英皇纵横汇海：2011年1月24日至1月28日周评

2011年1月24日至1月28日周评：

今日重要经济数据公布：

08：30 澳洲第四季生产物价指数(PPI)季率 预测+0.5% 前值 +1.3%
08：30 澳洲第四季生产物价指数(PPI)年率 预测+3.1% 前值+2.2%
15：58 法国1月综合采购经理人指数(PMI)初值 前值55.3
15：58 法国1月服务业采购经理人指数(PMI)初值 预测55.2 前值54.9
15：58 法国1月制造业采购经理人指数(PMI)初值 预测56.9 前值57.2
16：28 德国1月综合采购经理人指数(PMI)初值 前值59.7
16：28 德国1月服务业采购经理人指数(PMI)初值 预测59.0 前值59.2
16：28 德国1月制造业采购经理人指数(PMI)初值 预测60.9 前值60.7
16：58 欧元区1月综合采购经理人指数(PMI)初值 预测55.2 前值55.0
16：58 欧元区1月制造业采购经理人指数(PMI)初值 预测57.0 前值57.1
16：58 欧元区1月服务业采购经理人指数(PMI)初值 预测54.3 前值54.2
18：00 欧元区11月工业订单月率 预测+2.0% 前值+1.4%
18：00 欧元区11月工业订单年率 预测+17.1% 前值+14.8%

1月25日 (星期二)
08：00 日本1月央行利率决定 前值0.10%
08：30 澳洲第四季消费物价指数(CPI)季率 预测+0.7% 前值+0.7%
08：30 澳洲第四季消费物价指数(CPI)年率 预测+3.0% 前值+2.8%
08：30 澳洲第四季央行截尾均值季率 预测+0.7% 前值+0.7%
08：30 澳洲第四季央行截尾均值年率 预测+2.5% 前值+2.3%
08：30 澳洲第四季央行加权中值季率 预测+0.7% 前值+0.6%
08：30 澳洲第四季央行加权中值年率 预测+2.6% 前值+2.5%

上周市场总结：上交易日港金息率：低息12元上交易日伦敦黄金上午定盘价：1344.00上交易日伦敦黄金下午定盘价：上交易日伦敦白银定盘价：27.14

伦敦黄金

中国统计局周四公布，2010年国内生产总值(GDP)年率上升10.3%，12月居民消费品价格指数(CPI)年率上扬4.6%。至于美国方面，上周美国首次申请失业救济人数、12月成屋销售、费城地区制造业指数等报告均对美元形成支持。经济前景改善，加强市场风险偏好，一方面削弱了黄金之避险价值，另一方面亦促使资金流向股市等其它风险资产，从ETF的减持亦可窥见部份投资者在欧债危机忧虑减缓后，正逐步撒离金市。全球最大的黄金上市交易基金SPDR的持金仓量今年持续下降，截至1月19日降至1251.43吨，创八个月新低。年内出现了七日减持，仅在1月10日呈现增持，总计较年初减持了约29吨黄金。另外，交易所调高保金要求亦引发进一步沽压；伦敦黄金上周处于1337至1379美元内运行，至周四失守关键之1350关口，触发技术性抛盘跌至1340水平，周五收报1342美元。

技术走势而言，目前金价已低于4个月均线1375水平，下方9个月平均线在1299位置，此区为已守稳两年之支持区。周线图方面，已踏入三周在9周平均线下方，目前金价倾向测试25周平均线1327美元，倘若失守则近两年之升势将出现较大调整，估计首次碰及或会现反弹，及后若再复测试应会失守。下方较重要支持在50周平均线1250水平。相对强弱指数等辅助指标均续见试弱，示调整将持续。日线图已出一级低于一级，倾向弱势发展；在支持变阻力下，其25天平均线1380水平将为目前反弹之分界线，短期阻力在9天平均线1366位置。目前刚测试下方100天平均线，周一将为第三天，理应有反弹效应，倘若仍收低于此，则仍须忍手，待踏入二月新年气氛浓厚之际才再考虑买进较安全。本周而言，预期早段在1320至1364内运行，阻力支持看1378及1308美元。短线可于1329至1357美元内买卖。

伦敦黄金 1月24日至1月28日预测波幅：
阻力位：1351 – 1364 – 1378 - 1393
支持位：1335 – 1320 – 1308 - 1299

