AFT：意债收益率飙升 引发市场恐慌潮

意大利政局短期的震荡和不确定性，令市场备受承压，避险情绪浓厚。今天市场的大幅下挫始于清算机构LCH.Clearnet在欧洲股市开市后将意大利7年期到10年期国债的初始保证金要求提高5个百分点至11.65%。这令意大利政局不稳定的影响更趋恶化，意大利国债收益率快速上涨，甚至出现2年期和5年期国债收益率高于10年期国债收益率的局面。

10期国债收益率站上7%，并在美国时段不断快速扩大，最高升至7.5%，欧洲股市因此大幅承压快速下挫，市场避险情绪浓厚，欧元兑美元跌破重要支撑1.36水平，创出10月中旬以来新低1.3522；德国DAX指数最低报5765点，触及近期支撑下限；道琼斯指数连续击穿5日和10日均线，最低报11734点，存在形成阶段双头的可能。7%对10年期意大利国债收益率来说是一个至关重要的水平，原因在于之前希腊、爱尔兰和葡萄牙在其10年期国债收益率突破7%以后被排除在信贷市场之外，进而被迫寻求国际援助。欧洲收盘时意大利总统发表讲话，表示新政府将很快成立，并承诺如有需要将采取紧急措施。市场情绪随后稍有缓和，但美股收盘前再创日内新低，导致非美再次回落。

市场存在进一步下行风险，除了因为希腊和意大利的债务问题和政局动荡，还可能来自对经济下行风险和流动性紧缩的担忧。全球经济在明年上半年之前，面临衰退的风险正在增加，这个担忧正被越来越多的机构下调全球增长预测所加强。另外，债务危机加深令市场有可能再次出现2008年一样的流动性紧缩的风险。欧洲银行业的一级资本充足率必须在明年6月前达到9%，因债务危机导致的资产减计令银行业面临巨大的去杠杆化压力，这些很可能会加重金融市场的压力。

纽约原油期货价格周三收盘下跌，扭转过去5个交易日的连续涨势，原因是意大利国债收益率大幅上涨至欧元区历史上的最高水平，且有报道称德国总理安格拉-默克尔(Angela Merkel)所在的德国执政党希望建立欧元区成员国的退出机制。当日，纽约商业交易所(NYMEX)12月份交割的轻质原油期货价格下跌1.06美元，报收于每桶95.74美元，跌幅为1.1%；盘中曾触及每桶97.84美元，创下自8月1日以来的最高盘中价格。今年截至目前为止，纽约原油期货价格上涨了4.8%

纽约黄金期货价格周三收盘下跌，扭转过去两个交易日的连续涨势，主要由于美元汇率上涨，从而削弱了投资者买入黄金期货的需求。当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)12月份交割的黄金期货价格下跌7.60美元，报收于每盎司1791.60美元，跌幅为0.4%。在此前两个交易日中，纽约金价上涨了43美元左右，本周截至目前为止涨幅仍超过2%。

欧元/美元

意大利政局动荡和意大利国债收益率大幅上升，令市场避险情绪增加，欧元兑美元从欧洲开盘后开始大幅走低，并不断创出新低，目前已跌破上周的盘整区间底部1.36以及自10月份以来的升幅的61.8%回档。短期市场风险厌恶盛行，可能会导致汇价朝10月份底部进一步走低。1.3600现成为反弹阻力，我们维持沽售欧元的操作评级。

英镑/美元

英镑兑美元昨日受意大利政局动荡和意大利国债收益率大幅上升影响，大幅走弱，目前已跌至1.5917附近，技术上有形成阶段双头的可能。今日英央行公布利率决定亦成为风险事件。短期内，英镑兑美元技术上还未像欧元兑美元那样大幅破位，支持现位于上周盘整区间底部1.5875，跌破该位可能加速下行，我们维持沽售英镑的操作评级。

美元/日元

美元兑日元在昨日下挫后得到了下方10日以及100日均线的支撑，今日盘中美元受避险情绪增加转涨，美元兑日元亦跟随小幅上涨，但幅度非常有限。欧债危机加深导致市场风险厌恶情绪增强，但美元、日元同为避险资产，这可能会导致汇价继续陷入窄幅震荡。跌破前述支持，下一支持将位于20日均线以及50日均线所在的77.00附近，我们维持增持日元的操作评级。