HPC：德债认购不理想

周三，德国拟拍卖的60亿欧元国债仅获得39亿欧元的认购。这一结果表明，欧元区危机或许已达到令市场对包括德国在内的整个欧元区丧失信心的程度。欧盟委员会在当天发布的长达38页的《关于发行“稳定债券”可行性的绿皮书》中提出三种方案，其中一条是：欧元区发行统一债券，17个成员国为共同债券提供共同担保并停止发行各自的国债。若这项方案通过，德国昨日的售债可能是历史上最后一次，风险较大，若不能通过，德国还将拍卖国债，投资者以后有的是机会购买，他们做出了正确的选择。

如果市场开始避开德国国债，这可能是投资者正逃离整个欧洲、而不仅仅是某些受困国的迹象。此前，当欧元区其他成员国国债收益率居高不下时，德国国债收益率一直在稳步下降，因为德国是欧洲经济的中坚力量。10年期德国国债收益率自10月底以来首次升破2%。截至欧洲股市收盘时，该收益率上升16个基点，至2.07%。

德国的10年期新债标售成为欧元面世以来最不成功的一次标售。如果冷淡人气持续下去则表明，尽管决策者在不断摸索欧债危机的解决之道，但投资者对欧洲优质资产正失去兴趣。美国商务部(Commerce Department)数据显示，美国10月消费支出上涨0.1%，逊于预期，表明全球最大经济体可能无力为经济复苏做出贡献，数据公布后美元指数上涨至超过6周来最高水平。另一份报告显示，美国耐用品订单下滑，暗示制造业可能也遇冷。

在欧元区三大经济体领导人集体会面的当天，欧盟委员会将发布一份“绿皮书”，希望在加强欧元区成员国财政监管的基础上，探讨发行欧元区共同债券的可能性。这是“欧元债券”首次正式露面，对此，德国反应强烈。当天，默克尔明确表示，欧盟关于欧元区共同债券的提议行不通，只能通过修改条约来挽回。并且，德国也不希望欧洲央行对欧元债券做担保。就目前欧元区混乱不堪的情况而言，欧盟积极拿出拯救欧元区的可行方案才是上策。