英皇纵横汇海：2011年4月11日至4月15日周评

英皇纵横汇海：2011年4月11日至4月15日周评

今日重要经济数据公布：
14：00 德国3月批发物价指数月率 预测+1.3% 前值+1.4%
14：00 德国3月批发物价指数年率 预测+10.8% 前值+10.8%
14：45 法国2月工业生产月率 预测+0.5% 前值+1.0%
16：00 意大利2月工业生产月率 预测+1.1% 前值-1.5%
16：00 意大利2月工业生产年率 预测+3.3% 前值+0.6%

上周市场总结
上交易日港金息率：高息8元上交易日伦敦黄金上午定盘价：1470.50上交易日伦敦黄金下午定盘价：1469.50上交易日伦敦白银定盘价：40.22

伦敦黄金

第二季甫开局一周多，商品市场及风险货币均持续上扬，以至屡创高位，虽然多个主要国家的货币政策均已开始回归正常化的阶段，但无碍市场继续追逐风险资产。原油和其它商品价格的涨势已开始令各央行担忧，欧洲央行上周已决议升息四分一厘应对。充裕的流动性在过去两年中帮助风险市场复苏，如果流动性下降，则投资者需要衡量全球经济能否有足够增长动力支撑风险资产的上涨。本周IMF/世界银行春季会议、20国集团(G20)财长会议以及在中国召开的金砖五国峰会，应会提供对全球经济状况的最新评估。中国将于周五公布第一季国内生产总值(GDP)和通胀数据，亦将测试投资者的信心。投资者还将审视美元本周将公布的多项经济数据，这些数据将提供更多有关经济复苏状况的线索，包括消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)，路透/密西根大学消费者信心指数与美国联邦储备理事会(FED)有关经济活动的褐皮书。

伦敦黄金连续第四周上涨，上周录得约2.5%的涨幅，为四个月内最高单周涨幅。金价上周亦见连续四日刷新纪录高位，白银亦告飞涨，因美元走弱、美国政府有可能停运以及全球通胀担忧提振贵金属。伦敦黄金一度升至1,474.85美元。葡萄牙财政危机令欧元区主权债务危机忧虑重燃，同时原油和玉米价格本周触及新高也引发市场对通胀的忧虑，这些均对黄金构成支撑。美元疲势亦是带动金价的主要因素，美元指数周五跌至74.838的四个月低位。

图表走势所见，目前1400及1370美元将会为日后回调之支撑区域，前者为年初之整固位置，后者为9个月之平均线支持。周线图经历了横盘多周，于上周终见方向，照理本周应可继续维持升势，目标为1490/1500水平；下方1437及1417美元将为重要支持，分别为4周及9周平均线支持。短线图上呈单边市况，平均线顺序，故仍建议持有，目前4天及9天平均线分别为1459及1441，关键之25天支持线在1427水平。本周而言，预期早段波幅在1450至1499美元内运行，上望目标为1511水平，下方支持在1432美元。短线可于1463至1489美元内买卖。

伦敦黄金 4月11日至4月15日预测波幅：
阻力位：1481- 1499 – 1511 - 1522
支持位：1462 - 1450 - 1433 - 1414

伦敦黄金 4月11日
预测早段波幅：1463 - 1483
阻力位：1489 – 1499 - 1506
支持位：1450 – 1441 - 1433

SPDR Gold Trust黄金持有量：
截至3月4日当周：减持0.94727吨至1210.62086吨
截至3月11日当周：增持4.85418吨至1215.47504吨
截至3月18日当周：增持10.92038吨至1226.39542吨
截至3月25日当周：减持12.4367吨至1213.95872吨
截至4月1日当周：减持2.72978吨至1211.22894吨
截至4月8日当周：增持5.98027吨至1217.20921吨

伦敦白银

伦敦白银方面，上周一枝独秀，上升超过3美元亦即近8%的升幅，周五进一步高歌猛涨至40.92美元，再次刷新31年高位。走势上继续呈单边市并跑赢其它金属，目前支持区在39.7及38.5美元分别为4及9天之支持线，最大支持位为36.8美元。但阻力方面，须上破上周高位40.92水平，此区为今年年初形成之上升通道顶部，若然能上攻，则后市可延续近期上升步伐。本周而言，预期早段波幅在40至41.4内运行，上方阻力看42.6 及43.4，支持位为39.2美元。

伦敦白银 4月11日至4月15日预测波幅：
阻力位：41.40 - 42.60- 43.40 – 43.88
支持位：40.00 – 39.20 – 38.11 – 36.80

