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日银决议前瞻:料放松收益率控制 为“隐形”削减铺路

周五(3月19日),日本央行将公布为期三个月的政策评估结果,预计将微调资产购买和债券收益率控制措施。鉴于日本银行在市场上的影响力,这可能仍会对投资者产生重大影响。

周五(3月19日),日本央行将公布为期三个月的政策评估结果,预计将微调资产购买和债券收益率控制措施。鉴于日本银行在市场上的影响力,这可能仍会对投资者产生重大影响。

日本央行周五的会议预计将保持政策利率不变,同时暗示在购买股票ETF和进行调整以允许债券收益率更多波动方面采取更灵活的立场。

为了让投资者相信进一步降息仍然是一个可行的选择,日本央行行长黑田东彦和他的同事们可能还会提出一些措施,帮助银行业抵御降息的负面影响。

自日本央行去年12月宣布政策评估以来,美国国债收益率涨幅远超日本国债,从而压低了日元兑美元汇率。这支持了黑田东彦的观点,即央行的收益率曲线控制政策框架正在有效发挥作用,只需要进行一些微调,就可以实施更长时间,以应对不断恶化的通胀前景。

然而,鉴于日本银行现在是日本股票和债券的最大单一持有者,即使是一个小的政策调整也可能产生重大影响。

对日本央行来说,微调政策的风险在于释放任何降码和宽松的信号,尤其是考虑到欧洲央行上周承诺加快债务购买,美联储(Federal Reserve)继续预测,近零利率至少将维持到2023年底。

黑田东彦可能会在政策会议后的新闻发布会上强调为进一步宽松做准备。日本银行通常在北京时间11:00左右公布政策声明,下午2:30左右召开新闻发布会。

预计日本央行将放松收益率控制,为“隐形”降息铺平道路

日本央行将宣布一系列措施,放松对资产价格波动的控制,使其超宽松政策更具可持续性。SARS-CoV-2大流行造成的经济损失延长了央行提振通胀的努力。

日本央行将于周五结束为期两天的会议,随后公布的政策评估结果将更多地是对日本央行工具的微调,而不是完全改变未能将消费物价涨幅加快至2%的策略。

一些分析师表示,通过允许债券收益率在目标水平附近波动更大,日本央行希望避免这种情况:今年下半年经济从疫情中强劲复苏的前景将导致收益率自然上升,届时央行将不得不采取措施。

股价上涨也为日本央行“无形中”削减购买大量交易所交易基金(ETF)的计划提供了难得的机会。购买ETF因扭曲市场价格而受到越来越多的批评。

日本央行去年增加了对资产的购买,以稳定受疫情影响的市场,但最近大幅减少了对ETF的购买。央行希望逐步取消购买ETF的数字目标,使减持能够顺利进行。

日本央行前官员、现任一吉证券(Ichiyoshi Securities)首席分析师阿塔戈信泰(Nobuyasu Atago)表示,“日本央行可能会为疫情后的形势做好准备,届时美国强劲的经济增长和不断上升的美国债券收益率可能会推高日本的增长和收益率。如果是这样,央行可能会在会上暗示,从长远来看,它将容忍债券收益率进一步上升,”他表示。

在日本银行会议之前,美联储给出了有利的预测,使人们越来越期待美国强劲的经济增长会刺激日本等增长缓慢的经济体的动能。

市场预期日本央行保持收益率曲线控制(YCC)目标不变,即短期债券收益率目标为负0.1%,10年期债券收益率为零。

据消息人士透露,日本央行在评估政策工具时,可能会在股市大涨时,为了减缓买入速度,逐步取消ETF的数字化买入目标。

他们表示,日本央行还将允许长期利率在0%目标附近进一步波动,希望能重振市场。

日经:日本央行将在周五围绕目标扩大长期利率波动范围

日本经济新闻》周四报道称,预计日本央行将在0%的目标附近略微扩大长期利率的波动范围。

根据日经指数报告,这一举措将是日本央行周五宣布的改善其大规模刺激计划可持续性的措施之一,因为新冠肺炎疫情将延长其实现2%通胀目标的努力。

目前,日本央行允许10年期债券收益率在0%的目标水平附近波动20个基点。该报没有援引消息人士的话说,日本央行将把区间扩大至25个基点。

该报称,通过扩大收益率目标区间,日本央行将帮助缓解超低利率和收益率曲线变平对金融机构利润带来的压力。

明治安田研究所首席经济分析师肖玉友说。“每日债券收益率可能面临上行压力。市场可能担心日本央行能否接受10年期债券收益率升至0.25%甚至0.3%。”

