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美国超宽松政策进退两难

越来越多的迹象显现,美国的超宽松财政货币政策正陷入进退维谷的境地之中:政策对经济增长的拉动作用不断削弱,持续加大的通胀压力推升政策退出预期,但市场对政策划向又高度敏感,处置不好极易引发市场动乱,真是政策用不好却又退不掉。

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越来越多的迹象显现,美国的超宽松财政货币政策正陷入进退维谷的境地之中:政策对经济增长的拉动作用不断削弱,持续加大的通胀压力推升政策退出预期,但市场对政策划向又高度敏感,处置不好极易引发市场动乱,真是政策用不好却又退不掉。

6月4日,美国劳工部发布数据,5月份非农部门新增就业岗位为55.9万个,低于市场预期的65万个,持续了4月以来数据不如预期的态势。走弱的数据纾解了市场的紧张情绪,以为这将使美联储继续延缓货币政策收紧的步伐。不过有剖析指出,持续走弱的就业数据,反映出天量超发的货币对美国经济的刺激作用在逐步削弱,意味着在市场欢天喜地的另一面,是美国政策失效的风险在提升。

不时增大的通货收缩压力,是美国施行宽松政策面临的更大问题。6月2日,美联储发布被称为“褐皮书”的全国经济形势调查报告显现,美国通胀压力进一步增大。供给链中缀导致投入成本迅速上升,建筑业和制造业原资料价格明显上涨,销售价格也温和上涨,“将来几个月成本和销售价格可能继续上扬”。

一片看涨声中,美联储6月2日宣布,将逐渐且有序地兜售经过去年疫情期间设立的“二级市场公司信贷工具”购置的公司债投资组合。这是美联储自新冠肺炎疫情后初次开始兜售公司债,引发市场关于政策变动的猜想。美联储发言人当天言之凿凿地表示,这些资产组合缩减与货币政策无关,也不是货币政策的信号。剖析以为,美联储兜售公司债的举措颇有些“风起于青萍之末”的意味。在通胀预期走高的压力下,美国宽松政策收缩的概率正不断加大。不过,既要应对通胀压力,又要考虑政策收缩引发市场震荡的风险,真可谓是“老鼠钻风箱”——进退两难。

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