伦敦黄金 1月24日
预测早段波幅：1334 - 1349
阻力位：1357 – 1364
支持位：1329 – 1321

伦敦白银

伦敦白银自本月初创新高后，其后走势显示力有不逮；目前银价已返回去年11月的水平，形成大阴烛包着上月阳触，倘若至月底时都维持这个状态，恐其调整时间将会延长。上周银价波幅处于27.1至29.5美元内运行，收报27.46美元。走势上已下破上升趋向线，如本周仍在9周平均线下方，银价可进一步低试，有机会见至25周平均线24.4美元。如用去年秋季始18.20升至本月初31.22美元，回调3分一为26.88，接近于目前水平；若回调一半为24.72，故此区届时须多加关注。在日线图更可清晰看见，由去年8月待变格局后上涨至今，当中25天及50天平均线已扭转形成阻力区，故上方29.25及28.61美元为近期阻力。本周而言，预期早段波幅在26.2至28.7内运行，阻力支持分别为29.4及25.4美元。短线可于26.8至28美元内买卖。

伦敦白银 1月24日至1月28日预测波幅：
阻力位：28.00 – 28.70 – 29.50 – 30.30
支持位：27.00 – 26.20 – 25.80 – 25.40

伦敦白银1月24日
预测早段波幅：27.10 – 27.80
阻力位：28.00 – 28.70
支持位：26.80– 26.20

欧元

在主要货币中，上周欧元兑美元表现最佳。市场人气近来偏好欧元，来自主权账户的持续买需，令欧元区官员有时间为债务危机的可持续解决方式融资。据称欧元区官员正考虑允许欧洲金融稳定机构(EFSF)，即欧元区救援基金，来购买或为购买受困欧元区成员国的公债提供融资。这有助于缓解葡萄牙和西班牙两国公债正面临的卖压。投资者仍担心，葡萄牙和西班牙融资需求居高不下，或促使两国都向紧急救援基金求助.评级机构惠誉称，可能将有更多国家需要接受爱尔兰和希腊式的救援，这种风险仍然很高；但如果欧元区领导能控制住事态，投资者的焦虑情绪或转向别处。欧洲和美国的风险看来已基本平衡，因此有理由对过分看多欧元保持谨慎。1月初汇市笼罩在对欧债问题的悲观情绪中，但葡萄牙和西班牙成功标售公债，以及中国和日本承诺施以援手，让看跌欧元的市场情绪一扫而空，刺激欧元兑美元回升。

欧元兑美元在去年12月14日升上最高1.3498，之后复见重挫，至今欧元再临挑战此区，将对后向有指导性的意义。若从去年11月底起的走势可见，现正呈一组双底型态，1.35此区正好视为颈线所在，倘若本周仍可稳企于此区，在技术面应见后市有更强势的延伸上升，以前期跌幅计算，50%及61.8%之反弹水平将可看至1.3625及1.3780。此外，亦见1.38为一要阻力关口，11月曾出现的短暂反弹亦受限于此。不过，由于相对强弱指标及随机指数均已走近超买区域，估计本周进一步上破之机率不大，反而更有机会开始进入较反复之盘整阶段。下方较近支撑预计为1.3380及1.32，较重要支持则处于1.30关口；至于1.28则仍会参考作一中期关键支撑。

日圆

日本政府上周五为七个月来首度调升对经济的评估，称成长正展现回升迹象，工业生产正在触底，出口则受到亚洲需求强劲的支撑。该项修正和分析师及日本央行对经济益发有信心相符。日本央行认为经济将得以避免二次衰退，且可望以相对较快的速度脱离目前的迟滞状况。政府在其1月经济报告中称，经济处于停滞状态，但显示出一些回温迹象；上个月的报告只是表示经济状况停滞不前。分析师认为日本经济去年第四季小幅收缩,但预计本季温和反弹，因工业产出升温。不过政府亦警告称，经济前景存在下行风险，例如海外经济可能下滑,外汇市场的波动走势，均可能损及日本以出口为主导的经济。日本央行将在本周的政策会议上检视其长期经济和物价预估，料将略微修正经济增长预估，但维持货币政策不变，并坚持以下看法，即亚洲的坚挺需求将在未来数月使日本经济摆脱经济停滞状况。

日圆走势走势，原先美元兑日圆于近两周陷于盘整区间内，向上见在去年12月份见多次受制于84.50水平附近，在8月及9月日圆曾出现之反弹则分别止步于86.39及85.92，亦即环绕86附近区域有着一定阻力意义。至于原本重要支持82.30却终见失守，若后市明确跌破此区，将见确立突破区间底部并延伸下调压力；继而将有机会下延至80关口及1995年高位79.70；倘若此区亦见冲破，可望会触发附近的止损盘而令美元出现较急促下滑，但其时央行干预的机会亦会随之增加；延伸下试支持估计可达78水平，50个月保历加通道底部75.20水平则可作为另一中期参考。