伦敦白银 4月11日
预测早段波幅：40.45 – 41.00
阻力位：41.68 – 42.08 – 42.54
支持位：40.00 – 39.76 – 38.58

iShares Silver Trust白银持有量：
截至3月4日当周：增持101.21吨至10794.89吨
截至3月11日当周：增持162.47吨至10957.36吨
截至3月18日当周：增持3.03吨至10960.39吨
截至3月25日当周：增持179.13吨至11139.52吨
截至4月1日当周：维持不变至11139.52吨
截至4月8日当周：增持103.37吨至11242.89吨

欧元: 欧元持稳探高

一周要闻简报：欧洲央行升息25个基点政策"宽松"，将非常密切关注物价特里谢称升息并非是一连串举措的第一步
葡萄牙确认寻求援助欧盟报告：核心通胀压力依然温和，经济复苏处于正轨德国2月工业订单较前月增长2.4%德国2月工业生产较前月增长1.6%

预估波幅：
阻力 – 1.4560 1.4750 1.4840 1.5000
支持 – 1.4260 1.42230 1.4100

关注焦点：
德国3月CPI、HCIP、ZEW4月景气判断指数 (周二)
法国3月HICP、欧元区2月工业生产 (周三)
欧元区2月贸易收支、3月HICP (周五)

一些美联储官员最近就通胀忧虑发表言论，再加上欧洲央行(ECB)本周升息，令部分投资者猜测，美联储或将较最初预期更早加息。距离美联储4月会议仅有两周时间，联邦公开市场委员会(FOMC)声明的基调以及新增添的联储主席会后举行记者会环节，可能受到即将发布的数据影响。本周将公布的多项经济数据包括消费者物价指数(CPI)、生产者物价指数(PPI)、路透/密西根大学消费者信心指数与美国联邦储备理事会(FED)有关经济活动的褐皮书。

欧洲央行(ECB)上周四一如预期收紧货币政策，将指标利率上调25个基点至1.25%，以对抗欧元区17国物价上涨的压力。ECB上调存款利率25个基点至0.50%，且调升隔夜贷款利率25个基点至2.0%。欧洲央行周四升息，为2008年金融危机以来首见，并暗示已准备好在必要时进一步紧缩政策，以压制不断上涨的物价。欧洲央行总裁特里谢表示，央行的货币政策仍旧宽松，而其将非常密切地监控物价风险。特里谢在记者会上所使用的措辞，往往被解读为会进一步地迅速升息。但他强调尽管欧洲央行周四将主要再融资利率上调25个基点至1.25%，但该行并未决定这是一连串举措的第一步。

欧元兑美元上周涨幅将达1.7%，美国政府停运的担忧更令美元周五全面承压，欧元兑美元升至15个月高位1.4488。此外，尽管葡萄牙成为欧元区第三个请求援助的成员国，但市场人士亦仅视此为扩散风险的缓止，而欧洲央行升息后，暗示必要时准备好进一步收紧货币政策，对升息的预期亦帮助提振欧元。

技术走势而言，欧元兑美元自二月中旬起维持于上行通道内扬升，至今通道顶部位于1.4560，将视为较重要阻力，其后目标则会看至1.4750及1.4840，关键将直指1.50关口。由于自08年7月以来组织之大型下降趋向线已于上周撕破，技术角度看应可望在中期走势仍有颇大的上升空间，目前趋向线位于1.4260水平，换言之，只要未有回返此区下方，欧元强势仍可维持。反之，若见失守，则是重回整固走势，较近支持预料在10天平均线1.4230，而关键则见于1.41，一方面为25天平均线，亦为信道底部位置。

日圆: 美元渐呈回调压力

一周要闻简报：周四日本东北部周四爆发里氏7.4级地震
日本央行利率决议维持利率在0-0.1%不变扩大对灾区银行的一年期贷款规模，利率为0.1%，并将为灾区银行提供1万亿日圆新贷款央行下调经济评估，并警告前景不确定性增加，暗示已准备好进一步放寛政策

预估波幅：
阻力 – 85.60 87.80 89.20
支持 – 83.80 82.20 80.00/50 79.00 77.80

关注焦点：
日本3月企业物价指数 (周三)
日本路透短观调查4月制造业景气判断指数 (周四)
日本2月工业生产修正值 (周五)

