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美国跌入“财政悬崖”进入一个月倒计时!

看一看爆炸性的花旗美国经济意外指数(CitiUSeconsurpriseindex)所反映的最新的经济数据,就足以让大多数人信任,美国经济状况良好,的确在走v型复苏路途。

看一看爆炸性的花旗美国经济意外指数(Citi US econ surprise index)所反映的最新的经济数据,就足以让大多数人信任,美国经济状况良好,的确在走v型复苏路途。

惋惜的是,事实并非如此,由于当时经济出现的明显好转的迹象,几乎完全是政府大规划开销狂潮的效果的成果,这种狂潮将在短短一个月内完毕。可是正如美国银行所阐述的那样,经济正面对财务山崖,这或许会导致经济复苏分裂,要点在于这四个方面:延伸的赋闲救助期满、影响办法关于经济的支撑效果逐步削弱、薪酬维护计划完毕、来自州和当地政府协助的压力。

作为回应,美国银行估计另一项影响法案将在7月底经过,以处理部分(但不是悉数)这些担忧。美国银行表示:“咱们或许面对的不是山崖,而是一座小山”。这或许是达观的,可是由于任何影响办法都需求两党合作,假如民主党期望粉碎特朗普连任的时机,现在是他们把经济推入惨淡的时分了,由于4个月后就要举办选举。

他们会这样做吗?商场将在几周后知道,7月31日财务山崖将会来袭。以下是美国银行关于或许出现的财务山崖成果的观念。

财务:重视这四个方面

面对疫情带来的冲击,财务影响办法已涌入经济。华盛顿推出了约2.8万亿美元的影响计划,相当于GDP的13%,而美联储将其资产负债表扩展至7.1万亿美元。

方针方面的快速有力支撑或许会约束经济衰退期间的下行空间,并有助于支撑持续的复苏。可是,美国现在正在处理一些“山崖”,假如不处理的话,将变得很痛苦。咱们看到四个令人重视的领域:

① 赋闲保障(UI):每周添加的600美元将在7月31日到期。为了处理这个问题,按现在的水平,现在有近2000万人获得赋闲救助,这意味着个人收入减少了480亿美元(年化5760亿美元),占GDP的2.7%。

② 影响计划的支票不再滚滚而来:大部分退税/支票是在4月中下旬发放的。迄今为止,在这2900亿美元中,约有2700亿美元现已被注入。咱们发现,顾客很快就花掉了额定的钱,这意味着对开销的支撑在减少。

③ 薪酬维护计划(PPP):分配给薪酬维护计划的6300亿美元中,约有77%已获同意。新法规答应小型企业在年末之前分配资金(之前为6月底),从而延伸了该计划的支撑时刻。可是,由于该计划的规划并未改动,因而支撑程度有所降低,同时这个计划建立开端便是旨在协助小型企业度过大约两个月的冲击。

④ 州和当地政府的协助:《CARES法案》向州和当地政府拨款1500亿美元,用于支授予疫情相关的意外费用。但这并没有处理税收冲击州和当地政府所经历的问题。依据全美州议会会议(NCSL)的数据,有29个州和华盛顿特区估计2021财年一般基金收入将低于疫情迸发前的猜测。没有协助,这些政府将被逼进一步减少就业和服务。

量化影响

美国银即将迄今为止的影响计划进行了归类。大约23%的资金已用于家庭,以抵消大规划裁人对家庭收入形成的巨大压力。此外,假如将薪酬维护计划所需的薪酬部分包括在内,则家庭所包含的影响份额将超越资金的40%。

好消息是这些办法现已奏效。4月,美国的个人收入月度增长了10.5%。年度补偿减少了8790亿美元,可是被添加的2.999万亿美元搬运付出所抵消,其中有3610亿美元来自赋闲救助。鉴于薪酬保障计划在4月初次开端施行,美国银行以为4月它对劳动收入的影响很小甚至没有影响。假如除掉影响办法和赋闲救助的提振,则4月份的个人收入将按月环比下降5.6%,而不是陈述的增长10.5%。

与预期共同的是,跟着财务影响的消退,上周五观察到个人收入大幅下降,由于与4月份比较,影响计划带来的提振效果大幅下降。展望6月份,美国银行估计,跟着人们从赋闲救助转向劳动力商场,收入将再次下降。考虑到大多数领取赋闲保险的人从福利中获得的收入比他们工作时更多,再就业对全体收入实际上将是一个净负值。事实上一份剖析陈述指出,大约三分之二的赋闲保险受益人的收入超越了他们失去的薪酬。

美国跌入“财政悬崖”进入一个月倒计时!

最大的问题是八月会发生什么?

