美国通胀拐点已现但水平下降

周五（12月2日）亚盘，美元指数最新价报104.79，开盘价为104.73。2023年美国的核心仍在通胀，通胀的绝对水平和斜率决定了美联储加息暂停的时点。聚焦此核心矛盾，分析师对通胀进行了测算，基准假设下，2023年末美国核心CPI有望回落至3%，CPI回落至2.8%。

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不过，虽然美国通胀拐点已现，通胀的绝对水平在下降，但也不能忽视其斜率的陡峭化或趋缓。一方面，若供给端受到意外冲击，下行斜率放缓，导致通胀“下不来”，二季度核心CPI仍未回落至5%以内的区间，美联储或将在二三季度持续25bp小幅加息的节奏；另一方面，若二季度美国陷入温和衰退，通胀“上不去”，二季度核心CPI便回落至4%以内的区间，美联储有望在一季度末暂停加息，但使得利率在高位维持一段时间，并最早于四季度开始转向。

美元指数周四收跌1.22%，收报104.70，已经失守了200日均线105.56关键位置，如果不能快速回升至200日移动均线上方，这可能预示着将会进一步下跌。

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