日本央行上周四一如预期，宣布维持利率在0-0.1%的区间不变，并暂缓进一步的宽松政策；但针对受到地震海啸重创的东北部地区银行业开启一个新贷款计划。随着日本核安全危机及轮流断电伤及生产和企业景气，央行也下调了经济评估，并警告前景不确定性增加，暗示已准备好进一步放宽政策。日本央行已开始实施与1995年阪神大地震后曾采取过的类似的特别贷款计划。目前，央行没有足够的硬性经济数据来衡量此次地震影响，但估计央行下次会议时应已掌握足够信息，未来的焦点是日本央行如何刺激经济复苏，在日本政府编制追加预算的同时，日本央行料将采取各种措施。另外，日本国家战略大臣玄叶光一郎表示，初步赈灾追加预算规模将接近4万亿日圆，政府正争取在本月底前编制出首个追加预算。日本内阁官房长官枝野幸男则表示，日本应避免为了协助融通赈灾初步追加预算而发行新债。

自上月七国集团(G7)10年来首次联合干预汇市后，日圆持续走软，引发市场传言利差交易再度升温。日圆兑欧元上周跌至11个月低位，兑美元也挫至六个月低位。在全球利差交易再度回暖之际日圆首当其冲成为主要的融资货币，因在其它央行寻求收紧政策之际，日本央行可能放宽政策。美元兑日圆上扬至六个月高位85.54日圆，较3月日本强震发生后触及的低位76.25日圆高出近10日圆。高收益的澳元兑日圆大涨至89.93日圆，为2008年9月以来最高。

图表走势分析，随机指数经过一个月之持续上扬后，近日在95水准横盘，RSI更已呈回落至70水准下方，美元上周亦见两日在85.60附近止步，均隐含着一定之回吐压力。由去年5月5日高位94.98跌至上月触及的纪录低位76.25，其50%之回档位正为85.60，故若本周美元仍维持此区下方，则有向下调整之倾向。下方较近支持在10天平均线83.80及25天平均线82.20，关键将为80.50及80水平，市场普遍预料美元日圆跌落此区域之下可能促使当局再度入市抛售日圆；预计进一步支撑则会见至79及77.80水平。向上阻力则会留意能否明确突破85.60，破位后将见美元升势有机会大幅延展；扩展至61.8%之回档位将会看至87.80水平，关键阻力则会至89.20水平。

英镑: 加息预期仍给多英镑支撑

一周要闻简报：英国央行维持指标利率在0.5%英国3月PPI产出物价较前月增长0.9%，较上年同期增长5.4%英镑兑美元触及15个月高位1.6427

预估波幅：
阻力 – 1.6460 1.6500 1.6630 1.7042
支持 – 1.6250 1.6160 1.5980/1.6000 1.5920 1.5750

关注焦点：英国CPI、RPI、贸易收支 (周二)
英国3月请领失业金人数 (周三)
英国2月ILO失业率、每周平均所得 (周三)

英镑兑美元上周五触及15个月高位，但兑欧元下跌，因投资者预计欧洲央行收紧政策的步伐将较英国央行更快。英镑兑美元触及高位1.6427美元，数据显示英国3月生产者物价指数(PPI)增速较预期更快。本年迄今，英镑兑走势挣扎的美元累计上扬逾5%，且英镑周五触及的高位是2010年1月以来的最高。美元遭受沉重的下行压力，美元指数下挫至2009年12月以来的最低位74.838。英国国家统计局周五公布，3月PPI产出物价较前月增长0.9%，较上年同期增长5.4%，预估为增长5.1%。3月按年增幅为2008年10月以来最高。数据可能加重了英国央行提早而不是较迟升息的压力，上周四英国央行公布维持利率在纪录低位0.5%。投资者目前完全消化了英国央行将于8月升息25个基点，将在5月升息的机率为逾50%。 图表走势而言，预计英镑兑美元较近支持在1.6250及25天平均线1.6160；后市将关注英镑能否守稳于1.60关口及3月中旬之多日低位水平1.5980，若见明确失守，将是重蹈回调之迹象，延伸目标将为100天平均线1.5920水平，由于此线为历时两个多月之平台，失守则示意英镑走势转疲，下探目标预料在1.5750，为英镑自去年末升势的61.8%回檔位。另一方面，上方阻力预计在趋向线1.6460，下一级目标可见于1.65及200个月平均线1.6630，中期关键位置将会指向09年8月高位1.7042。

瑞郎: 瑞郎酝酿回升

一周要闻简报：瑞士3月CPI较前月增长0.6%，较上年同期增长1.0%瑞士央行委员Danthine称目前整体货币政策适宜瑞士3月未经季节调整失业率为3.4%瑞士3月经季调的失业率为3.3%

预估波幅：
阻力 – 0.9170 0.9320 0.9500
支持 – 0.8960 0.8880 0.8690

关注焦点：瑞士3月综合PPI (周三)
瑞士ZEW 4月投资者信心指数 (周四)