英镑

上周二公布的英国通胀数据高于市场预期，令投资者预期英国央行升息的时间可能提前，目前市场完全消化年中前后将升息25个基点的预期，在之前提振英镑走势。英镑受利率预期影响大幅波动，未来几个月在对不同数据作出响应时可能出现剧烈震荡。投资者将关注本周公布的1月英国央行政策会议纪录，料将揭示政策制定者对高通胀的担忧程度，此外，本周亦将公布英国第四季国内生产总值(GDP)数据。 英镑兑美元在上周终成功升上1.60关口，为去年11月中旬以来再一次登陆此区，但明显亦见在此区英镑的走势亦显得步履蹒跚，最高于周二升上1.6059之后，则持续于1.60上下徘徊，未能延续过去两周之升势，一度更在周四跌见1.5838，至周五收盘才复回返1.60水平。周四由于强劲的美国成屋销售数据提振美元走高，以及一些大型中长期投资账户将资金由英镑转移至美元；此外，英国工业联盟(CBI)调查喜忧参半，突显英国央行面临的两难境地。英镑兑美元下跌部分是受美元上涨拖累，但是英镑卖盘亦是英镑走软的原因之一。

在技术图表方面，可见自2010年2月以来，英镑兑美元可逗留在1.60关口上方的时间并不多，加上RSI及STC均处于超买状态，故要慎防在1.60关口附近出现获利平仓之沽压。12月触及之高位1.59水平先会作为参考，倘若可持稳于此区，则见上涨动能保持完整，有望在短期时内继续上行；反之，则要下试至50天平均线才会见较大支撑，目前处于1.57水平，并将见走入盘整待变之局面。黄金比率计算，年初升幅的38.2%回吐水平为1.5785，深化至50%及61.8% 则为1.57及1.5615水平。至于上试阻力除了上述的1.60关口，下一级则在于1.6060及1.61，关键测试目标会在1.6170水平，此区是延伸自09年8月之大型下降趋向线，相信是英镑后市的能否维持上行的重大障碍，突破将有机会试回去年11月高位1.63附近水平。

瑞郎

瑞士央行总裁希尔德布兰德上周表示，该国经济成长仍然强劲，尽管瑞郎前所未见的强势成为部分行业的一大拖累。他表示，尽管当前的经济状况提供了乐观的理由，但全球性危机的影响犹存。他指出，欧元区债务危机推高瑞郎，且瑞士央行因此预计该国经济成长将大幅放缓。总的来说，经济环境仍然令人担忧，存在很大的不确定性。瑞士央行预计瑞士经济2011年增幅将至约1.5%，去年为约2.5%。他为央行的汇市干预行动辩护，称在抗击通缩之时进行干预是必要的。干预决定完全基于瑞士央行确保价格稳定的政策使命。

美元兑瑞郎由去年12月31日美元兑瑞郎跌至纪录低位0.9298，至1月11日回升至最高0.9785。值得一提的是，美元兑瑞郎在12月份的整段跌幅，其61.8%反弹水平为0.9780，已见非常接近当日所及高位；亦即是说，美元此前的超卖压力而得到明显消化，并且在价位上已走近一些市场有所共识之阻力位，除了上述之0.9780以外，100平均线亦居于同样位置；因而，此阶段要开始提防美元再度出现回落的风险。若果反扑持续，延伸目标可至大型下降趋向线0.9870，关键水准将会直指1.00关口以及去年11月30日高位1.0066。预估支撑位则见于0.9440，下一个支撑在年初守稳着的0.93关口。

澳元

除了兑欧洲货币以外，美元兑其它货币则表现稳健，尤其对商品货币周四上涨，因优于预期的楼市和就业数据暗示美国经济正在改善，尽管对欧洲正掌控其债务危机的希望限制了欧元卖盘。市场担忧中国将试图以升息来遏制经济过快增长，引发澳元及纽元大跌，这也提振了美元。澳洲出口天然资源往中国，令澳元汇率对中国经济前景敏感。近几周美元兑主要货币表现挣扎，一些人士认为这波跌势，加上美国经济增长转强的迹象，可能会引发美元短期上升。美国成屋销售大幅增长且初请失业金人数下降，为经济带来希望的迹象，因失业率居高不下及楼市受压是美国经济强劲复苏的重大障碍。

澳元兑美元自上周四跟随多种大宗商品价格跌势，最低跌至0.9828。澳元由12月初低位0.9535，至年末高位1.0253，这段涨幅之61.8%回档为0.98水平，这区同时亦为市场较有共识之支撑位置，缘于这亦是一较大型之趋向线位置，因此上周于此区亦尚为守稳，则末见澳元出现更显著的疲态。预计下一级支持则在0.9650水平；中期关键则会遥指0.94水平，为去年整体澳元走势的颈线位置。但亦要留意RSI已显现回调，澳元亦未见能稳居于平价上方，故或会再陷盘整态势。上方较大阻力预计先为1.0070，下一级较近阻力见于1.02及1.0250水平。