日经指数周五在审查其政策工具时,没有引用消息来源来报告日本银行可能放弃以每年6万亿日元(550亿美元)的速度购买ETF的承诺。

根据日经指数,通过取消6万亿日元ETF购买指引,日本央行将强调,只有在市场动荡时,才准备增加购买。

日本央行根据收益率曲线调控政策,将短期利率目标设定为负0.1%,将10年期国债收益率目标设定在接近于零的水平。央行还购买交易所交易基金(ETF)等风险资产,作为提振经济增长和通胀措施的一部分。

分析师表示,日本央行面临的挑战是如何在不导致收益率飙升或给人留下日本正在减少刺激计划的印象的情况下,通过市场力量推动价格上涨。

加藤说,“这一评估面临的更大问题是,无论日本央行做出什么调整,都可能无法改变通胀仍将远离2%目标的事实。”

路透调查:日本央行可能会放弃ETF购买量指引,维持收益率目标区间不变

路透社(Reuters)的调查显示,日本央行将取消购买上市交易所交易基金(ETF)的两项量化指引中的一项或两项,以提高其刺激计划的可持续性。

接受调查的大多数分析师还表示,日本央行将保持目前的隐含区间,允许10年期债券收益率在零水平目标附近波动40个基点。

目前,日本央行为其ETF购买计划设定了两个指引,即年购买速度约为6万亿日元(550亿美元),最高购买量为12万亿日元。

批评者认为,这种量化指导妨碍了央行购买ETF的灵活性,例如在股市上涨时放缓资产购买。

在3月2日至16日进行的调查中,36名受访分析师中有12人表示,他们预计日本央行将取消6万亿日元ETF购买指南。

另外7名分析师表示,日本央行将取消12万亿日元上限的指导方针,9名分析师表示,央行将取消这两项指导方针。

伊藤忠商事研究所首席分析师武田淳表示:“我们预计日本央行将澄清其立场,即只有在必要时才会购买ETF,以降低风险溢价。”

在周五的政策回顾中,日本央行还将讨论是否允许10年期债券收益率更多偏离零目标水平,以给市场喘息空间。

关于是否将债券收益率的隐含区间扩大40个基点,日本央行官员给出了不同的信号。

当被问及日本银行将允许10年期债券收益率上升到什么水平时,36名分析师中有23名选择了0.2%,6名表示0.25%,7名回答0.3%或更高。

尽管日本央行行长黑田东彦多次承诺,必要时将增加刺激措施,以缓解新冠肺炎疫情的影响,但超过70%的分析师预计,日本央行的下一步将是撤销刺激措施。

调查还发现,从4月开始的下一财年,GDP预计将增长3.8%,2022年增长2.0%,本财年增长4.9%。(2月份,增长率分别为3.6%和1.7%)

调查显示,居民消费价格指数(CPI)预计下一财年增长0.4%,2022年增长0.5%,本财年增长0.4%。(在2月份的调查中,这两个数字分别上升了0.2%和0.5%)

美元/日元受阻力位限制,警惕回调风险

美元兑日元周五开盘持平,周四交易在108.62-109.30之间。尽管美国债券收益率上升,但美元/日元连续第四天未能突破109.30-35的阻力位,因为日元也受到风险厌恶的支撑。

交易员表示,目前阻力位为109.30-35,109.45-60,109.75-85;支持级别为108.50-55和108.30-35。

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北京时间08:10,美元/日元现在报108.96/98。

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