汇市周评：非农数据重创市场信心 QE3或已箭在弦上

8月29日至9月2日当周汇市走势概述：

本周汇市再现戏剧性变化。上半周，美国公布的经济数据大多强于预期，经济“二次探底”的担忧似乎显得杞人忧天。受到基本面的支撑，美元和股市联袂走强。与之相反，欧洲PMI等一系列数据普遍表现不佳，加上欧洲债务危机阴霾难去，欧元、英镑顿时黯然失色。可惜，好景不长。周五晚间公布的美国8月非农就业数据奇差无比，市场刚刚建立起来的对美国经济的信心瞬间崩溃，美元反而受到避险买需的提振，刷新本周高点74.77。另一方面，糟糕的非农数据无疑增加了美联储官员挽救经济的压力，最终推出QE3或已不可避免。

其他货币方面，瑞士经济部长暗示不得不忍受强势瑞郎。避险霸主如虎归山，3个交易日内飙升逾500个基点。日本完成政府更迭，以强硬闻名的野田佳彦成为新任日本首相，日元多空双方暂时偃旗息鼓以观望形势。澳元、加元等商品货币上半周受到股市和大宗商品上涨的提振，延续上行趋势。但是令人失望的美国劳工数据公布之后，其涨势戛然而止。

如图所示，美元指数延续近期的区间震荡格局，下方受到5月以来上升趋势线的支撑，但是76.36上方亦压力重重。美元指数上下两难，缺乏明确方向。若美元跌破5月以来上升趋势线的支撑，则下行目标或将指向5月低点72.70。

当周汇市要闻盘点

全球经济增长前景日益黯淡，“二次探底”或非虚言：

美国劳工部(DOL)周五公布的8月非农就业报告显示，美国8月非农就业人口持平，为近一年以来最差水平，失业率维持在9.0%上方，为经济复苏的疲软提供了最新证据。

数据显示，美国8月非农就业人数持平，为2010年9月以来的最差表现(当月为小幅下降)，预期增长8.0万人；7月非农就业人数修正后为增长8.5万人，初值为增长11.7万人。6月数据修正后仅为增加2万人。

美国8月份失业率维持不变，仍位于9.1%的高位；7月未作修正，仍为9.1%。失业率维持在9.1%意味着仍有1400万美国民众无法找到工作。

同时，众多机构纷纷下调经济增长预期。国际货币基金组织(IMF)周一表示，该机构已经下调了美国及欧元区国家今明两年经济增长预期。

IMF将2011年美国国内生产总值(GDP)增速预估从此前的2.5%下调至1.6%，同时将2012年GDP增速预估从此前的2.7%下调至2.0%。欧元区方面，IMF将2011年欧元区GDP增速预估自之前的1.0%下调至0.8%，并将2012年GDP增速预估从此前的1.3%下调至0.7%。其中，IMF维持对德国2011年GDP增速预估在3.2%不变，但将2012年GDP增速预估从2.0%下调至1.6%。

IMF还下调了全球经济增速预估，将2011年全球GDP增速预估从6月时预测的4.3%下调至4.2%，将2012年GDP增速预估从此前的4.5%下调至4.3%。

美国白宫周四公布了奥巴马政府(Barack Obama)预算案年度中期预估报告，该报告下调了美国经济增长预期，但同时预计美国未来赤字占国内生产总值(GDP)的比重将稳步下滑。

英国商会(BCC)周四宣布削减英国今、明两年经济增长预期，并称更加疲弱的经济预期意味着利率将必须位于低位更久。英国商会表示，英国2011年国内生产总值(GDP)预计增长1.1%，低于之前预期的1.3%， 2012年GDP增长预期为2.1%，低于之前预期的2.2%。

美联储官员立场趋软，QE3呼之欲出：

芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)8月30日表示，除非经济出现明显改善，否则除去美联储目前为止所采取的宽松货币政策，其可能需要更为激进的举措。

