复旦报告称人民币有效汇率将加速上涨

10月11日消息，复旦人民币汇率指数第三季度分析报告显示，第三季度复旦人民币汇率指数加速上涨，人民币对美元汇率升值1.79%，第四季度将继续上升，或超越金融危机期间，再创新高。

受美国经济增速放缓、欧债危机恶化及国内货币持续紧缩政策的影响，第三季度人民币有效汇率经历了两个快速上升时期，分别为八月初的前九个交易日和九月份。其值已经突破了2010年以来一直保持的箱体运动，接近金融危机期间的有效汇率指数的高位水平。

三大宏观因素影响三季度人民币汇率走势

首当其冲的是政治因素，它正成为影响金融市场的重要力量，并有可能主导今后世界经济走势。欧元区国家之间存在广泛的政治分歧，导致不能建立长效的机制来解决债务问题。而国家内部党派之间的勾心斗角也导致财政政策分歧。市场已经开始怀疑这些领导人是否有能力采取有力措施，以维护经济增长和金融稳定。

其次是欧美主权债务危机和经济衰退的双重冲击。欧元区第三大经济体的意大利加入了降级大军，使欧债危机进一步恶化；危机还开始向银行业蔓延，银行业的资金缺口扩大，系统性风险增加。经济增长是摆脱债务危机的基础，但主要发达国家经济增长都在放缓。发达经济体的经济形势疲软导致了不同币种的走势产生分歧，人民币基本呈现单边升值的态势，美元和日元受到避险资金回流的影响大幅升值，欧元遭到市场抛弃，不断贬值。

最后是国内价格水平。2011年以来我国CPI一直保持高位，国家一直实行货币紧缩政策，高通胀催生加息预期，引发资本流入，对人民币形成升值压力。另外，汇率已经成为央行抗通胀的工具之一，在节节攀升的通胀率之下，央行将通过人民币升值的方式抑制输入性通货膨胀。

四季度汇率指数料将上行 或创汇改新高

三季度报告预测，第四季度美元走强和人民币对美元升值的可能性较大。

美元近期迎来强势，因为美国经济毫无起色，高风险资产遭到抛售，大宗商品价格暴跌，避险需求导致美元回流，推高了美元价格。

人民币对美元可能会依然保持升值态势。首先国家要通过升值来抑制国内的CPI 。其次国家表明了人民币持续升值的坚决态度，这可能与为防止资本外流和国外看空人民币有关。而且随着美国大选来临，施压人民币汇率将是美国政党为自己拉票的不二选择。

报告称，第四季度人民币有效汇率指数料将继续上升，并有可能超越金融危机期间，创汇改以后的新高。

保持人民币有效汇率稳定 有助规避不利影响

目前发达经济体面临二次探底的风险，外部需求下降，此时人民币有效汇率若大幅升值，可能会导致进出口大幅下滑，从而重蹈2008年金融危机期间的覆辙。

所以报告提出了几点政策建议，要进一步完善人民币汇率形成机制的改革，继续增强人民币对美元汇率的弹性，切实改变单边升值态势，通过参考一篮子货币来确定人民币对美元汇率，保持人民币有效汇率的相对稳定，以规避金融危机和我国经济增长方式调整带来的不利影响。