瑞士法郎方面，瑞士央行委员Jean-Pierre Danthine上周接受报纸访问时似乎引导市场不再认为该行短期内会升息，称目前货币状况适当，但Danthine指出，瑞士央行亦面临两难境地，若单看该国房地产市场或国内经济，央行将会升息。数据方面，周五公布瑞士3月未经季节调整失业率为3.4%，前月为3.6%，3月经季调的失业率为3.3%，前月为3.4%，失业率如市场所期小幅下降，表明该国经济状况仍然健康。对于未来几个季度瑞士央行的举动还有诸多不确定性，因为瑞郎汇价高企限制了央行加息的空间。而上周三公布的3月消费者物价指数(CPI)较上年同期上升1.0%，较前月升0.6%。市场原先预估分别为上升0.6%及0.2%。高于预期的瑞士消费者物价指数(CPI)带动瑞郎上涨，一些市场人士揣测该数据可能加大瑞士央行尽快升息的压力。物价的上升主要归因于服装和石油价格的走高，这显然是输入型通胀。

经过三月下旬之反弹后，50天平均线未能回破，周初整固后，至上周五终见明显回跌，估计本周美元兑瑞郎尚有下跌空间。预计美元较近支持在0.8960及50周保历加通道底部0.8690。若果以过去两个月构成的双顶之量度幅度看，中期目标有机会指向0.8880。另一方面，向上较近阻力在25天平均线0.9170，其后则以0.9320的关键水准，为50天平均线位置，进一步阻力依据见于100天平均线0.95水平。

澳元: 利差交易助燃澳元

一周要闻简报：澳洲央行维持利率于4.75%不变澳洲2月经季节调整贸易收支为逆差2.05亿澳元澳洲就业人口大增3.78万人，超过所有预期 澳洲失业率降至4.9%，接近引发通胀的区间澳洲政府否决澳洲证交所和新加坡交易所合并交易澳元兑美元升至29年高位1.0582

预估波幅：
阻力 – 1.0750 1.0800 1.0860 1.1000
支持 – 1.0500 1.0380 1.0180

关注焦点：
澳洲国民银行(NAB) 3月企业信心指数 (周二)
澳洲Westpac-MI 4月消费者信心指数 (周三)

澳洲3月就业人口意外大增3.78万人，同时失业率降至过去曾刺激通胀的低点，从而加大了央行继续加息的可能性，并推动澳元飙升至29年高点。上周四公布的数据显示，失业率自5.0%降至4.9%，而且全职就业人口增加3.21万人，为第二个月大增。失业率低于5.0%通常与通胀压力上升相伴，并增添澳洲央行继续逐步收紧政策的理由。这将突显澳洲央行继续收紧政策的倾向，但其它领域的疲软表现足以使央行不会急于加息。澳洲央行上周亦刚刚宣布维持利率于4.75%不变，为第五个月维持利率不变，并称未来一年通胀率应能保持在2%-3%的目标区间内，这些言论表明其对通胀状况似乎较为放心。投资者已消化年内基本不会加息的预期，鉴于数据强健，投资者将因此被迫重新进行考虑。银行间利率期货微跌，但暗示12月前将加息至5%的可能性仅为50%。澳元兑美元上周维持探高，归功于全球投资者蜂拥进入以日圆进行融资的利差交易，投资者一直以日圆和美元进行融资购入高收益资产，大量资金流向澳元等商品货币。中国人民银行上周二宣布，从4月6日起上调金融机构存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其它各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。这是中国央行2011年内的第二次升息，此前一次是在2月9日，也是去年10月以来的第四次升息。鉴于中国和澳洲紧密的贸易关系，澳元是对中国收紧政策最敏感的货币。不过由于此次中国升息并不令人非常意外，因其正在努力控制通胀，故对澳元走势影响有限。澳元兑美元至周五触及1.0582美元，为澳元1983年12月自由流通以来最高。

技术走势而言，虽然相对强弱指标及随机指数已见相继进入超买区域，但维持上行迹象，估计只要价位未有回破1.0180位置，则形势仍然向好。目前若可守稳着10天平均线，则更见短期已促成进一步上涨动力，下一级阻力料为50周保历加通道1.0750，继而上探目标可至1.08及1.0860水平，关键位置将会指向1.10关口。较近支撑则为1.05及10天线1.0380，在上周明显见10天线刚好为澳元带来支撑，故亦要留意若后市见失守，则有着回落征兆；甚至若进一步回破1.0180水平，则或会重返整固上落之阶段。