埃文斯称，"通胀的压力并没有人们想象的严重。我觉得只要(核心)通胀低于3%，低基准利率不会动摇。除了衰退之外没有更好可以形容美国劳工市场的词汇了，我觉得经济已经进入了所谓的流动性陷阱。"

圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)也指出，美联储可能实施QE3，但这取决于即将公布的经济数据。称他希望确认通胀出现回落后，再实施QE3。

美国明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)8月30日表示，美联储应该维持8月公开市场委员会(FOMC)上的承诺，取消承诺将有损美联储信誉。柯薛拉柯塔表示，其将遵守美联储8月会议中保持零利率至2013年中的承诺，在9月议息会议上可能不会像8月那样投反对票。

作为温和派的埃文斯暗示实施QE3，不足为奇。但是一直以强硬立场著称的柯薛拉柯塔也发表鸽派言论则值得投资者深思。随着美国经济“二次探底”的风险大增，美联储9月启动QE3或为大概率事件。在市场普遍预期美联储即将实施QE3的大背景下，美元料将难有作为。

希腊债务危机风云再起：

希腊议会专家委员会周三表示，希腊债务问题已经失控，政府的中期财政措施值得令人怀疑。委员会在月度公报中称，"直线上行的债务规模，高企的基本赤字等一系列问题已经令希腊债务局势变得更为恶化，我们认为，希腊债局已经失控了。"

有熟悉欧盟(EU)/国际货币基金组织(IMF)的消息人士周四表示，希腊将无法满足其2011年减赤目标，同时该国的私有化进程严重存疑。

该消息人士表示，希腊2011年预算赤字将至少达到GDP的8.6%，根据三方机构的援助协议，希腊今年必须达成将赤字占国内生产总值(GDP)比重削减至7.6%的目标，2010年该比例为10.5%。消息人士称，未能实现2011年财政部门将令其与欧盟、IMF及欧洲央行(ECB)有关下批援助磋商的难度加大。

另外，芬兰与希腊签署双边协议，希腊将向芬兰给予的救助资金提供抵押品担保，这与欧元区7月特别峰会确定的救助希腊第二套计划的精神相悖，使得第二套救助计划能否顺利实施，增添了变数。

瑞士当局干预力不从心，强势瑞郎王者归来：

瑞士经济部长Johann Schneider-Ammann周三表示，瑞郎仍旧被大幅高估，形势十分严峻，但一段时间内政府不得不忍受之。

Ammann指出，为了抵消瑞郎走强为瑞士经济带来的不利影响，政府必须采取一些应对措施。政府已经宣布将支出20亿瑞郎用以平衡瑞郎强势影响，首先支出8.7亿瑞郎来提高失业救济水准。但就目前来看，只有瑞士央行才能对瑞郎的短期汇率产生影响。

分析人士指出，从瑞士经济部长的讲话以及瑞士央行近期的偃旗息鼓来看，当局似乎已经对进一步打压瑞郎强势丧失了信心。政府现在计划做的仅仅是采取一些平衡措施，而无意从根本上解决问题。

荷兰国际集团(ING)外汇策略主管Chris Turner表示，投资者已经消化瑞士央行汇市干预带来的影响。目前而言，避险资金依然在源源不断地流向以瑞郎为首的资产，并且是“一去不复还”。

下周汇市展望

远不及预期的美国非农数据重创市场风险情绪，避险买需反而推升了美元。但是疲弱的数据也增加了美联储推出QE3的可能性，美元涨势料将有限，或将继续维持区间震荡格局。而欧元区形势也令人担忧，不仅经济形势每况愈下，而且边缘国家9月面临巨大的偿债压力，而希腊新的援助方案能否顺利执行也牵动着市场的神经，德国等国财长下周二举行的会谈或提供新的指引。

5大央行下周将公布利率决议，并且大量经济数据也将公布。建议投资者密切关注英国央行利率决议，若英国央行被迫扩大量化宽松规模，则英镑料将大幅跳水。另外，若经济数据继续保持疲软，则全球经济再次陷入衰退的机率将进一步增加，风险货币料将承压。同时，瑞士和日本当局的干预行动也值得投资者关注。