避险属性凸显 人民币汇率演绎强势行情

近期，人民币汇率走势较为强劲。2月25日16时30分收盘，在岸人民币对美元汇率报6.3142元，与前一日相比上涨92基点，本周上涨123基点。离岸人民币对美元汇率升破6.31元大关，最高至6.3094元。

业内人士分析，在全球避险情绪升温背景下，人民币资产扮演“避风港”角色，海外资金对人民币资产青睐度不减，推升人民币汇率走强。中长期来看，人民币不存在明显的单边预期和超调风险，双向波动仍是常态。

人民币汇率走势偏强

整体来看，近期人民币汇率表现较为强势。实际上，这并不是人民币汇率短期爆发，自2月以来，人民币汇率走势就偏强势。Wind数据显示，2月以来，人民币对美元汇率累计升值约0.77%。 

需指出的是，此轮人民币对美元汇率的强势行情，是在美元指数走强、保持高位震荡的背景下出现的。本周以来，美元指数在96附近高位震荡，截至记者发稿，美元指数站上97大关，最高达到97.17。

避险属性突出

为何近期人民币汇率走势较为强劲？中银证券研报指出，受美联储货币紧缩预期加强影响，股票市场出现净流出，但外资增持人民币债券依然较多，人民币资产扮演“避风港”角色。国金证券首席经济学家赵伟认为，中美两国之间的基本面预期的边际变化，使得海外资金对人民币资产的青睐度不减。

24日，伦敦市场现货黄金最高站上1970美元/盎司关口，伦敦市场现货白银涨幅超2%，国际市场主要股指大多下跌。这反映出，在乌克兰局势紧张、美联储加息预期扰动下，全球避险情绪升温。 

“从PMI新出口订单来看，美国经济复苏最快的时点已过，而中国‘政策底’夯实、‘经济底’在即。1月金融数据也显示，信用环境已开始回暖，人民币资产因更高的回报率而受全球资金青睐。”赵伟称。

光大银行金融市场分析师周茂华表示，一方面，央行公布的1月金融数据强劲，加之近期有迹象显示房地产市场在回暖，市场对国内经济复苏前景偏乐观，对央行短期进一步放松政策预期降温。另一方面，美联储加快政策收紧预期与国际地缘冲突局势升温，令全球经济复苏前景不确定性增大，全球市场波动加剧，市场避险情绪一定程度上推动人民币汇率走高。

双向波动是常态

人民币汇率未来走势如何？业内人士认为，目前，人民币虽然存在升值现象，但不存在明显的单边预期和超调风险，双向波动仍是常态。 

业内人士指出，一方面，支撑人民币汇率坚挺的出口优势在减弱；另一方面，美元短期走强和中美利差收窄将对人民币汇率形成下行压力。此外，我国与其他国家的政策周期错位也可能产生资本流出和汇率趋弱的压力。

不过，专家也指出，人民币汇率贬值风险可控。首先，贸易项下结汇走强将对人民币汇率形成支撑作用。海通证券等机构认为，境内积聚的美元流动性和积累的结汇需求，将对人民币汇率提供一定的支持。此外，多元化配置需求驱动国际投资者增持人民币资产，或在一定程度上抵消中美利差收窄带来的不利影响。

赵伟认为，随着疫情影响减弱，非美经济体修复弹性更大，相对而言，美元指数或已于年初见顶。上半年贸易顺差支持、下半年中美货币政策收敛，或导致全年人民币对美元汇率保持相对强势。

来源：中国证券报·中证网 作者：连润

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