中国如何应对美联储加息？-第2页

未来随着市场化程度的提高以及政府干预的减少，汇率的弹性和双向波动性必然继续扩大，这是正常现象。虽然人民币不存在持续贬值基础，但在不同经济发展阶段仍面临阶段性波动压力，因此，中国还应保持必要的汇率干预机制以便在出现非理性波动时能够进行有效干预，使人民币汇率在区间内波动。

常态下，可以使用“货币政策+口头干预”达成汇率管理目标，同时将资本流动税率降为0，但是保留这一工具作为政策选择；特殊时期，采用“口头干预+货币政策+资本流动管理+必要的外汇干预”等工具进行综合管理。通过完善汇率管理框架，加强监测和预警，使汇率在常态和特殊时期均能保持合理均衡上的基本稳定。

第四，动态调整外币融资币种，降低企业融资成本。在美联储加息和缩表背景下，企业融资成本提高，可采取如下措施解决：

一是增加日元、欧元等负利率币种债券发行，享受较低融资成本。

二是用人民币债券替换美元债。企业通过增加本币负债，可以减少汇率波动风险，降低偿债负担。

三是海外发债应以中长期为主，计息方式采用固定利率，这样可以最大限度节约财务成本。在可预见的未来，境外融资成本将随美联储货币政策操作水涨船高，此时采用固定利率，可锁定未来资金成本。四是通过交叉利率货币互换（CCS）等金融工具，锁定利率和汇兑成本。

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