美联储逆回购协议“吸金”规模史上首次突破2万亿美元

5月23日，投资者存入美联储主要流动性工具之一的现金创下历史新高。

94家货币市场基金和银行将总计2.045万亿美元存入美联储的隔夜反向再融资协议。之前的纪录是上周五创下的1.988万亿美元。这凸显出，随着利率上升和金融市场波动，投资者的避险投资需求飙升。

分析人士指出，尽管美联储一直在加息，并将于下月开始收缩其庞大的资产负债表，但所谓的逆回购仍是投资选择不多的货币市场的避风港。尽管过去对逆回购需求的激增会被视为一个迫在眉睫的问题的潜在迹象，但这一次没有引起类似的担忧，因为利用这一工具的基金和银行几乎没有其他有吸引力的选择来储存多余的现金。

之前的美国联邦刺激措施膨胀了数百万美国人的支票和储蓄账户，许多公司在新冠肺炎疫情爆发期间建立了战争基金。一些现金现在被存放在货币市场基金和银行账户的安全和流动性资产中。

根据InvestmentCompanyInstitute的数据，货币市场基金上周的资金不足4.5万亿美元。尽管这低于新冠肺炎疫情爆发后最初几个月创下的4.8万亿美元的纪录，但仍远高于前几年的水平。国库券，超级安全，交易方便，通常是货币市场基金的首选。然而，由于政府支出的下降，短期国债(即国库券)的发行量减少，刺激了人们对美联储隔夜工具的兴趣激增，这种工具通常被视为最后的投资选择。

根据美国证券市场协会Sifma的统计，今年头4个月，美国财政部发行了价值4.3亿美元的票据，比去年同期减少了约6600亿美元。美国国债供应量的减少，意味着各基金正在争夺更少的资产，从而推高价格，促使基金经理寻找替代品。许多人转向美联储的RRP(隔夜逆回购)工具，包括周一的94个交易对手。RRP将支付0.8%的利率。

美国银行美国利率策略主管马克卡巴纳说:

“RRP需求的上升趋势是因为前端供给不足，货币资金从前端票据转移。他们太有钱了。”

巴克莱的策略师JosephAbate表示，美国国债的收益率也高于货币市场基金，因此一些正在寻找存放现金的地方的投资者完全绕开了货币基金。

预计未来几个月，国债供应量的下降趋势仍将持续，这表明价格压力仍将持续。巴克莱估计，在截至2022年9月的6个月里，美国国债发行量将下降15%。

道明证券高级美国利率策略师GennadiyGoldberg表示:

“最大的影响是，鉴于逆回购的规模仍然很高，量化紧缩将在收缩之初迅速从系统中抽走准备金。”

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