海外人民币开始贬值？ 中国强力狙击唱空声

周三（9月28日），人民币对美元汇率中间价报6.3623，再创汇改以来新高，本周初的三个交易日人民币两创新高。欧债危机蔓延和全球经济二次衰退担忧加剧，导致美元成为避风港，海外市场人民币突显贬值预期，并与唱空中国的论调相混杂。在新兴市场积极干预汇市之际，中国则以人民币中间价的连续调高来展现自己的自信。

上周五，中国推进人民币国际化的计划受到了现实的检验，人民币在香港遭遇了前所未有的抛售。随着全球投资者争相买进美元寻求避险，人民币兑美元离岸价较在岸价低了2.5%。遭受贬值冲击的并非只有中国，截至上周五夜间，韩元汇率当周下跌4.7%，巴西雷亚尔下跌8.6%，土耳其里拉下跌3.6%。

出现贬值的原因在于：欧洲债务危机愈演愈烈，欧洲银行业危机一触即发，全球经济二次衰退之忧笼罩市场，美元成为唯一避险港湾，风险资产包括新兴市场货币遭遇大幅贬值。除了受美元走强推动外，欧美危机导致资金撤离高风险的新兴市场，也是导致该地区货币急贬的重要因素。

而无论东南亚还是南美等新兴市场国家，都有难以危机的历史教训。资产价格泡沫断裂之后惨痛记忆犹在，为避免货币市场过度波动引发新一轮货币危机和资金急速撤出风险，干预行动开始。

韩国央行上周五发起闪电干预，出人意料地在交易时段最后两分钟卖出40亿美元以支持韩元。前一天，巴西央行在货币互换市场卖出27.5亿美元，以阻止巴西雷亚尔汇率快速下跌。另外，台湾卖出3亿美元，印尼斥资1.74万亿印尼盾（合1.96亿美元）购买政府债券，秘鲁卖出1.81亿美元，以支持本币索尔。土耳其斥资3亿美元，支持里拉。

人民币在离岸市场也遭遇抛售，甚至香港的人民币“点心”债券也未能幸免，人民币国际化遭遇巨大挫折。因担忧欧债危机和全球外需持续疲软，中国三、四季度出口可能不及之前预期，贸易顺差和外汇储备增长放缓，也将减轻人民币升值压力。

而有关中国楼市泡沫的局部破灭，银行业潜藏巨大的坏债风险，以及中国地方债、地方融资平台将给中国金融系统和中国经济造成损害，地下融资链断裂对经济冲击，等等这些都加大了对中国的唱空观点。人民币贬值即是这样一种背景下的产物。

事实上，中国的经济基本面并未有太大变化，也没有出现资金大规模出逃的迹象，相反世界绝大多数仍旧看好中国经济目前速度和良好趋势。中国的通胀压力仍然位处高位，人民币升值也是对抗通胀色重要武器。

而且在目前全球市场动荡之际，中国更不能任由汇率无序波动，中国以中间价创新高“指示”了强势人民币政策动向，和坚决阻击海外唱空言论。中国目前的国内问题纷纷复杂，货币紧缩已到尽头，唯有汇率工具尚有调控的空间，更别提美国国会拟立法授权商务部对中国输美产品征收惩罚关税，人民币升值压力仍是主流。

此外，还有对人民币国际化的考虑，人民币升值是过去两年人民币国际化最大的推动因素之一，而现在离岸市场人民币跌势，表明人民币国际化的“单腿走路”存在缺陷，单纯依赖人民币升值的国际化太过单薄，必须尽快实现人民币汇率的自由浮动，加快人民币相关金融工具的建设，推动更具流动性的人民币双向市场。