激措施，以扶持经济进一步增长。

就目前而言，投资者的关注焦点已经再度转向将于周五(9月2日)公布的美国8月非农就业报告，预计将给美联储下一步行动提供重要线索。经济学家预计8月就业人口将小幅增长，失业率将继续维持在9.1%的高位。

高盛集团首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)表示，美联储最早可能在9月20-21日的货币政策会议宣布采取更多货币刺激措施。