纽元

纽元方面，作为主要食品生产国，纽西兰预计很可能从全球食品价格吃紧的状况中获益。对于潜在的买家而言，纽元兑美元可能还有其它优势。其一便是纽西兰面临的潜在通胀压力，纽西兰统计局周四公布，该国第四季消费者物价指数(CPI)较上季成长2.3%，较上年同期增长4.0%，数据与调查预估相符。虽然纽西兰央行料在本月稍晚维持利率不变，但可能出现逢低买入纽元的理由。

纽元兑美元走势方面，若以上月涨幅计算，61.8%之回档位则会看至0.7510水准，期间亦有一个重要支撑点在0.7560，为25天平均线所在位置，可见在上周纽元尚能在此区止住。因此，估计0.75区域仍属格外重要，此区支撑本周若未能守稳，则倾向进入高位调整之阶段，下一级支撑将会看至0.7320，以至250天平均线0.7240水平。至于上方的重要阻力，则明显见到上周未有攻破，这个临界点在0.7770，为自去年11月高位延伸之下降趋向线，上周就在0.7780水平已出现回跌，突破讯号未为确立；彷且亦未为可冲破0.78的另一重要关口。估计后市若终可作进一步上试，目标可伸延至去年11月22日高位0.7835，关键区域则会看至0.7950至0.80。至于现阶段纽元若未可作突破，则要慎防调整压力，建议买入亦要审慎静候时机。

加元

加拿大央行在上周二连续第三次将隔夜拆借目标利率保持在1%不变，一如预期.同时央行小幅上调对2011年和2012年经济成长预估至分别成长2.4%和成长2.8%，高于10月份的预估，以反映全球经济复苏的强度。央行在一份声明中称，任何进一步削减刺激举措需要慎重考虑；与之前两次政策声明使用的措辞一致。

加元上周在连跌三日后，终在周五出现上涨，因加拿大零售销售数据意外强劲，这增强了投资人对于经济成长的乐观情绪。美元兑美元上周收报0.9938，脱离周四高位1.0030。加拿大统计局周五公布，加拿大11月零售销售较前月增长1.3%，为连续第六个月增长，因汽车销售大增；10月修正后为增长1.0%，前值为增长0.8%。11月扣除汽车的零售销售较上月增长1.0%。原先周中因中国与美国经济数据优于预期，股市走软且原油下跌，亦对基于风险偏好的加元造成打压。中国第四季国内生产总值(GDP)增速超出预测，而通胀放缓步伐则不及预期，这引发市场对中国收紧货币政策的担忧，令人担心会削弱中国对加拿大资源的需求。

图表走势分析，预计美元兑加元重要阻力为延伸自去年10月末高位1.0372的下降趋向线，目前处于1.0150，后市回闯此区上方，才会见美元再返强势，下一个较大阻力则为1.04水平。较近阻力则会见于0.9970水平，目前聚焦点亦当会落在此区，包括10月14日、11月9日、11月11日，以及年末的三个交易日，美元兑加元的高位亦恰好在附近水平止步。故此，未能再回返于此区之上，亦即很大机会美元兑加元将持续下试，中期目标将会看至0.9670水平，下一级将直指0.95水平。较近之下试支持则预计可先留意2008年5月份美元兑加元曾冲击的0.98关口，亦将可作为重要支撑参考。

期油

美国原油期货上周早段持稳，至周四出现大挫，周五收报89.11，受美国库存增加打压。中国国家统计局周四公布的国内生产总值(GDP)数据超越市场预期，而居民消费价格指数(CPI)降幅低于市场预期，可能导致中国政府采取更多积极措施为经济降温。新的近月合约3月合约涨至每桶90美元上方，因美元走低，而美元走低亦帮助限制本日跌幅。中西部地区的寒冷天气可能会蔓延至东北部地区的预期提振取暖油期货。纽约商业期货交易所(NYMEX)3月原油合约下跌0.48美元，至每桶89.11美元。3月合约下跌2.43美元，上周价格上扬4%。美国能源资料协会(EIA)数据显示，一周美国原油库存增加262万桶，为七周来首次增加，市场预期为减少。馏分油库存增加104万桶，汽油库存增加444万桶。

图表走势所见，直至上周已形成双顶型态，颈线在89水平，亦正好为50天平均线，上周仍可居稳于此区之上，但倘若本周出现下破，则或见开始新一轮之下跌走势。以黄金比率计算，12月升幅之38.2%及50%回档位分别为88.10及86.70美元，至于87水平则可作为盘整波动的支撑依据，只要未有跌破此区，则短期仍有机会再重组回升动力。反之，下向进一步低试目标将可至85.30水平，为61.8%之回文件位置。上方阻力预料在25天平均线91.10及92.30水平，重要阻力则在93.60美元，延伸上试目标则可望达至95美元。

英皇金融集团 纵横汇海分析部

2011-1-24