韧性显现 人民币汇率有望保持基本稳定

受国际外汇市场波动等因素影响，近期人民币对美元汇率下行，但人民币汇率的稳定性仍好于其他主要非美货币，继续在保持弹性的同时展现出较强韧性。

分析人士指出，当前人民币汇率弹性增强，有利于及时有效释放压力，更好地发挥自动稳定器的作用。近期，有关部门适时加大预期引导力度，人民币汇率有序调整，市场预期总体平稳。随着我国经济回升势头更加稳固，基本面对人民币汇率的支撑作用有望进一步增强。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

短期波动

在盘整近3个月后，自8月中旬以来，人民币对美元汇率出现一波下行态势。

8月29日早间，离岸和在岸人民币对美元即期汇率相继跌破6.90元。截至16时30分，离岸和在岸人民币即期汇率调整至6.9326元和6.9229元。

外汇交易中心数据显示，8月29日人民币对美元汇率中间价报6.8698元，较前值下调212个基点。12日至29日，该汇率中间价累计下调1374个基点。

人民币对美元市场汇率调整幅度更大一些。截至8月29日16时30分，离岸和在岸人民币即期汇率分别较11日收盘价下跌2.74%和2.70%。

近期，国际外汇市场上美元走强、主要非美元货币走弱，构成此次人民币汇率波动下行的市场背景。“目前全球外汇市场呈现美元强、非美元货币弱的格局，作为非美元货币的人民币，也受到一定的影响。”中国外汇投资研究院副院长赵庆明说。

不过，多位市场人士表示，与国际上主要非美元货币相比，人民币币值的稳定性较强。

据统计，8月12日至29日16时30分，美元指数上涨4.06%。同期，欧元、日元、英镑对美元汇率分别下跌3.84%、4.37%、4.43%，人民币对美元汇率变化幅度既小于美元指数的涨幅，也小于欧元等主要非美元货币的跌幅。

释放压力

在专家看来，最近人民币汇率波动有所加大，是汇率弹性增强后对国际汇市波动、国内外政策调整等作出的正常反应，有助于及时有效释放各种压力，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

自1994年开始，人民币汇率形成机制不断向着越来越市场化的方向改革，逐步形成了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，汇率市场化水平不断提高，市场在汇率形成过程中发挥了决定性作用。在这一过程中，人民币汇率逐渐从单边升值转为双向浮动，弹性明显增强，能及时有效释放外部压力。

“恰恰因为人民币汇率双向浮动、弹性增强，有效释放了各种压力，才避免了汇率超调风险积累，更好地发挥出自动稳定器的作用。”一位银行业人士称，当前国际环境更趋复杂，国际金融市场波动明显，投资者对预期变动比较敏感，一些外部冲击容易引发市场震荡。只有增强人民币汇率弹性，才能帮助对冲外部不稳定性不确定性的冲击。

专家指出，汇率弹性增强不意味着汇率运行趋势会发生大的变化。近几年来，现有人民币汇率制度经受住了多轮冲击的考验，虽然汇率有时上行、有时下行，但总体保持了在合理均衡水平上的基本稳定。

上述银行业人士表示，近期人民币汇率有序调整，合理反映了国际汇市波动、国内外政策调整等因素影响，及时释放了短期压力，有利于稳定市场预期。

展现韧性

近年来，在弹性增强的同时，人民币汇率的韧性给市场参与者留下深刻印象。近期，面对国际外汇市场大幅波动的局面，人民币汇率波动幅度明显小于其他主要货币，继续展现出较强的韧性。

归根到底，人民币汇率的韧性源于中国经济长期向好的基本面。国家外汇管理局相关负责人近日表示，一直以来，我国外汇市场表现出较强的韧性。货物贸易呈现较高顺差，实际利用外资保持增长，持续发挥稳定跨境资金流动和外汇市场的基本盘作用。

“我国经济企稳恢复，主要经济指标向好，产业链、供应链保持稳定，将继续发挥支撑人民币汇率的根本性作用。”国家外汇管理局副局长王春英此前表示，我国外贸和外资发展韧性较强，实体经济层面的资金流入有助于外汇市场供求的基本平衡。

数据显示，今年5月至7月，我国贸易顺差分别为774.95亿美元、974.43亿美元、1012.67亿美元，其中，7月贸易顺差超过1000亿美元，为有记录以来的首次。前述国家外汇管理局相关负责人透露，8月以来银行结售汇和涉外收付款呈现双顺差局面。

我国外汇市场更加成熟，市场参与者更加理性，有关部门适时加强预期引导，也在一定程度上强化了人民币汇率的韧性。业内人士认为，近年来市场主体越来越适应汇率双向波动，总体保持理性交易模式。企业汇率风险中性意识逐步增强，管理汇率风险能力有所提高。外汇市场调控更加从容，工具箱不断丰富，预期引导更加及时到位。

“当前，我国外汇市场主体参与更趋理性，保持‘逢高结汇’的交易模式，汇率预期平稳，有助于人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。”前述国家外汇管理局相关负责人说。

目前，人民币汇率中间价、在岸价、离岸价价差不大，结合外汇远期和期权相关指标看，没有明显的升值和贬值预期。分析人士认为，后续人民币汇率走势将继续受内外多重因素影响，双向波动是常态，但仍将在合理均衡水平上保持基本稳定。稳经济系列措施持续落地显效，加上新的接续措施出台，将巩固经济回升向好趋势，增强人民币汇率的根本性支撑力量。

王春英说，人民币汇率走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素影响，短期可能有上升、有下降，还会保持弹性和双向浮动，总体继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

来源：中国证券报·中证网 作者：张勤峰

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