欧盟峰会后 QE3欧债谁将主导汇市

喧嚣的欧盟峰会随着三项协议的达成而落下帷幕。市场风险偏好急剧升温，带动高收益货币普遍上涨，环球股市亦为之一振，美元却创下了近八周以来的新低。尽管欧盟峰会的影响尚未散尽，但汇市投资者已开始寻找新的热点。QE3、全球经济形势、甚至看似告一段落的欧债危机都可能成为下一阶段的主角。

QE3:旧饭新炒

QE3不再是一个新鲜的话题。但在市场不能排除美国及全球经济“二次探底”的风险之前，该话题仍会阶段性为投资者所热议。而每当此时，美元汇率便会出现不同程度的下跌。

根据本月中旬公布的美联储9月会议纪要显示，美联储理事对未来几个季度美国经济增长的速度表达了担忧，认为经济存在显著下行风险，因此部分理事希望保留采取QE3措施的可能性，以此作为促进经济增长的选择之一。尽管市场分析认为，美联储已经太高了实施QE3的门槛。但毕竟QE3的大门依然敞开，这也使得市场关于第三轮量化宽松政策的猜测不会消失。

美联储副主席叶伦(Janet Yellen)上周在一场演说中表示，不排除实施QE3的可能性。她说，美联储可能考虑加码收购债券，以压低利率，前提是经济需要更强力、超过目前美联储所提供的协助。

纽约联邦准备银行总裁杜雷(William Dudley)日前也强调，新一轮量化宽松是Fed可能的选项，“美联储的子弹并没有用光。”

欧债危机：去而复返？

欧盟26日峰会推出的全面欧债危机解决方案中，要求私人债权人将所持希腊债券减记50%，允许扩容欧洲援助基金EFSF，并提出了欧洲银行业高达1,060亿欧元(约合1,480亿美元)的资本重组规模。市场为此深受鼓舞，欧元兑美元(1.4162,-0.0021,-0.15%)大幅攀升，创下近八周来新高。美元昨日却录得近两年来最大跌幅。

然而，部分经济学家认为，该方案不是永久性危机解决方案，因在鼓励财政紧缩同时，缺乏促进欧元区经济增长的战略举措，不足与防止欧债危机再发，仅缓解了市场担忧，为欧盟进一步解决问题提供了喘息空间。

研究机构Capital Economics的首相欧洲经济学家Jonathan Loynes表示，欧盟26日峰会所推出危机解决方案的力度就像一个新射手射击，而不具火箭炮一样的摧毁性火力，像此前预期一样能够彻底解决欧债危机。该机构还预计，当前欧债危机将会在未来几个季度中加剧，并最终导致欧元区崩溃。

同时，由于周四出台的相关协议缺乏细节，这也为欧元未来的表现埋下隐患。希腊债务减记和救助基金规模的扩大等具体细节，则待11月份20国集团会议及欧盟财长会议讨论。一旦结果不尽人意，或与市场预期相去甚远，欧元恐重返跌势。

瑞士信贷表示，尽管媒体头条充斥的欧盟峰会相关新闻看起来不错，但关键在于细节问题，并且可能成为未来的一大潜藏风险。

巴克莱资本认为，本次欧盟峰会没有产生重大成果，至少在各个重要问题上没有取得明显进展。例如，有关EFSF扩容的框架过于粗犷，仍需要观望最终协议。

全球经济：万恶之源

事实上，无论欧债危机，还是美联储QE3政策，最根本的影响因素在于全球经济的发展。随着欧美经济的逐步恢复，QE3的可能性将会减退，而欧洲危机国逐渐回到正常的运转轨道，也会纾解市场对其债务负担不可持续的担忧。若此情景出现，想必会对高风险货币形成提振；反之美元将会受到市场青睐。

昨日，美国公布的经济数据大幅好转，表明美国经济二次探底的风险降低。数据显示，美国第三季度实际GDP初值年化季率上升2.5%，预期上升2.5%。

美国10月22日当周初请失业金人数为40.2万人，预期为40.0万人，四周均值为40.55万人。美国10月15日当周续请失业金人数创08年9月27日以来新低，而美国第三季度实际GDP年化季率增幅创2010年第三季度以来新高。

稍早，汇丰(HSBC)周三发布数据显示，9月份汇丰中国制造业采购经理人指数为52.9，在政策性和季节性因素推动下较上个月继续回升，9月份已是连续第二个月回到50分界线上方，显示中国制造业重新回到增长轨道，亦降低中国经济硬着陆的可能性。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，9月份新订单指数上升，显示中国国内需求仍然强劲。他预计，大量在建投资项目和国内消费能支撑中国经济在第四季度和明年保持9%左右的增长。