人民币资产长期投资价值可期

虽然当前汇率波动较大，但业内人士普遍认为，短期汇率波动不会改变人民币资产的长期投资价值。

短期来看，由于货币政策的加速收紧和海外经济体汇率的波动，人民币资产面临压力，全年整体北上资金仍在净卖出。数据显示，截至5月9日收盘，北上基金全年净卖出203.90亿元。然而，与3月份相比，过去两个月北上基金的整体净销售规模有所缩小，今年3月至5月的净购买额分别为-450.83亿元、63.00亿元和-23.62亿元。

“自今年年初以来，美联储加快收紧货币政策，以支持美元走强和美元指数

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上升。在这种背景下，海外资本可能会在汇率波动的影响下流入美国资本市场，以其他货币计价的资产贬值压力加大埃德。”

川财证券首席经济学家、研究所所长陈力告诉记者，美联储加息也增加了中国资本市场的不确定性，由于美国流动性收紧，A股市场短期内出现波动。然而，从美联储加息的历史经验来看，A股市场并没有跟随美联储加息周期的变化，而是走出了独立市场。主要原因是中国的资本市场更受国内经济和政策变化的影响。

云台资本经济学家、创始合伙人傅立春认为，虽然以北向基金为代表的境外机构持股比例不高，但其相关业务对市场的引导作用很大。随着人民币兑美元汇率的大幅波动，以及资本市场面临的一些短期不确定性的叠加，汇率和A股估值出现了双重下降。

从中长期来看，人民币资产的整体吸引力持续增强。根据国家外汇管理局此前发布的数据，2018至2021，外资在华股票和债券净增持累计超过7000亿美元，年均增长34%。此外，根据国际货币基金组织（IMF）最近发布的数据，2021第四季度，人民币在全球外汇储备中的比例上升至2.79%，居世界第五位，达到五年来的最高水平，表明人民币资产得到了更多海外主权投资机构的认可。

国家外汇管理局最近还表示，跨境证券投资的短期波动并不代表外资流动的总体格局，更不代表外资的长期投资意愿。随着市场对一些短期影响因素的消化和预期释放，境外机构在华证券投资将恢复稳定趋势，长期价值投资仍然是外资流入的主要考虑因素。

陈力表示，短期内，海外资本流动可能会在市场情绪的影响下发生变化。但从长期来看，中国经济具有较强的弹性，稳定增长政策得到加强，央行货币政策继续发挥作用，基本面长期改善，人民币资产对海外资本仍有较强的吸引力。

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