眼下市场投资者热议的美联储货币政策选项当属第二轮扭曲操作(OT2)，本文亦着重讨论此方面。
眼下市场投资者热议的美联储货币政策选项当属第二轮扭曲操作(OT2)，本文亦着重讨论此方面。这一方案的实质即通过降低美国利率来刺激经济增长，由于短期利率已经极低，因此重点在于压低长期利率。
将本次美联储议息会议说成是伯南克的一次个性考验一点也不为过。在上次的利率决议中，伯南克就放话本次会议将由原定的一天延长至两天，显然是想给市场带来“惊喜”。而伯老究竟会给我们带来怎样的惊喜，这恐怕和他的个性紧密相关。
此前人们尚在讨论第三轮量化宽松(QE3)时，太平洋投资管理公司(PIMCO)投资官、“债券之王”格罗斯就有预见地指出，QE3可能会以两种形式出现：要么是以“未来较长时间”(即是否会加息) 的语言形式出现；要么是以限制2-3年美国国债收益率的形式出现。而格罗斯所说的以限制国债收益率的形式，就是所谓的扭曲操作。
实际上，为防止黄金外流，美国政府曾在上世纪60年代采取过一次这样的措施。此次行动最终被视为失败之举。然而，伯南克本人却一直认为，若上次“扭曲”规模足够大，结果会截然相反，他坚信资产负债表干预会取得积极效果。
这就留下一个极大的悬念，尽管我们说扭曲操作存在弊端：完全的扭曲操作存在极大的市场风险，不完全的扭曲操作可能效果有限。而且，一旦施行OT2，美联储可能根本无法控制其资产负债表。但是，对于一贯我行我素的伯南克来说，这些或许都不是最重要的。
因此，风险和效果似乎难成为美联储下一步货币政策的关键，关键在于伯南克的个性。若伯南克延续前任格林斯潘“怪招频出”、令市场捉摸不透的风格，OT2仍有望出台，至于能不能成功，只能等待时间检验了。
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