HPC：欧盟主权债市场得到缓解

欧洲央行资产负债表规模，为何在如此短时间内大幅飙升？答案就在购债上。事实上，由于担心国债收益率上涨过快，欧央行在过去1年内持续购买成员国国债。考虑到当前各银行都对高风险的欧元区国债避之不及，除非实在是资金链告急，多数银行都不会愿意再度涉险大肆买入欧元区重债国的国债。而且，许多欧洲银行还面临提高资本充足率的压力。

目前欧洲央行的杠杆水平已达到30倍，甚至超过了2008年金融危机时的峰值。今年年初，该杠杆水平还仅停留在23倍左右。对此，智囊团表示，欧洲央行在欧元区问题国家的风险敞口已达到7050亿欧元，较今年夏天已提升近60%。现在，市场对其信用能力和独立性均持怀疑态度。尽管欧盟国家有523家银行参与此次操作，但欧洲主权债利差还是大幅扩大。

资料显示，单是上周，该行就购买了总额33.6亿欧元国债。而自2010年5月开始，其购买的欧债国国债总额已超过2110亿欧元。不过，欧央行并不能无限制地购买下去，这是因为德国一直在阻碍该行扩大购债规模。而就在本周，欧央行行长德拉吉也公开承认，无意提高购债规模。有市场人士表示，市场肯定怀疑昨日操作的结果能否意味欧盟主权债市场的压力得到立即缓解。

此外，昨日国际评级机构标普将匈牙利评级从BBB-/A-3'调降至BB+/B'，展望为负面。标普称，匈牙利政策框架的可预见性继续转弱，损及中期成长前景。标普的这一举动也令目前脆弱的市场情绪受的影响。“关键问题仍然是，银行会怎样运用这些新获得的资金，金融市场的即时反应很好地说明了问题，一些分析师怀疑银行业是否会用此次欧洲央行提供的部分低成本资金购买意大利和西班牙等欧元区受困国家的主权债。