这将是“财务山崖”之后的榜首个月。当时的法令要求每周额定付出600美元。依据美国银行对劳动力商场的猜测,8月份的续请赋闲金人数仍或许达到1600万左右,比2月疫情之前的水平高出近1500万。假设是1600万人持续赋闲,那么每周丢失600美元的赋闲救助将转化为8月份收入减少约360亿美元,或环比下降2.3%。

薪酬维护计划(PPP)也为劳工收入提供了支撑。小型企业管理局(SBA)同意了5160亿美元的PPP借款。依据从前的规则,这些资金中的75%必须在8周内用于付出薪酬,才干免除该笔借款。因而这首要将在5月和6月转化为3870亿美元的劳动收入支撑。此后对法令进行了修订,以使企业在24周内只需求运用60%的资金来付出薪酬本钱。然而,借款的最大规划没有改变,尽管这使得企业在应对需求减少时仍维持运营,但这也意味着对劳动力收入的支撑现已大大减少并分散了。

从收入到开销

显然,影响办法大大提高了个人收入。可是现在是时分考虑这怎么经过顾客开销传导到实体经济中了。

影响开销的最大或许原因是影响办法。芝加哥联储的一份陈述发现,在家庭收到经济影响支票后的两周,他们花费了其中的大约48%,然后开销下降到正常水平。依据对汇总的BAC卡的数据剖析,该银行类似地发现,影响支票发生的大部分增量开销发生在收到金钱后的5天之内。

同时,消费开销的路径将遭到赋闲救助轨道的影响。Ganong的一篇论文发现,在人们承受赋闲救助时,非耐用品的开销下降了不到1%,但赋闲救助完毕时却下降了12%。不在7月31日完毕时扩展该计划将意味着八月份个人收入将下降2.3%。鉴于赋闲救助关于消费的推动效果,这将对8月份的顾客开销形成类似的冲击。

可是,经过扩展该计划,赋闲率也或许会变得愈加棘手,由于人们有动机脱离工作岗位。的确,CBO最近的一项剖析发现,假如将该计划延期至年末,那么6个接收者中有5个的赋闲收入将比他们重返工作岗位的收入要多。他们估计,尽管这或许会提振本年美国的国内生产总值,但会拖累下一年的增长。假如该计划被答应终止,那么赋闲率或许会下降得更快,更多的人会重返工作岗位。可是,即便更多地参加劳动力商场,由于赋闲救助过于大方,收入依然会下降,许多工人将发现重返劳动力商场所面对的挑战。

州和当地政府的压力

除了即将到来的家庭收入“山崖”外,跟着越来越挨近2021财年年初,许多州和当地政府都面对令人担忧的收入前景。依据CBPP(预算和方针要点中心)的估计,来自疫情冲击的收入影响标明,到2021财年,州收入的下降幅度或许会比大惨淡时期大。各国将被逼先利用应急资金,然后才干终究减少开销以弥补收入不足,由于它们需求平衡预算。

实际上,俄亥俄州,新泽西州和佐治亚州的州长现已要求州政府为减少开支做准备。州和当地政府现已开端裁人——在4月和5月的就业陈述中,州和当地政府裁掉了近160万名工人。

国会将在7月底/ 8月初采取举动

由于明显的原因,共和党和民主党在是否延伸扩展的赋闲保障计划方面存在不合。民主党人遍及建议全面扩展《 HEROES法案》所经过的规模,但共和党人对此表示对立,以为该计划的大方阻碍了人们重返工作岗位。处于中心态度的议员则以为应该给付更少的救助(也许是每周250-300美元),并且有返工奖金,这将激励他们重返工作岗位。

在州和当地协助方面,《HEROES法案》要求近1万亿美元的救助。尽管这个数字不太或许,但参议员卡西迪(R-LA)和梅纳德兹(R-NJ)于5月提出的两党法案将为州和当地政府拨款5000亿美元。终究数字或许比《HEROES法案》中的数字更挨近这一水平。

也有人谈论过另一轮影响计划,特朗普也确认“咱们正在”(计划发放另一次影响支票),而白宫经济顾问拉里·库德洛说第二轮或许会发生,但更有针对性。

尽管这在《民主党的HEROES法案》中也有所体现,但参议院的一些共和党人(参议员Toomey(R-PA)和参议员Cornyn(R-TX))最近表示对立另一轮影响。共和党人遍及担心,影响支票并不是针对最需求协助的人的最有效方法。

白宫还一直在呼吁采取其他办法,例如减少薪酬税和基础设施一揽子计划,尽管这些办法都不大或许,由于薪酬税减少只会协助那些依然有工作的人,而基础设施计划不大或许在美国大选之前处理。

总归,7月31日之后,美国经济将下跌财务山崖,除非国会两党就再拿出数万亿美元的财务影响计划达成协议,否则其痛苦程度或许与3月底和4月时相同。

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