人民币国际化路线图日渐显现 监管底线如何划

国际金融体系改革和人民币国际化是当前国际金融的一大核心话题，也是未来10年中国经济国际化的一个重要的课题。如果说过去的10年中国经济进入了WTO，全面应对了其带来的金融挑战，也抓住了历史机遇，让中国内地金融体系的国际化程度提高了一个档次。那么未来10年，一个重要的工作就是人民币的国际化，积极参与国际货币体制的改革。昨日，在国际金融论坛2011年会上，各路学者对于人民币国际化的路线图进行了详尽的展望。

人民币国际化10年或15年

随着中国经济的快速发展和对外开放程度的提高，人民币作为国际化的支付手段，已经被越来越广泛的使用。自2009年7月跨境贸易人民币结算试点正式启动以来，其步伐正逐步地加快，但各方在未来还需要走多长时间的问题上还小有分歧。

“人民币可兑换，不等于国际化，国际化要比人民币可兑换要求高。因此，作为国际的结算货币，成为国际货币时间比较长，要真正的人民币国际化可能要三个五年的时间。”对人民币国际化的预期，全国社保基金理事会理事长、央行前行长戴相龙表示，“本币可兑换方面，我认为今后五年到十年出现人民币可兑换是具备条件的。”

但更多的人士则更为乐观积极，亚洲开发银行首席经济学家李昌镛表示，在10年之内如果说人民币还是不能够成为一个储备货币的话，不能实现国际化进程，那将是非常令人失望的。

作为央行货币政策委员会委员，清华大学教授李稻葵(微博)也认为，在进入WTO的第二个10年后，中国的金融将开放，资本帐户经过10年努力基本上实现可兑换，在这个前提下可以预期人民币成为世界上比较重要的一个国际货币。不过，他提醒这一进程实际上是一个非常艰巨的，非常充满了挑战的一个过程。

国际化要有中国原则

实际上，对于人民币国际化进程的艰巨性市场人士并没有掉以轻心，其可能的影响早已被置于不少机构研究的案头。

“在目前这样一个阶段，似乎国际上对人民币需求非常大，但是我往往想问，这种需求是因为对人民币升值的预期的需求？还是真实的对中国宏观政策长期稳定的信心的需求？这个可能还需要一些时间的检验。”瑞银证券中国首席经济学家汪涛就给各位“激进”派人士提出了问题。

她指出，一旦人民币更加国际化，那么中国的政策决策者必须要放松对汇率的管制，也就是要求资本债务要有一定的放松。放开市场在世界经济动荡的背景下，会因为资本的大出大进造成影响。“先别说中国对世界负什么责任，对中国经济应该负什么责任，对中国实体企业和金融机构应该负什么责任，首先要考虑到这点。”她说。

对此，李稻葵给予了他的回应。他表示，人民币国际化是充满挑战的进程，在这个过程中，必须要跟国际货币体制改革，跟中国参与国际事务相结合，必须跟金融改革相结合，必须跟实体经济发展相结合。他提出了人民币国际化必须遵循的三原则：一定要和整个国际货币体制的改革，乃至于整个国际金融改革要紧密结合；可能也必须紧密结合中国金融自身的改革；人民币国际化的进程一定是更好为实体经济服务的过程。李稻葵表示，资本账户上会走向开放，但中间可能会有紧急出口、紧急阀门，防止意外情况。

中央财经大学金融学院院长张礼卿也指出，一个开放的资本帐户，固然有助于国际化，但没有必要彻底的资本帐户开放，因为现在世界上没有一个国家是完全实现资本帐户开放的。

同时，李稻葵也强调，人民币国际化不应该是一个终极目标，它无非是一个伴随的副产品，是中国经济不断地参与国际事务，提升中国的话语权，参与国际金融体制改革的一个副产品。

融合要注意“技巧”

在推进人民币国际化的进程中，专家们认为，其涉及到中国如何融合到国际货币体系当中，要明白其中所使用的技巧。

李昌镛表示，在构建新的金融框架体系方面的真正困难，是市场而不是政府。在建立起人民币资产体系过程中，应该把人民币支付体系和安全体系同步构建。他建议中国必须要建立一个三方的交易系统，中国韩国、中国马来西亚，包括韩国和马来西亚，都可以建立交易结算系统，特别是亚行要加强这个方面的合作。

汪涛则建议进一步开放国内债券市场。“与其中央银行拿了老百姓的外汇去投资美国国债，或者在人家市场上投资，还不如让老百姓咱们的市场上持有人民币或者是股票。一方面推进国际化，一方面也有助于资产负债表汇率的平衡、货币的平衡。”她说。