纽元: 维持上涨动力

预估波幅：
阻力 – 0.7830 0.7976 0.8000
支持 – 0.7730 0.7670 0.7550 0.7450

关注焦点：
纽西兰第一季零售销售 (周二)

纽元兑美元方面，上周纽元走高至0.7833的两个月高位，纽元兑美元在今年初的两个月维持于0.75上方整固，于2月2日曾高见0.7830，至2月尾失守0.75这个平台后，徐徐回落至3月17日最低0.7113；但接着则依赖于全球风险偏好持续回升，以及日圆回软，重新激活利差交易，商品货币普遍受惠，纽元至上月尾重新企稳于0.75上方，至上周四又再回返0.78水平，两个月时间完成了V型反弹，顶底相距幅度近700点。目前将要观望纽元可否较为明确的突破0.7830水平，则可期望纽元随后仍见上涨动能，下一级阻力为去年11月高位0.7976以至0.80关口。另一方面，较近支持预计在0.7730及10天平均线0.7670，及后见于100天平均线0.7550及0.7450。

加元: 加元强势持续

一周要闻简报：加拿大3月Ivery采购经理人指数(PMI)报73.2加拿大3月就业人口减少1500人，失业率下滑至7.7%加元周三升至三年高位0.9522

预估波幅：
阻力 – 0.9660 0.9795 0.9900
支持 – 0.9500 0.9400 0.9300 0.9250

关注焦点：加拿大新屋价格、贸易收支 (周二)
加拿大央行利率决定 (周二 2100)
加拿大2月制造业销售 (周四)

美元兑加元上周跌至逾三年来最低位，并录得连续第三周下跌，因商品价格大涨和就业数据提供部分正面的经济面消息，支撑加元走势。加元在过去十个交易日中有九日收高。周五数据显示，尽管加拿大3月就业人口减少0.15万人，但全职就业人口大幅增加暗示，该国经济成长坚实，同时这支持了加拿大央行料将在今年稍晚升息的预期，时间有可能为7月。原油和黄金价格大涨仍是加元上涨主要驱动力，美元全面走弱也提供支撑。美元兑加元周五跌至最低0.9522，但在收盘前脱离低位，美国股市下跌，因原油价格高企令投资者担心通胀和经济复苏，稍令加元承压。

现阶段预计美元兑加元较近阻力为0.9660，较大阻力在50天平均线0.9795，另外延伸自去年11月末高位1.0286的下降趋向线至今处于0.99，交迭于100天平均线之上，将视为下一级关键，历时五个月美元兑加元之升幅多次受100天线限制，因此能闯过此区将是转强的重要迹象。估计美元未能回返0.97上方，则仍见持续下行压力，较近支持位见于0.95水平，下一级支撑则将延展至0.94及0.93水平，关键位于0.9250。

期油: 维持上行
一周要闻简报：EIA：美国上周原油库存增加200万桶，汽油库存减少40万桶，馏分油库存增加20万

预估波幅：
阻力 – 115.00 118.00 119.50 120.00*
支持 – 110.00 107.50* 107.00 105.10

上周油价继续扶摇直上，至周五5月纽约原油期货一度升至113.21美元，收盘结价价112.79美元，录得2月来最大周度升幅；美元下挫引发商品市场新一轮基金买盘；而利比亚战事陷入僵局以及对沙特和尼日利亚不安局势的担忧亦刺激油价涨势。油价大涨已危及全球经济成长，令通胀忧虑升温。本周美国公布之零售销售和通胀数据可能带来能源价格高涨对美国经济影响的新线索，3月零售销售或许连续第九个月增长，但加油站收入料占据很大一部分涨幅；汽油和食品价格上涨降低在经济其它领域的支出，这可能减缓经济增速；大宗商品价格居高不下料使3月整体通胀率维持在高位，但由于经济低迷限制了企业的定价能力，因此基础物价压力料不大。3月核心CPI料上升0.2%，制造业数据可能证实该行业继续扶助经济复苏。

图表走势所见， RSI及随机指数仍见维持上行，虽然已介入超买区间多时，但由于尚未见价格跌破重要支撑水准，故仍可望本周继续保持涨势。当前上望目标可先看115及118水平，以3月之回调幅度11.25美元计算，中期伸展升幅可望达至119.50美元，下一级目标则会见于120关口。支持位先看110水平，之后将关注107.50位置，一方面是10天平均线位置，亦为上周初之盘整底部，故若跌破则要慎防将出现较明显调整压力。黄金比率计算，38.2%及50%之回档位将会看至107及105.10水平。

英皇金融集团 纵横汇海分析部 2011-4-11