欧洲央行料按兵不动 与美联储分道扬镳

欧洲央行(European Central Bank)可能不会在周四(4日)举行的例行会议上改变其货币政策，这十有八九将导致该行货币政策与美联储(Fed)的政策形成更为鲜明的对比。

在过去两年多的时间里，Fed和欧洲央行为遏制金融危机均曾实施大规模刺激经济方案，但今年以来两者的政策走向出现了分化：欧洲央行逐步解除经济刺激措施，而Fed却在周三召开的美国联邦公开市场委员会(Federal Reserve Open Market Committee, 简称FOMC)会议上推出新一轮美国国债购买计划以刺激经济。

在欧洲央行管理委员会(Governing Council)周四举行会议之前，FOMC业已作出了购买资产的决定。分析人士称，尽管欧洲央行收紧政策的可能性因此减小，但该行绝不可能随即效仿Fed的政策。

接受调查的逾40位分析师预计，由于大规模削减预算赤字会抑制经济增长以及通货膨胀，欧洲央行将保持关键利率不变直至进入2011年。

安永会计师事务所(Ernst & Young)的经济学家Marie Diron认为，欧洲央行应该不会为春夏期间强劲的经济表现所迷惑而提前收紧政策。受上述时期经济强劲增长推动，欧元/美元累计上涨了11%。

Diron在研究报告中称，众多因素预示欧元区经济增长将放缓，而近期欧元走强不过是其中新增的一个因素，实际上欧元区经济增长已经相当疲软；如果欧元区经济形势恶化，欧洲央行将有必要迅速采取行动。

德国研究机构ifo的高级经济学家Kai Carstensen称，出于同样的原因，欧洲央行也不必因为担心欧元升值而害怕采取行动。

Carstensen称，欧元区并没有那么容易受到外部因素影响，欧元走高有助于提升购买力，这是人们乐于看到的；但如果欧元兑美元在数月中进一步上涨20、30美分，那么市场气氛可能会变得有些紧张。

有鉴于此，欧洲央行管理委员会可能会转而注重于实施当前的非常规政策以及如何乾脆利落地解除相关措施。

目前仍在实施的两套方案中，其一是证券市场计划(Securities Markets Program)，欧洲央行今年以来已经根据该计划购买了630亿欧元的政府债券，从而使外围市场表面上保持著秩序井然的状态。其二是在再融资操作中采取“固定利率全额分配”的做法。情况不佳的银行可根据该方案获得必要额度的借款，修补金融危机带来的财务上的漏洞。

欧洲央行已经承诺将上述第二项政策保持到明年1月份，但越来越多的迹象表明，部分人士对于银行继续依赖这类支持措施感到不耐烦。

管理委员会中的韦伯(Axel Weber)等强硬派委员已经建议，这些银行最好从明年初开始回归流动性招标和定量配给的做法，至少在3个月期操作上要这样做。然而，鉴于欧洲央行央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)通常都不愿过早作出承诺，分析师预计只有等到12月份特里谢才会说明明年的安排情况。

围绕证券市场计划的讨论或许更为热烈。自从上周欧盟(European Union)成员国政府一致同意在危机解决机制上共同努力以来，一些欧元区国家的政府债券市场再度承压，因为该机制将便于欧洲政府迫使债券持有人分担未来救助问题成员国的压力。

爱尔兰国债市场承受的压力尤为明显。由于市场担心未来该国可能进行债务重组，爱尔兰国债收益率已大幅上升。市场参与者报告称，欧洲央行在暂停四周之后于周二开始重新买进爱尔兰国债。

欧洲央行尚未证实上述消息。有迹象显示，如果该行确实恢复购买爱尔兰国债，那么与该行在5月份启动该方案时相比，现在欧洲央行进行操作时的心情会更为沉重。从上周的欧盟会议也可以看到，成员国政府拒绝接受对未来预算纪律施加规定，

这让欧洲央行很有挫折感，而之前该行高调宣称要让欧元区治理更上一层楼，以防个别国家的预算政策可能对欧元造成不利影响。